年节备货再受疫情扰动，净利润率压力仍存

洽洽食品发布2022年度业绩快报，预计实现营业总收入68.82亿元，同比增长14.98%；预计实现归母净利润12.10亿元，同比增长7.34%。Q4单季度实现营业总收入24.98亿元，同比增长18.82%；实现归母净利润3.50亿元，同比增长4.80%。22Q4盈利能力仍承压，预计与销售受疫情拖累、费用增投有关。23年公司总体增长目标为15%以上，其中瓜子目标增长10-12%，坚果目标增长25-30%。预计全年增长目标仍有望顺利实现，但全年净利率仍有同比下滑压力，利润增长将慢于收入增长。我们下调23年盈利预测，预计2022-2024年公司实现营业总收入68.8/79.8/91.9亿元，同比增速分别为14.98%/15.91%/15.23%。维持“买入”评级。

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