策略研究周报：市场延续震荡，行情曲折向上

证券研究报告：策略报告 2023年2月26日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：Wind资讯，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄付生 SAC登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 近期研究报告 策略研究周报（2023.02.20-2023.02.24） 市场延续震荡，行情曲折向上 ⚫ 主要观点 本周市场大幅反弹后震荡回落，除创业板指小幅下跌外，其余主要指数均有不同程度的上涨。板块方面，周期板块与地产链表现较强，煤炭、钢铁、家电、轻工等行业涨幅居前。 受地产边际改善、开工节奏加快影响，周初市场大幅反弹；随后由于海外扰动因素增加，北向资金流出，市场受阻回落。近期，海外关键宏观数据显示美国通胀回落不及预期，叠加美联储议息会议释放偏鹰信号，市场对美联储加息预期升温，美元指数强势反弹。北向资金也终结了连续多周的净流入，本周净流出41.25亿元。此外，从市场走势来看，指数冲击前高未果后再次走低，表明解套盘及获利盘的压制仍在，在缺乏增量资金的情况下，市场仍有一定调整压力。 虽然从短线来看，市场仍处于震荡调整阶段，目前出现指数震荡、板块轮动加速的现象。我们认为当下正处于经济数据的真空期，基本面逻辑无法得到印证，在这种情况下，市场往往更容易受到各种消息、预期的影响；同时市场在经历一段时间的上涨后，投资者分歧加大、市场热点出现快速切换也在所难免。但从中长期来看，今年我国经济将整体复苏，上市公司盈利也将明显改善。同时，市场流动性继续保持合理充裕，中强美弱、外资回流的格局也并未改变，这些因素都支持A股市场继续走强。因此，我们对后续市场行情依然看好，并多次提示逢调整即可进行积极布局。 在配置方面，我们认为市场轮动加速阶段，应重点关注政策预期较强及景气度上升的板块。推荐受益于地缘冲突和安全资产预期升温的高端装备、国防军工板块；关注受益于稳地产政策和经济复苏预期提升的建材、家电、工业金属等板块；以及受益于产业支持政策和景气回升的计算机等科技成长板块，在其调整充分后可继续关注。 另外，从中长线的角度亦可积极布局受益于疫后消费回升和扩内需政策发力的零售餐饮、食品饮料等消费板块，以及估值较低、医疗需求恢复的医药板块。 ⚫ 数据指标回顾 上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是中证500，跌幅靠前的是创业板指。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为煤炭、钢铁、家用电器，跌幅靠前行业是美容护理、食品饮料、传媒。 近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中高位。 机构调研频次最高的公司为汤姆猫、仙琚制药、兴瑞科技等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、医药生物、电子等行业；机构调研频次前三的行业为互联网软件与服务、半导体产品和电子元件。 1000011000120001300014000200030004000上证指数深证成指20003000600070008000900010000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2022年Q4十大基金重仓个股中，上周隆基绿能、招商银行上涨；亿纬锂能、山西汾酒等下跌。重仓行业中，上周银行、电气设备涨幅靠前。 北向资金上一周流入有所下降，净流出41.25亿元。北向资金流入行业集中在机械设备、基础化工、农林牧渔，流出行业靠前为电子、电力设备、医药生物。 沪深两市最新两融余额15852.94亿元，近期有所上升。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、通信，融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、钢铁、家用电器。 美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌2.99%，标普500下跌2.68%，纳斯达克指数下跌3.33%。从行业来看，涨幅靠前的是能源，跌幅靠前的是非必需消费。 ⚫ 风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 上周市场回顾 ............................................................................. 5 2 机构调研情况 ............................................................................. 7 3 机构四季报重仓股表现 ..................................................................... 8 4 北向资金动向 ............................................................................. 9 5 两融资金动向 ............................................................................ 10 6 美国股市情况 ............................................................................ 12 7 主要观点与风险提示 ...................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： A股指数上周表现 ............................................................... 5 图表2： A股指数月涨跌幅 ............................................................... 5 图表3： 行业资金流入流出 ............................................................... 5 图表4： 行业周涨跌幅 ................................................................... 6 图表5： 各行业本月以来涨跌幅 ........................................................... 6 图表6： 近一周机构调研频次前10公司 .................................................... 7 图表7： 近一周机构调研频次前10行业 .................................................... 7 图表8： 基金四季报十大重仓股周度表现 ................................................... 8 图表9： 重仓股周涨跌幅 ................................................................. 8 图表10： 重仓行业周涨跌幅 .............................................................. 8 图表11： 北向资金净流入（亿元） ........................................................ 9 图表12： 南向资金净流入（亿元） ........................................................ 9 图表13： 北向资金行业流向 .............................................................. 9 图表14： 融资融券余额（亿元） ......................................................... 10 图表15： 两融资金行业流向 ............................................................. 10 图表16： 融资净买入额前十个股 ......................................................... 11 图表17： 融券净卖出额前十个股 ......................................................... 11 图表18： 全球重要指数周涨跌幅 ......................................................... 12 图表19： 全球重要指数月涨跌幅 ......................................................... 12 图表20： 美股标普行业指数周表现 ....................................................... 12 图表21： 美股道琼斯行业指数周表现 ..................................................... 12 图表22： 五日涨幅靠前中概股 ........................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 上周市场回顾 上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是中证500，跌幅靠前的是创业板指。全球重要指数涨少跌多，其中涨幅靠前的是上证指数，领跌的是恒生指数。本月以来，A股各指数涨少跌多,其中涨幅靠前的是中证500，领跌的是创业板指。今年以来，各指数全部收涨，其中领涨的是中证500，涨幅较小的是科创50。 图表1：A股指数上周表现 图表2：A股指数月涨跌幅 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为煤炭、钢铁、家用电器，跌幅靠前行业是美容护理、食品饮料、传媒。各行业指数月度涨多跌少，领涨的行业是轻工制造、通信、钢铁，跌幅靠前的行业是电气设备、银行、有色金属。 行业资金上周计算机(申万)行业净流入靠前，净流出最多的是非银金融(申万)。 图表3：行业资金流入流出 排序 流入前五行业 主力净流入额 (万元) 排序 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 计算机(申万) 209,062.86 1 非银金融(申万) -435,853.27 2 国防军工(申万) 112,694.38 2 电力设备(申万) -406,487.47 3 纺织服饰(申万) -3,481.53 3 医药生物(申万) -279,104.16 4 综合(申万) -9,765.28 4 汽车(申万) -223,937.53 5 美容护理(申万) -13,785.72 5 有色金属(申万) -184,183.11 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 -1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%创业板指科创50中小100上证50深证成指沪深300中证800上证综指中证500-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%