1/9棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2022-9-30简要观点◆棉花：暂时观望USDA发布9月月报，数据显示美国2022/23年度产量调增至301万吨左右，环比增幅达10%。美联储如期加息75个基点，符合市场预期。棉花结转库存偏高，新花即将上市，供应加大，下游成品库存偏高，8、9月旺季，纱线去库加快，纱线盈亏平衡点17000，目前即时价格纺织厂利润有所好转。目前矛盾得焦点在于新花收购价格，由于去年轧花厂元气大伤，亏损厉害，新疆棉受到抵制，预计新年度新疆棉继续过剩，郑棉压力过大，新花收购价格普遍预期悲观，价格中心预计11000-13000元/吨，导致期价打击目标位还有空间想象力。进入传统消费旺季，但旺季不旺，内外需继续偏弱，从长远，由于美联储加息+缩表，全球经济下行，走向衰退，预期棉花消费逐步下调，长远看，棉价依然保持下行趋势，整体看，临近国庆假期叠加新棉即将上市，目前棉花市场存在较大的不确定性，建议观望为宜。关注14000棉价压力位。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，短期建议暂时观望。◆PTA：逢高试空现货方面：PTA现货价格收跌258至6320元/吨，现货均基差收稳2301合约加970元/吨，原料PX收1037.33美元/吨，PTA加工区间降至814.71元/吨；开工方面：PTA整体负荷稳定在73.21%；聚酯开工下降至83.5%，相比上周供增需减，PTA去库减缓。本次下跌原因主要是受原油价格下滑拖累所致，且下游聚酯方面由于旺季不旺，厂家被迫减产挺价，PTA需求受限，但考虑到现货流通偏紧尚未缓解，节前刚需补货犹存，因此PTA现货或将趋于稳定，但期货价格仍将跟随盘面原油价波动，预计PTA仍将弱势下行。◆乙二醇：观望现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4230元/吨,下跌73；华南收盘价格在4350元/吨下跌50；美金收盘价格在498美元/吨,下跌16。开工方面：国内乙二醇总开工48.85%（较前一日升1.01%)，一体化58.40%（较前一日升1.57%)；煤化工31.71%(平稳)聚酯开工下降至83.5%；港口库存方面：截止9月26日，华东主港地区MEG港口库存总量79.43万吨，较上一统计周期跌2.17万吨。节前备货需求下，近期港口发货良好，加之本周卸货较慢，本周主港库存持续下滑。总结：上周末原油破位下行，引导化工商品走弱，供应端部分装置陆续重启，下游需求在传统旺季没有明显好转，供需情况转弱，利空因素较多情况下，市场仍有向下空间，预计仍将维持下行态势。◆短纤：观望短期成本支撑犹存，叠加涤纶短纤近期供应低位，且亏损压力下工厂挺价意愿增强，市场基差货大幅减少，故而短期价格仍然抗跌；但PTA供应逐渐增加之下预计加工费存在走弱预期，后续成本支撑将有减弱，并且需求持续低迷，后续仍有新产能投产及装置重启预期，中后期市场适度看空。公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261578从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9◆白糖：低位反弹国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，总体供应偏宽松。印度新年度继续维持高产量，巴西仍处于压榨高峰，原糖总体供应充裕。短期关注国际市场原油变化。国内方面，内外价差大幅倒挂，进口成本对国内期价形成一定支撑。目前期货价格跌至现货成本附近，将受到较强支撑。消费有所好转，短期期价料偏强运行。◆纸浆:高位回落进口成本维持偏高水平，远月期货盘面价格维持相对偏低价位，期货明显贴水现货，支撑较强。纸浆供应有回升的预期，但不确定性较大，终端需求延续弱势，内需疲软，外需受欧美经济可能步入衰退的拖累，维持供需双弱状态，前期大幅回落后纸厂补货季节性上升，提振盘面价格，但纸厂当前利润仍较差同时出货一般，因此在价格低位反弹后，对高价接受度预计有限，从而限制盘面涨幅，整体而言，短期内，国内纸浆价格受供应问题，低库存，价格强势支撑，长期看，欧美未来需求弱势，国内需求也不振，整体价格长期看跌。◆苹果：震荡偏弱截止到2022年9月29日全国冷库目前存储量约为15.25万吨，本周全国冷库出库量约为2.08万吨，冷库去库存率约为98.33%。本周全国冷库出库环比上周减少2.61万吨，明显低于去年同期。产区方面：西北晚熟富士红货量增加，部分开始下树交易，基本以发市场客商采购为主，但拿货略显谨慎。其中部分产区受口罩事件影响，客商偏少，交易略显有价无市。山东产区晚富士大面积摘袋中，部分市场零星上市，因货源较少，目前暂无主流价格。销区方面：市场走货速度不快，上货量也未见明显增加，节前氛围并不明显，上货量虽有所增加，但出货量保持稳定，节前交易虽有升温，但仍不及预期。总体来说，中秋过后消费端需求萎靡，叠加前期备货充足，走货不畅，短期供应略宽松，山东冷库剩余货源不多，面临山东晚富士上市，库农或降价销售，后期压力或有限。国庆节本身对苹果市场带动作用有限，大量货源即将上市交易，或对苹果现货走势出现压制。晚富士处于摘袋上色阶段，国庆期间天气情况良好，减产已成定局，但后期优果率仍有待考证，同时疫情影响下苹果的消费也是一大考验。目前苹果仍维持震荡偏弱的趋势，建议暂时观望。 