2022年业绩快报点评：Q4经营稳健，龙头韧性凸显

华利集团发布2022年业绩快报，营收205.7亿，YoY+17.7%，归母净利润32.2亿，YoY+16.4%；扣非归母净利31.6亿，YoY+14.4%。Q4订单稳健，客户资源优势彰显。公司持续加强竞争优势，确保订单稳健的同时，通过提升产能柔性、改善成本控制，Q4毛利率环比Q3略有提升。另一方面，Q4人民币升值，预计汇兑收益贡献负向影响。综上，Q4公司实现归母净利7.8亿，YoY+0.6%，归母净利率14.9pct，YoY-1.0pct，QoQ-1.2pct；扣非归母净利润7.6亿，YoY-0.9%，扣非归母净利率14.6pct，YoY-1.2pct，QoQ-1.4pct。考虑下游品牌库存去化情况，结合公司业绩快报，我们调整公司2022-2024年归母净利润为32.2/38.5/46.2亿元（前值 32.2/38.8/47.6 亿元）。采用DCF估值法，给予公司目标价70.1元/股，对应2023/2024年18/15倍PE，维持“强推”评级。

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