有色钢铁行业周策略（2023年第8周）：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：美经济数据矛盾，美联储加息态度强硬。本周二，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习，习近平总书记提及，提升国产化替代水平和应用规模；美国经济数据出现矛盾，CPI、PCE超预期，美Q4 GDP年化季率向下修正至2.7%，市场关于3月加息幅度出现分歧。 ⚫ 钢：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势。本周螺纹钢产量环比明显上升7.15%，消耗量环比大幅上升32.43%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.30%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅上升，短流程成本月变动微幅上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂跌破40万元/吨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为39.98万元/吨，环比明显下跌 7.25%；国产56.5%氢氧化锂价格为44.00万元/吨，环比明显下跌2.65%；本周MB标准级钴环比明显下跌4.43%，四氧化三钴环比明显上涨1.52%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为 25600美元/吨，环比小幅下跌1.01%。 ⚫ 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌。本周LME铜现货结算价为8807美元/吨，环比小幅下跌0.72%， LME铝现货结算价为2307美元/吨，环比小幅下跌1.2%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比小幅上升。 ⚫ 金：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存。本周COMEX金价环比明显下跌1.80%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升2.89% ；本周美国10年期国债收益率为3.95%，环比微幅上升0.49PCT，国经济数据出现矛盾，CPI、PCE超预期，美Q4 GDP年化季率向下修正至2.7%，国内金价因人民币贬值，央行加大购金力度，金价小幅下跌，韧性犹存。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年02月27日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 房地产迎复苏，关注铜铝钢需求改善：——有色钢铁行业周策略（2023年第7周） 2023-02-26 电池铝箔：需求迭代升级，方显龙头本色：——新材料系列报告④ 2023-02-12 小金属价格再创阶段新高，关注钼钽锌：——有色钢铁行业周策略（2023年第5周） 2023-02-08 供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 ——有色钢铁行业周策略（2023年第8周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 .................................... 6 1.1 宏观：美经济数据矛盾，美联储加息态度强硬 ............................................................. 6 1.2 钢：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 ................................................................. 6 1.3 新能源金属：碳酸锂跌破40万元/吨 ............................................................................ 6 1.4 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌 ...................................................... 7 1.5 黄金：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存 ............................................................. 7 2.钢：供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 ................................................ 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比微幅上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显上升 ........................................................ 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：碳酸锂跌破40万元/吨 ........................................................ 16 3.1供给：2月碳酸锂环比明显上升1.68%、氢氧化锂环比大幅上升11.96% ................... 16 3.2需求：1月中国新能源汽车产销量环比分别大幅下降45.38%、48.10% ..................... 17 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显上涨，伦镍环比小幅下跌 ............................... 19 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 20 4. 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌 .................................. 23 4.1供给：TC/RC环比微幅下降 ....................................................................................... 23 4.2 需求：1月中国PMI环比上升，1月美国PMI环比下降 ............................................. 25 4.3 库存：LME铜库存环比大幅下降，LME铝库存环比大幅上升 .................................... 25 4.4 盈利：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比小幅上升 ......................................... 26 4.5 价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌 ........................................................... 28 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 29 5. 金：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存 ............................................. 31 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升31 5.2 宏观指标：美国经济数据矛盾，国内金价韧性犹存 .................................................... 31 6. 板块表现：本周钢铁板块涨幅行业第一，有色板块表现优异 .................... 33 风险提示 ...................................................................................................... 34 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 供需改善叠加成本上移，关注钢价走势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ..................................