3/9宏观重点信息德国9月CPI同比初值由上月的7.9%攀升至10%，为1970年有记录以来首次达两位数，高于预期的9.4%；环比则上升1.9%，为今年3月以来最大升幅。美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，较初值萎缩0.9%有所回升，但仍是连续第二个季度萎缩，经济陷入技术性衰退。美国上周初请失业金人数为19.3万人，较前一周减少1.6万人，为4月23日当周以来新低，好于经济学家预期的21.5万。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.9月29日中国棉花价格指数（CCIndex）价格为15487元/吨，较上个交易日是下调22元/吨。9月29日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为24530元/吨，较上个交易日下调55元/吨。据郑州商品交易所，2022年9月29日棉花仓单总量8294（-267）张,其中注册仓单8294（-267）张，有效预报0（+0）张。2.据美国农业部（USDA），9.16-9.22日一周美国2022/23年度陆地棉净签约6849吨（含签约11771吨，取消前期签约4921吨），较前一周减少7%；装运陆地棉42615吨，较前一周减少21%。净签约本年度皮马棉272吨，较前一周增加300%；装运皮马棉227吨，较前一周增加149%。新年度陆地棉签约9412吨，皮马棉签约68吨。当周中国无新增本年度陆地棉签约；装运10614吨，较前一周减少36%。无增皮马棉签约及装运。3.据巴西棉花种植者协会消息，截至9月下旬，巴西22年度作物加工进度超六成，其中马托格罗索州进度在56%，巴伊亚州在75%。另据巴西国家商品供应公司（CONAB）9月预测数据，巴西22年度植棉面积预期在160万公顷，环比持平略减；消费量在70.5万吨，环比调减约6%。从价格运行情况来看，巴西棉花现货价格整体持续下跌，至28日至106.74美分/磅，处于近十个月以来低点。PTA:1.PTA现货价格收涨60至6475元/吨，现货均基差收涨80至2301+935；PX收1050美元/吨，PTA加工区间968.27元/吨；2.PTA整体负荷稳定在69.72%，，聚酯开工下滑至84.01%乙二醇： 4/91.截至9月19日，华东主港地区MEG港口库存总量85.34万吨，较上一统计周期跌2.92万吨。近期下游需求稳定，港口发货良好，台风影响下近期抵港较少，港口库存持续去化。短纤：1.据海关数据统计，2022年8月涤纶短纤（55032000）共出口8.76万吨，同比减少8.02%，环比增加3.59%。2022年1-8月涤纶短纤共出口65.97万吨，同比增加5.63%。2022年分国别来看，越南、巴基斯坦和印尼是前三大出口国，共占我国涤纶短纤出口的31.7%。2.9月13日PTA现货价格涨60至6475，MEG跌73至4263，折合聚合成本涨27到6964，涤纶短纤基准价跌25至7775，现货加费空间跌52到811。白糖：1.据国家统计局最新发布的数据，2022年8月我国成品糖产量为25.7万吨，同比上年同期下降22.6%；2022年1-8月份我国成品糖产量为985.6万吨，较上年同期增长1.5%（上年1-8月份我国成品糖产量为965.5万吨）。2.据外媒报道，印度最大的产糖区马邦食糖预计将连续两年创纪录，因为农民扩大了甘蔗种植面积。产量增加将拖累当地价格和全球食糖价格。马邦政府表示，新榨季预计可以生产1380万吨糖，略高于2021/22榨季的1370万吨。该邦的工厂将从10月15日开榨，压榨预计将持续160天。政府消息人士向路透社表示，印度允许准备在10月份开始的新榨季出口500万吨糖。纸浆：1.美国海关公布2022年7月美国纸浆出口中国情况，其中：针叶浆9.25万吨；阔叶浆0.00万吨，本色浆0.84万吨。2.据悉，依利姆9月份木浆外盘面价：针叶浆海运970美元/吨，较上轮上涨20美元/吨；阔叶浆海运880美元/吨，持稳于上轮。苹果：1.据统计，截止到2022年9月29日全国冷库目前存储量约为15.25万吨，本周全国冷库出库量约为2.08万吨，冷库去库存率约为98.33%。2.现货产区方面，栖霞产区红将军80#以上一二级价格在3.00-3.20元/斤。洛川产区，当前纸袋晚富士采青70#起步统货价格在3.30-3.70元/斤，半商品价格在3.80元/斤左右。 5/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩扩大图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 6/9资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇行业开工图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 7/9资料来源：IFND长江期货资料来源：IFIND长江期货图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区周度库容比变动量资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 8/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公