1/9棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2023-2-21简要观点◆棉花：震荡调整国际方面，USDA公布2月棉花供需报告，下调世界总产量102.5万包，期初库存10.5万包，需求19万包，期末库存85万包，产量下调主要系印度因新棉上市缓慢而下调产量100万包。美国用棉量小幅减少，期末库存环比增加10万包。中国方面，新一度报告产量和消费同时各上调50万包，期未库存整体不变，产量上调主要因为新疆棉花检验结果较好，消费调增系疫情政策解封后消费复苏。目前市场进入由预期市场转向现实市场的阶段，近期下游现货采购比较积极，后市主要关注下游订单是否好转，短期价格有望继续维持调整走势，下方空间有限。重点关注国家政策以及下游市场消费情况。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。◆PTA：震荡筑底亚洲股市普遍上涨，市场对中国需求复苏持乐观态度，国际油价上涨下游聚酯负荷缓慢回升，需求增加，但供应端新装置投产预期仍在，短期现货宽松；但考虑到现在PTA加工利润较低，后期不排除装置检修或延期投产，因此供需存在改善可能，期价下跌空间有限，短期处于针对震荡筑底阶段。◆乙二醇：逢低买入尽管价格偏强，但下游需求未完全启动，聚酯负荷较之前有了明显提升，但是远低于去年同期水平，供需情况交前期有所好转，市场底部调整趋势形成，但是受到宏观经济预期向好，逢低买入意向有所增强下，市场向下调整空间有限。◆短纤：区间震荡隔夜原油上涨，叠加终端需求缓慢复苏的提振，预计近期短纤市场价格暂时易涨难跌；后续涨势可持续性仍需观望终端订单的下达情况；中长线看，短纤自身负荷提升有限，叠加权益库存不高以及市场对需求恢复仍抱有期望，预计3月市场或谨慎向好；但仍需警惕原料供应增加压力对短纤绝对价格的压制。◆白糖：维持强势国际方面，印度传来不及预期，市场供需偏紧张，等待巴西开榨或有缓解。整体国际市场估计年度偏宽松，但存在不确定性。国内市场需求尚无明显改善，但市场预期犹在，关注中央3月份会议。整体白糖价格倒挂明显，未来有望小幅缩小，支撑国内糖价维持强势。◆纸浆:高位震荡受海外近期公布的检修及可能出现的中断影响，针叶浆短期维持紧平衡，国内消费端改善的预期仍在，但阔叶浆新项目投产后，美金报价下调预期增强，一定程度利空针叶浆市场，同时成品纸价格上涨前，纸厂低利润将继续压制浆价。整体看，供应和国内弱消费影响持续，下游弱势及部分品牌价格调整冲击下盘面短期调整，但预计仍以高位震荡为主。◆苹果：高位震荡据统计，截止到2023年2月16日全国冷库目前存储量约为708.72万吨，公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9冷库去库存率为19.14%。20230209-0215共计出货量12.15万吨。产区方面，栖霞产区交易平稳，发市场客商按需挑拣采购，果农卖货心态尚可，成交以质论价，当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤；洛川产区库内交易尚可，客商按需挑拣果农货采购，70#、75#等小级别货源较受青睐，大果略显有价无市，当前库存纸袋富士果农货70#起步价格在3.80-4.00元/斤。销区方面，批发市场成交氛围清淡，市场拿货人员减少，虽然市场到车略有增多，但交易氛围仍显一般。总体来说，产区整体小果交易活跃，陕甘产区果农货惜售情绪较强，导致苹果现货价格坚挺，短期支撑苹果期价，但终端市场交易清淡，产销区走货不快，冷库库存货高于去年同期，后期苹果销售或存一定的压力，短期不建议追高。重点关注苹果走货及终端市场消费情况。 3/9宏观重点信息2月LPR报价连续6个月持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%；欧盟统计局：欧盟在2022年的四个季度中均出现了企业破产数量增加的问题，而去年第四季的破产率更是同比上升了26.8%，创下2015年有记录以来的最高水平。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.2月20日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15489元/吨，较上个交易日下调107元/吨。2月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价格23450元/吨，较上个交易日下调50元/吨。据郑州商品交易所，2023年2月20日棉花仓单总量13706（+382）张,其中注册仓单11046(+69）张，有效预报2660（+313）张。2.2023年2月13日-2月19日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计11.19万吨，环比增加4.07万吨，增幅57.3%；同比增加7.48万吨，增幅201.8%。