请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2305合约14075元/吨，较前日上涨195元/吨，涨幅1.40%。持仓量726088手，仓单数1737张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14595元/吨，较前一日上涨38。现货基差CF01+520，较前日下跌160。全国均价14960元/吨，较前日下跌17元/吨。现货基差CF01+890，较前日下跌210。 国际方面，本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后，美棉周度签约销售数据欠佳，加之美联储议息会议中偏鹰派的表态，市场对经济预期并不乐观，美棉未能出现反弹。国内方面，短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求，加之国内经济预期的向好，导致市场对消费的恢复充满信心，本周棉价进一步上涨。但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力，以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况。整体来看，预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6564元/吨，较前日上涨58元，涨幅0.89%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7200元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+640，相较前一日下调50元/吨；山东地区“月亮”针叶浆现货价格7200元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+640，相较前一日下调50元/吨；山东地区“马牌”针叶浆现货价格7200元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+640，相较前一日下调50元/吨；山东地区“北木”针叶浆现货价格7750元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+1190，相较前一日下调50元/吨。 近期汇率有明显下滑，目前已降到7.0以下，虽然进口成本有所下降，但仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。本周上游浆厂排产稳定，下游对后市信心略弱，采买谨慎，预计短期内纸浆市场持续期货研究报告|软商品日报2022-12-22 现货价格小幅上涨，郑棉震荡上行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2022/12/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 博弈，延续高位震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2022/12/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 棉花观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 纸浆观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 市场要闻及动态 .................................................................................................................................................................................. 4 图表 图1:中国棉花产量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................................... 5 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ............................................................................................................................................. 5 图3:中国棉花库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................................... 5 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 ......................................................................................................................... 5 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：万吨 .................................................................................................................................. 5 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 5 图7:全球各国库消比丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图8:国内棉花基差丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................................... 6 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 6 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 6 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 6 图12:国内棉花仓单量丨单位：手 .................................................................................................................................................... 6 图13:欧洲纸浆港口库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 7 图14:中国阔叶浆月度进口量丨单位：千吨 .................................................................................................................................... 7 图15:中国针叶浆月度进口量丨单位：千吨 .................................................................................................................................... 7 图16:中国针叶浆月度表观消费量丨单位：千吨 ............................................................................................................................ 7 图17:中国针叶浆月度表观库存丨单位：千吨 ................................................................................................................................ 7 图18:纸浆下游产量丨单位：千吨 .................................................................................................................................................... 7 图19:纸浆下游库存丨单位：千吨 .................................................................................................................................................... 8 图20:银星进口报价丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 8 图21:北木进口报价丨单位：元/吨 .......................................................