货币政策与流动性观察：量政策向“正常化”回归

本篇研报主要关注货币政策和流动性。央行《四季度货币政策执行报告》延续了中央经济工作会议、四季度货币政策委员会例会的相关表述，但对年内经济增长和通胀风险的判断趋于乐观，并发出了明确的阶段性“宽货币”操作即将退出的信号。总量政策向“正常化”回归，央行的工作目标有所调整，政策立场：总量求“稳”，结构求“精”。国内利率方面，上周五较一周前短端利率整体下行；1年期存单发行利率全面上行。债券发行方面，上周政府债净融资2748.4亿元；同业存单净融资-1760.1亿元；企业债券净融资1308.4亿元。