阿里巴巴-SW(09988.HK)是一家中国电商巨头,其FY2023Q3业绩表现超预期,预计未来核心业务将企稳修复。公司的国内电商业务有望受益于疫情后消费的复苏,而其用户基数广、消费心智成熟,使其在行业中保持竞争优势。我们将公司2023-2025财年收入预测下调,但上调了经调整净利润预测,维持“买入”评级。公司FY2023Q3收入增长略超预期,CMR收入表现依然偏弱,但预计未来将企稳回升。公司的整体利润继续大幅改善,预计未来整体费率不会明显提升。风险提示包括配送相关成本控制不及预期、新业务效率优化不及预期等。
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