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研报显示,受汇率波动及海外去库存影响,公司Q4业绩低于预期。考虑到海外去库存周期的不确定性,我们下调盈利预测。公司22-24年EPS为1.16/1.40/1.61元,同比+21%/+20%/+15%。内销表现相对稳定,外销受海外客户去库存等影响下滑幅度较大。展望2023年,我们预计外销收入有望随着去库存周期结束而逐步恢复,叠加摩飞品牌收回后投放力度加大,我们预计收入端增速有望实现好转。