基金优选系列之十一：泰信基金黄潜轶：偏好价值成长，超额收益优异稳定

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023年02月28日 证券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 泰信基金黄潜轶：偏好价值成长，超额收益优异稳定 ——基金优选系列之十一 摘要 西南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理金黄潜轶，研究生学历，具有基金从业资格。曾任职于中欧基金管理有限公司。2015年3月加入泰信基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。2021年2月起担任泰信现代服务业混合型证券投资基金基金经理。2021年8月起任泰信发展主题混合型证券投资基金基金经理。目前在管产品2只，在管总规模3.58亿元。  代表基金——泰信现代服务业（290014.OF） 业绩表现：从绝对收益来看，截至2023年2月1日，任期总回报达27.16%，年化回报15.18%，同类排名62/1888。从相对收益来看，截至2023年2月1日，任职以来相对沪深300的超额收益达45.91%，相对沪深300年化超额收益为24.89%；相对偏股混合的超额收益达38.45%，相对偏股混合年化超额收益为21.09%，长期业绩表现较为突出。 持有体验：自基金经理任职以来，每年正收益交易日占比平均为51.89%。基金持有一定时期的盈利概率和平均收益：在单次买入该基金的情况下，持有3个月盈利的概率为42.42%，平均收益为4.93%；持有6个月盈利的概率为53.87%，平均收益为3.99%；持有1年盈利的概率为46.61%，平均收益为3.64%。整体来看，基金胜率较高，但随着持有时间的拉长，平均收益有所下降。 板块配置比例相对均衡，近三年重仓板块逐步由消费、医药、中游制造转移至周期板块。在基金存续期内， TMT、中游制造、医药、周期、消费、金融地产平均配置比例分别为13.60%、22.37%、4.18%、54.23%、4.35%、1.27%，整体来看，相对偏好周期、中游制造板块。截至2022年H1，基金最新板块配置比例为TMT板块8.62%、中游制造板块14.22%、周期板块77.16%。 超额收益受行业配置影响，个股选择能力较强：我们将Brinson分析结果中的交互收益合并至选股收益中，从结果来看，一方面基金可以较为稳定获取超额收益，3个报告期的超额收益均为正，历史各期平均超额收益为52.99%；另一方面，历史各期平均选股收益、行业配置收益分别为45.45%、7.54%，超额收益主要来源于个股。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@sw sc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相关研究 1. 国联安基金潘明：聚焦个股长期成长，反弹进攻能力强 (2023-02-23) 2. 泰信中小盘精选投资价值分析 (2023-02-17) 3. 双碳持续催化，绿电50ETF大有可为 (2023-02-16) 4. 工银瑞信李昱：行业配置均衡，超额收益优异稳定 (2023-02-09) 5. 港股科技互联相关主题ETF多维度对比分析 (2023-01-25) 6. 华夏恒生互联网科技业ETF投资价值分析 (2023-01-10) 7. 基于权益基金共同资金流的选股因子研究 (2023-01-06) 8. 财通基金金梓才：行业轮动明显，具备较强进攻能力 (2023-01-05) 9. 黎明破晓前——公募基金2023年投资策略 (2023-01-05) 10. 金凤展翅，上海国企ETF迎重要投资机遇 (2022-12-04) 基金优选系列之十一 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理黄潜轶 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——泰信现代服务业（290014.OF）..................................................................................................................................... 2 2.1基本信息：偏股混合型基金，以个人投资者为主 ...................................................................................................................... 2 2.2业绩表现：长期表现较为突出，具备较强的进攻能力 ............................................................................................................. 2 2.3持有体验：业绩优秀且稳定，持有1年平均收益为3.64%...................................................................................................... 4 2.4资产配置：近年来保持高仓位运行，淡化择时操作.................................................................................................................. 6 2.5行业配置：板块配置相对均衡，行业配置分散且稳定 ............................................................................................................. 6 2.6个股配置：大盘风格凸显，偏好价值成长.................................................................................................................................... 8 2.7操作风格：持股相对集中，换手率逐年降低 .............................................................................................................................13 2.8业绩归因分析：超额收益主要来源于个股选择.........................................................................................................................15 2.9风格归因分析：主要暴露于市值、动量因子及BETA，周期板块..........................................................................................17 2.10投资交易能力：具备一定的选股、调仓换股能力 ..................................................................................................................19 3 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................19 基金优选系列之十一 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：基金经理管理规模 ................................................................................................................................................................................ 1 图2：基金规模变化......................................................................................................................................................................................... 2 图3：基金持有人结构变化 ........................................................................................................................................................................... 2 图4：基金累计收益与滚动回撤图 .............................................................................................................................................................. 3 图5：基金相对沪深300超额收益 .............................................................................................................................................................. 3 图6：基金相对偏股混合超额收益 ..............................................................