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商密赛道持续高景气，公司全年增速可期

2023-02-24 刘泽晶华西证券无人街角

三未信安是一家专注于商用密码产品的研发、生产和销售的公司，主要产品包括密码板卡、密码整机、密码机等。根据公司发布的2022年度业绩快报，公司实现营业总收入3.39亿元，同比增长25.51%；实现利润总额11,075.95万元，同比增长31.72%；实现归属于母公司所有者的净利润10,570.32 万元，同比增长41.51%。我们认为，公司业绩有望持续高增长，主要原因是公司产品化程度较高，营业收入增长超过成本增长，实现收入与利润的剪刀差。此外，随着我国密码法的实施和国产芯片性能的提升，国产化体系改革势在必行，商密领域有望蓬勃发展，公司有望在该领域大放异彩。我们维持公司“买入”评级。

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商密赛道持续高景气，公司全年增速可期

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