运输价格：2023年2月13日-2月19日期间，出疆棉公路运价较上周小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约767元/吨，较前一周运价上涨9元/吨；奎屯运至山东省平均运价约824元/吨，较前一周运价上涨19元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约696元/吨，较前一周运价上涨27元/吨；库尔勒运至山东省平均运价约752元/吨，较前一周运价上涨5元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)3.美国农业部（USDA）报告，2月10日至2月16日，美国2022/23年度新花分级检验1.34万吨，其中包括1.19万吨陆地棉及0.15万吨皮马棉。当周83.1％皮棉达到ICE期棉交易要求（SLM1-1/16"或以上等级)，较前一周上升8.2个百分点。至2月16日，2022/23年度美国新花累计分级检验317.53万吨，其中包括307.75万吨陆地棉及9.78万吨皮马棉，同比上一年度同期（388.24万吨）减少70.71万吨，减幅18.2%。本年度82.3%的皮棉达到ICE期棉交易要求，同前一周持平，较上一年度同期（82.9%）下降0.6个百分点。其中得州新花累计分级检验72.96万吨，同比上一年度（173.16万吨）减少57.9%；本年度得州65.9%的皮棉达到ICE期棉交易要求，较上一年度（74.1%）下降8.2个百分点。PTA:1.PTA现货价格收跌至5435元/吨，现货均基差收跌3至2305-7；PX收1006.5美元/吨，PTA加工区间参考219.9元/吨。2.PTA装置方面，PTA整体开工下滑至75.77%；聚酯开工提升至79.36%。 4/9乙二醇：1.供应端：一体化53.175%（+2.5）；煤化工51.795%（+3.79%；）总开工52.67%（+3.31%），下游聚酯开工提升至69.33%。2.截至1月30日，华东主港地区MEG港口库存总量106.59吨，较上一统计周期增加1.57万吨。节后下游恢复缓慢，港口发货较少，华东主港库存持续增长。短纤：1.涤纶短纤现货价格跌50到7470元/吨。工厂供应压力稍有增加，叠加下游依旧处于复工阶段、消息面支撑转弱，多因素拖累写，市场价格稍有回调。具体价格来看，江苏市场跌55至7470自提；福建市场稳于7600送到；山东市场稳于7600送到；河北市场稳于7600送到；浙江市场跌30至7590送到；川渝（西南）市场涨100至7800送到（单位：元/吨）。2.PTA现货价格跌25至5770，MEG涨21至4361，折合聚合成本跌14至6394，涤纶短纤基准价跌50至7470，现货加费空间跌36至1076。（单位：元/吨）。白糖：1.2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年1月底，甜菜糖厂除有3家糖厂生产外，其他糖厂均已停机，甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨。本制糖期全国共生产食糖566万吨，同比增加34万吨；全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨，累计销糖率41.8%。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元/吨，同比下跌76元/吨。2023年1月成品白糖平均销售价格5665元/吨。2.2022/23制糖期截至2023年1月底，广东累计榨蔗量332.4万吨（去年同期317.62万吨），产糖量31.72万吨（去年同期30.19万吨），出糖率9.54%（去年同期9.5%），销量24.4万吨（去年同期16.72万吨），库存7.32万吨（去年同期13.47万吨），产销率76.9%（去年同期55.38%）。其中1月份单月产糖17.38万吨，同比减少4.78万吨；销售12.12万吨，同比增加0.33万吨。纸浆：1.加拿大海关公布2022年12月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆13.98万吨，阔叶浆3.27万吨，本色浆1.67万吨，化机浆6.09万吨。2.据悉，2023年2月份加拿大漂白针叶浆虹鱼外盘报价960美元/吨，较上轮提涨30美元/吨。苹果：1.据统计，截止到2023年2月16日全国冷库目前存储量约为708.72万吨，冷库去库存率为19.14%。本周（20230209-0215）共计出货量12.15万吨。 5/92.现货产区方面，山东栖霞当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤左右，统货价格在3.00-3.20元/斤；洛川产区当前纸袋红富士果农存货70#起步价格在3.80-4.00元/斤。 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库入库量图16：苹果主产区周度库容比资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意