有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023年2月23日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡偏弱。宏观方面，美联储2月会议纪要显示全体成员支持放缓加息，但相比衰退更担心通胀，重申抗击通胀的强硬立场，之后圣路易斯联储主席表示支持联储利率超过5%；国内方面，市场在期待更多的稳增长政策出台。升贴水方面，LME0-3月调期费保持小幅贴水；国内平水铜贴水下降15元/吨至120元/吨。库存方面，昨日LME库存增加200吨至65425吨，SHFE仓单减少14吨至133795吨。市场关注点仍在国内经济修复上，随着国内施工项目陆续复工，市场情绪出现明显回暖，下游也出现高价补库动作，短期或继续提振行情。但是需要注意的是，从内外价差及国内现货报价来看，终端订单到目前为止回暖力度不大，这也制约着市场情绪，多空分歧加大，铜价高位震荡概率较大。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，AL2303收于18755元/吨，跌幅0.16%，持仓增仓3810手至19.49万手。现货扩至贴水100元/吨，佛山A00报价18630元/吨，对无锡A00报升水25元/吨。铝棒加工费多地持稳，包头下调20-30元/吨，南昌广东无锡地区上调20-50元/吨；铝杆多地加工费持稳；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。随着西南电价减压，成本端逐渐减压缓释，云南减产在即，铝价存在反弹动力。需求整体已有起色，现货贴水部分收窄，库存周内出现一定降幅，是否初现拐点仍待确认。铝价止跌企稳后有望偏强运行，持续关注后续库存走势。 镍 隔夜LME镍跌2.49%，沪镍跌1.88%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少348吨至44514吨；国内 SHFE 仓单减少66吨 至1132吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水减少600元/吨至4150元/吨。隔夜有色集体下行，镍低位震荡。消息面，海陆重工与金川集团开展的28 万吨/年动力电池用硫酸镍产品提升项目一期工程接近尾声，计划于2023年12月建成投产。下游来看，不锈钢高库存、高排产、高成本、高预期的矛盾凸显，严重抑制市场情绪，全国工地复工率86%，下游需求或将逐步落地。新能源产业方面，硫酸镍过剩局面难以扭转，国补之后新能源汽车产业景气度有待验证。当前镍供求处于阶段性的供强需弱，需求有回暖迹象，但价格上行支撑仍然不足，镍价存在反复。 锌 昨夜公布的美联储货币纪要偏温和，但美元指数继续上行。CME Fed Watch显示市场增加对于未来至少再加息3次，累计加息75bp的概率押注，显示市场预期政策利率终点目标为5.25%-5.50%。沪锌夜盘主力跌0.49%,报23460元/吨，2304合约持仓增加3617手至8.90万手，上期所注册仓单减少371吨至5.33万吨。LME锌跌1.08%,报3073.0美元/吨，LME库存减少425吨至3.10万吨。上海0#锌今日对2303合约报贴水0-20元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2304合约贴水65-85元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水50-100元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。03-04价差20元/吨，04-05价差100元/吨，内外比价至7.63。国内需求复苏超预期，国内锌锭去库节奏超预期，但由于目前国内冶炼开工动力足，供应压力仍然存在。供需双强，国内价格震荡为主。海外方面，上周LME交仓有所趋缓，欧洲现货升水小幅回落15美元/吨，昨天Nyrstar宣布其在法国的Auby冶炼厂（去年10月停产，产能16wt/a）将于3月初复产，市场开始预期欧洲剩余冶炼厂也将跟随复产，沪伦比开始走高。目前海外矿进口仍亏损，内外反套或可逐步布局。 锡 昨夜公布的美联储货币纪要偏温和，但美元指数继续上行。CME Fed Watch显示市场增加对于未来至少再加息3次，累计加息75bp的概率押注，显示市场预期政策利率终点目标为5.25%-5.50%。沪锡夜盘主力跌1.58%,报216990元/吨，2303持仓减少6501手至3.61万手，上期所注册仓单增加94吨至7422吨。LME锡跌2.09%,报26925美元/吨，LME库存持平3110吨。现货市场，小牌对3月贴水500-1000元/吨水左右，云字对3月贴水500元/吨-平水附近，云锡对3月平水-升水500元/吨左右。03-04价差60元/吨，04-05价差-70元/吨，内外比价至8.06。从月差来看，虽然国内月差转为back，但远月支撑极弱，显示市场有供需紧缺预期但信心不足。而近两周虽然盘面下行，但成交未见放量，持仓增量以做市商头寸为主，做空信心也较为缺乏。上周国内继续累库，价格下跌的同时现货升水持稳，显示当前市场成交情绪偏弱。商品的预期交易 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 最终需要落在现实层面，本周冶炼厂交仓告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费强预期。 