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本报告分析了美国、欧洲和中国经济周期的走势,以及相关股市的表现。美国经济在疫情后经历了复苏、过热、滞胀和再复苏四个周期,目前通胀触顶回落,美联储加息放缓,全球流动性紧张局面趋缓,股市出现反弹。欧洲股市反弹除了外部因素外,还有欧洲自身因素的影响,包括俄乌冲突对欧股的冲击、能源危机对欧洲经济的影响暂时消除、欧元回升和欧洲经济好转等。中国经济周期也在不断切换,目前金融市场表现过热,但实际上这或是金融市场和实体经济短期脱节的表现。风险提示包括国际局势恶化、国际能源价格波动、信用时间集中爆发和欧盟国家财政问题。