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公司2022年业绩承压,主要系调整热场售价所致。为优化竞争格局,公司主动降低热场价格换取长期市占率。我们认为2023Q1热场价格有望见底企稳。长期看好碳基复合材料龙头平台化布局,包括碳陶刹车盘、锂电池负极材料和氢能领域。我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.5/8.8/11.5亿元,对应当前股价PE为37/23/18X,维持“买入”评级。风险提示:竞争格局恶化。