二、日度数据监测 2023/2/222023/2/21涨跌平水铜7030069695605平水铜升贴水-120-105-151#光亮废铜：广东6450064000500精废价差：广东119511905无氧铜杆(8mm):上海7090070300600低氧铜杆(8mm):上海7010069600500冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）79790LME注册+注销(吨)65225652250仓单（吨）133795133809-14总库存（吨，周度）2495982420097589COMEX库存（吨）1889919644-745社会库存国内+保税区(万吨)20.618.02.6-17.0-26.09.029.029.00.0#N/A-993.1#N/A平均价:1#铅:长江有色1530015280201#铅锭升贴水:华东-205-130-75沪铅：连1-连二-15-205含税:再生精铅(≥pb99.97)151251510025含税:再生铅(≥pb98.5)149501492525含税:还原铅:山东14150141500到厂价:铅精矿:济源50%142251420025到厂价:铅精矿:郴州50%140251400025到厂价:铅精矿:个旧50%140251400025到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州110011000到厂价:铅精矿:50%:个旧13001350-50LME注册+注销(吨)25150251500仓单4207353192-11119库存（周度）7721650867263493-cashCIF提单(美元/吨)最新上期0.49130.00-2885-2566库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2023/2/222023/2/21涨跌无锡报价(元/吨)18605186050南海报价(元/吨)186301862010南海-无锡(元/吨)251510现货升水(元/吨)-100-90-10山西低品铝土矿(元/吨)4554550山西高品铝土矿(元/吨)5905900氧化铝FOB(美元/吨)3703700山东氧化铝293029300氧化铝：内-外98980预焙阳极7580758006063铝(φ90):广东（元/吨）570520501A60铝杆:广东（元/吨）4504500铝合金ADC12:华南（元/吨）19800198000LME注册+注销(吨)5813005813000仓单（吨）202516204959-2443总库存（吨，周度）29141626898422432电解铝(万吨)0.0121.6-121.6氧化铝(万吨)31.734.2-2.53-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-41.2780.00#N/A-667金川镍:板状（元/吨）215850216450-600金川镍-无锡（元/吨）78008000-2001#进口镍-无锡（元/吨）57505950-200低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）530053000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港61061001.8%:菲律宾:连云港8238230304 No1:佛山（元/吨）16650166500304 No1:无锡（元/吨）1680016700100304/2B卷:毛边:无锡172001715050304/2B卷:切边:无锡17500175000304/2B卷:毛边:佛山17100171000304/3B卷:切边:佛山17600176000硫酸镍:≥22%:国产39900399000523普通:国产293000294000-1000622普通:国产308000309000-1000LME注册+注销(吨)44862448620镍仓单11321198-66镍库存（周度）32833380-97不锈钢仓单9837097638732镍库存：上期所+南储+隐性42333691542不锈钢：佛山+无锡1217400121400034003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-225480.00#N/A-2270资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）铝库存上期所社会库存（周度）库存上期所（吨）社会库存（周度） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2023/2/222023/2/21涨跌主力结算价（元/吨）23575235100.3%LmeS3（美元/吨）3106.53140-1.1%沪伦比7.597.49-近-远月价差（元/吨）75125-50SMM 0# 现货（元/吨）235002347030SMM 1# 现货（元/吨）234302340030国内现货升贴水平均（元/吨）10010进口锌升贴水平均（元/吨）-20-3010LME0-3 premium（美元/吨）3638.5-2.5锌合金Zamak3（元/吨）