2022年财报点评：商业化稳步扩张，减亏幅度超预期

云音乐（09899.HK）发布了2022年财报，收入端符合预期，亏损收窄幅度超预期。在线音乐服务业务实现收入36.99亿元，同比增长12%。用户总量相对稳定，MAU达到1.89亿，同比微增4%；但对于用户的变现程度显著提升，在客单价基本持平的状态下，付费用户数达到383万，同比增长32%，驱动付费率由21年15.8%提升至20.2%，是该业务主要的增长引擎。社交娱乐服务实现收入52.12亿元，同比增长42%；主要驱动同样在于付费用户数的增长，2022年月均付费用户数为133万人，同比增长95%；客单价由于付费用户数量扩张而有所稀释，同比下滑27%至326元/月。公司有望后续持续受益于内容差异化带来的用户增长，这一过程主要由独立音乐人、自制音乐内容驱动：截止2022年底，公司已经为超过61万名独立音乐人提供服务，带来超过260万首音乐；此外，公司亦在2022年进一步增强了自制音乐的能力，并且产出了《再见莫妮卡》、《若把你》等热门音乐。

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