请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2305合约14445元/吨，较前日上涨80元/吨，涨幅0.56%。持仓量695108手，仓单数12915张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15020元/吨，较前日下跌21元/吨。现货基差CF05+575，较前日下跌100。全国均价15381元/吨，较前日下跌9元/吨。现货基差CF05+940，较前日下跌90。 国际方面，上周USDA展望论坛发布2023/24年度预期。全球棉花消费量预期高于产量预期，期末库存预计下降，叠加上周五公布的强劲出口数据使得美棉迎来了大幅反弹上涨。但考虑到美元走强带来的压力，预计未来美棉价格仍将以震荡为主。国内方面，需要关注后期下游传统旺季到来前的补库需求。在目前国内供应压力未缓解的情况下，价格上方依然受到压制。经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期，仍对棉花价格有一定支撑。接下来需关注全球新年度棉花的种植面积变化以及宏观层面的影响，预计短期内棉花价格仍维持震荡格局。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6508元/吨，较前日下跌14元，跌幅0.21%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格6800元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp05+300，相较前一日下跌30。山东地区“月亮”针叶浆6950元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+440，相较前一日上涨100。山东地区“马牌”针叶浆6950元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+440，相较前一日上涨10。山东地区“北木”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+990，相较前一日上涨10。 近期人民币有所贬值，汇率重回7.00附近，进口成本继续提升，支撑纸浆进口价格。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。截止2月第3周，各港口纸浆库存量为206万吨，较上周下降0.04%。库存持续维持高位使近期货研究报告|软商品日报2023-03-02 现货价格小幅上涨，郑棉震荡上行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2023/03/02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期现货市场货源较为充裕，国内港口库存居于高位，对纸浆价格有所压制。阔叶浆供应量相对平稳，叠加原纸企业压价行为，采购情绪欠佳，或倒逼成本下移。预计浆市短期内将会偏弱震荡。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2023/03/02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 棉花观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 纸浆观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 市场要闻及动态 .................................................................................................................................................................................. 4 图表 图1:中国棉花产量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................................... 5 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ............................................................................................................................................. 5 图3:中国棉花库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................................... 5 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 ......................................................................................................................... 5 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：万吨 .................................................................................................................................. 5 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 5 图7:全球各国库消比丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图8:棉花主力期货丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................................... 6 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 6 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 6 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 6 图12:棉花基差-新疆丨单位：元/吨.................................................................................................................................................. 6 图13:欧洲纸浆港口库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 7 图14:中国阔叶浆月度进口量丨单位：千吨 .................................................................................................................................... 7 图15:中国针叶浆月度进口量丨单位：千吨 .................................................................................................................................... 7 图16:中国针叶浆月度表观消费量丨单位：千吨 ............................................................................................................................ 7 图17:中国针叶浆月度表观库存丨单位：千吨 ................................................................................................................................ 7 图18:纸浆下游产量丨单位：千吨 .................................................................................................................................................... 7 图19:纸浆下游库存丨单位：千吨 .................................................................................................................................................... 8 图20:银星进口报价丨单位：元/吨 .................................................................................................................................