请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 传媒 2023年02月26日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《百度集团-SW（9888.HK）22Q4业绩点评：收入利润均略超预期，AI技术厚积薄发，文心一言未来可期》，2023.2.23 2.《传媒互联网行业周报：2022游戏产业报告展望复苏；国产大模型有望迎来蓬勃发展》，2023.2.19 3.《AIGC专题二：ChatGPT更懂人类的叙事》，2023.2.14 4.《传媒互联网行业周报：新一批游戏版号迎产业年会；国内科技龙头入局，AIGC或迎来爆发式增长》，2023.2.12 5.《AIGC专题一：探析AIGC的技术发展和应用》，2023.2.10 传媒互联网行业周报：国产类ChatGPT”模型“MOSS”发布；人工智能将作为战略性新兴产业 [Table_Summary] 投资要点：  投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。  投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、汤姆猫、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。  投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。  复旦大学“类ChatGPT”模型“MOSS”发布，国产大模型研究进一步深化。2月20日，复旦大学发布了类ChatGPT模型“MOSS”，并面向大众公开邀请内测。MOSS和ChatGPT的区别在于，一是MOSS的参数数量比ChatGPT少得多；二是MOSS通过与人类和其他AI模型交谈来学习，而ChatGPT是基于人类反馈的强化学习（RLHF）进行训练；三是MOSS将是开源的，以促进未来的研究，但ChatGPT不一定。目前MOSS仍有一定局限性。一是，由于训练数据中的多语言语料库有限，MOSS执行在理解和生成英语以外的语言文本方面很差；二是，由于模型相对较小，包含的知识不够全面，所以可能回答包含误导性或错误信息。三是，有时MOSS以迂回的方式回复问题，甚至无法遵循指令；四是，MOSS可能会因为提问而产生不道德或有害的回复。  科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，国产模型研发与应用获大力支持。2月24日上午，科技部高新技术司司长陈家昌表示，下一步，科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，作为新增长引擎，继续给予大力支持。一是推动构建开放协同的人工智能创新体系，加快基础理论研究和重大技术攻关。二是推动人工智能与经济社会深度融合，在重大应用场景中锤炼技术，升级迭代，培育市场。三是推动建立人工智能安全可控的治理体系。四是全方位推动人工智能开放合作。科技部部长王志刚补充表示，ChatGPT本身是一个大模型，就是大数据、大算力、强算法。确实在自然语言理解、自然语言处理等方面有进步的地方，同时，在算法、数据、算力上推进了有效结合。我们国家对于任何一个新的技术，包括AI技术出来以后，在伦理方面都采取了一些相应的措施，对科学技术发展趋利避害，让“利”更好地发挥出来。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、汤姆猫、天娱数科、风语筑等。  风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 -29%-24%-20%-15%-10%-5%0%5%2022-022022-062022-10沪深300 行业周报 传媒 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 核心观点、投资策略及股票组合 .................................................................................. 4 1.1. 本周重点推荐及组合建议 .................................................................................... 4 1.2. 重点事件点评 ...................................................................................................... 4 1.2.1. 复旦大学“类ChatGPT”模型“MOSS”发布，国产大模型研究进一步深化 .... 4 1.2.2. 科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，国产模型研发与应用获大力支持 ........................................................................................................................... 5 1.3. 核心公司观点及投资逻辑 .................................................................................... 6 2. 市场行情分析及数据跟踪 ............................................................................................ 8 2.1. 行业一周市场回顾 ............................................................................................... 8 2.2. 行业估值水平 ...................................................................................................... 9 2.3. 重点公告回顾 .................................................................................................... 10 2.4. 公告行业动态回顾 ............................................................................................. 11 2.5. 一级市场投资动态 ............................................................................................. 12 2.6. 并购重组、股权激励及回购 .............................................................................. 13 2.7. 游戏市场高频跟踪 ............................................................................................. 15 2.8. 新游跟踪 ........................................................................................................... 16 3. 风险提示 .................................................................................................................... 16 行业周报 传媒 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：MOSS具备对话生成能力 ...................................................................................... 5 图2： MOSS具备代码理解和生成能力 .......................................................................... 5 图3：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 ....................................................... 9 图4：传媒各子板块周涨跌幅比较................