1/9棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2023-3-10简要观点◆棉花：震荡运行USDA3月月报需求端数据调减幅度大于产量端，期末库存明显增加，利空盘面。供应方面，棉花丰产格局进一步兑现，目前供应压力边际增大。对于新一年度种植端而言，由于去年棉花种植端高成本低售价，棉农植棉意愿有所降低，偏利多。需求方面，现阶段，进入“金三银四”，消费复苏是否能在近期落地为核心交易逻辑，纺纱厂经过一轮补库后，棉花库存已经恢复至正常略偏低水平，棉纱库存却依旧处于低位，若后期需求好起，有一定补库需求。据了解，现在纺企利润较好，订单多能够维持到3月底，虽不如之前强预期设想般火爆但也尚可，订单集中在内销，市场普遍认为外销将在下半年才会有所好转。近期，14000元/吨为强支撑位，郑棉以大区间震荡为主;长期，消费复苏叠加棉农植棉意愿有所降低新一年度种植面积或减导致供需偏紧，价格重心上移。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。◆PTA：震荡调整原油：美国初请失业金人数大幅增加，市场对于经济衰退的担忧增强，国际油价三连跌；PTA现货价格收跌55至5850元/吨，现货均基差收涨12至2305+80；成本：PX收1032美元/吨，PTA加工区间参考422.24元/吨；供需:PTA整体负荷稳定69.65%，聚酯开工提升至86.17%;逸盛大连600万吨装置3月1日整体降至5成10天，预计下周检修；总结：原油下跌，成本支撑减弱，但供需仍处于料好状态，预计今日PTA现货价格高位整理，但需要注意的是下周供应有大幅增量预期，因此继续上行驱动有限。◆乙二醇：震荡偏弱下游刚性需求支撑下，主港库存去化，昨日张家港现货收涨至4266元/吨。下游聚酯产能利用率不断走高，而部分检修装置即将重启，新投装置逐步稳定，供需延续弱势格局，且商品整体情绪转弱，短期国内乙二醇震荡回落为主。◆短纤：震荡偏强隔夜原油继续上涨，成本支撑仍偏坚挺，短纤绝对价格受到支撑；但终端订单暂时不佳，短纤加工费存在缩减预期。◆白糖：维持强势目前市场关注原糖市场从供应过剩转变为平衡甚至偏紧，国内进口利润长期倒挂，当进入纯销季后，上方压力明显减轻，内外倒挂的局面将逐步修复，看好白糖继续维持强势。◆纸浆:震荡偏弱目前全球供需紧张情况逐步缓解，库存缓慢回升。下游虽然需求不佳，但利润逐步好转，有望提升下游开工。上游产能逐步投放，叠加欧美需求下滑等影响，预期纸浆价格继续缓步下行。◆苹果：震荡运行据我的钢铁网，截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9周出库量18.60万吨，走货速度较上周有所加快，但不及去年同期（20.93万吨）。产区方面，栖霞产区交易平稳，发市场客商按需挑拣采购为主，果农卖货心态尚可，大部分随行交易，当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤；洛川产区交易氛围一般，当前果农要价仍较坚挺，客商拿货积极性一般，少量按需挑拣补货，当前库存纸袋富士果农货70#起步价格在3.80-4.00元/斤。销区方面，市场到货量增加，走货较前期有所加快，市场成交氛围稍有转好。总体来说，产区买卖交易氛围一般，目前市场货源多以客商自存货为主，果农货少量交易，叠加部分产区仍有挺价惜售情绪，产区现货价格仍有支撑。批发市场近期到货量增加，导致中转库的库存存在一定的积压，日内到车消化仍存在压力。短期来看，受果农挺价惜售以及清明备货即将到来的情绪苹果价格维持震荡运行为主。 3/9宏观重点信息国家统计局公布数据显示，中国2月CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，且明显低于市场预期的涨1.8%，环比则下降0.5%。PPI同比下降1.4%，基本符合预期，环比则持平。美国上周初请失业金人数增加2.1万人至21.1万人，创去年12月以来的最高水平，高于经济学家预期的19.5万人，表明劳动力市场略有缓和。另外，美国2月挑战者企业裁员人数为7.8万人，前值10.3万人。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.3月9日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15640元/吨，较上个交易日上调15元/吨。