策略月报：分子向上，分母向下

本报告是关于市场策略的研究，分析了当前市场纠结的原因，包括“弱复苏”的一致预期和政策“空窗期”导致的基本面预期存在天花板，过往的“疤痕”效应使得市场面对利好信号时反复犹豫，内外流动性边际趋紧等。报告认为，实体基本面的趋势是向上的，至少是无法证伪的，但市场下行风险并不大。报告建议机构围绕大盘风格布局，主线选择上，纯粹预期驱动的贝塔行情告一段落，但在分子端持续向上的现阶段，最小阻力方向依旧是沿着【低位+分子上修】方向做贝塔的下沉与扩散。报告推荐建材、家居厨电、保险、医药等地产后周期以及低位贝塔下沉的行业，以及广告传媒、通用设备等基本面反转或前期滞涨的顺周期成长。