3月9日棉纱指数（CYIndexC32S）价格23675元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年3月9日棉花仓单总量16296(-67）张,其中注册仓单14322(+3）张，有效预报1974（-70）张。2.据澳大利亚农业及经济资源和科学局(ABARES)最新预测，2022/23年度澳大利亚新棉产量约120.2万吨，较该机构上一次预测的97.5万吨大幅调增23.2%。另据USDA3月月报数据，澳大利亚2022/23年度棉花产量119.7万吨，环比（108.9万吨）调增9.9%，产量调增的主要原因也是收获面积的大幅调增。USDA最新预测显示，本年度澳棉收获面积约67.5万公顷，环比（50万公顷）调增35%。产量调增主要得益于植棉面积预期的大幅增加。去年年底，市场普遍认为过量降雨令棉农错过播种窗口期，但近期的调查表明，旱地植棉面积的急剧增加抵消了灌溉棉田面积的减少，本年度植棉面积预期在68.4万公顷，同比2021/22年度增加了8%。但据当地消息，由于前期种植进度缓慢，后续采摘进度可能有所延迟。3.据美国农业部（USDA），2.24-3.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约25991吨（含签约33384吨，取消前期签约7394吨），较前一周减少33%，较近四周平均减少57%。装运陆地棉65204吨，较前一周增加38%，较近四周平均增加44%。净签约本年度皮马棉862吨，较前一周增加217%；装运皮马棉658吨，较前一周减少1%。新年度陆地棉净签约-15490吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量3470吨（含新签约7053吨，转签入567吨，取消前期签约4150吨），较前一周减少81%；装运12338吨，较前一周增加134%。签约皮马棉340吨，装运皮马棉386吨。PTA:1.PTA现货价格+130至5715。本周及下周主港交割05升水18、20、25、30附近成交及商谈，局部货源05升水15、20附近成交及商谈，3月中下主港交割05升水30附近成交及商谈。日均现货基差较上一工作日+17，2305升水22。（单位：元/吨） 4/92.PTA装置方面，PTA整体开工下滑至72.52%；聚酯开工提升至83.81%。乙二醇：1.供应端：总开工56.21%，下游聚酯开工提升至83.81%。2.2月27日华东主港库存103.32万吨，较上个统计周期减少2.59万吨。短纤：1.涤纶短纤现货价格涨75至7200元/吨。PTA检修产能增加带动成本支撑增强，日内短纤价格跟涨；但下游并无利好消息传出，市场观望气氛较浓。具体价格来看，江苏市场涨75至7200自提；福建市场涨50至7250送到；山东市场涨100至7285送到；河北市场涨90至7225送到；浙江市场涨80至7230送到（单位：元/吨）。2.PTA现货价格涨130至5715，MEG涨33至4274，折合聚合成本涨122至6318，涤纶短纤基准价涨75至7200，现货加费空间跌47至982。（单位：元/吨）。白糖：1.2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年1月底，甜菜糖厂除有3家糖厂生产外，其他糖厂均已停机，甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨。本制糖期全国共生产食糖566万吨，同比增加34万吨；全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨，累计销糖率41.8%。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元/吨，同比下跌76元/吨。2023年1月成品白糖平均销售价格5665元/吨。2.2022/23制糖期截至2023年1月底，广东累计榨蔗量332.4万吨（去年同期317.62万吨），产糖量31.72万吨（去年同期30.19万吨），出糖率9.54%（去年同期9.5%），销量24.4万吨（去年同期16.72万吨），库存7.32万吨（去年同期13.47万吨），产销率76.9%（去年同期55.38%）。其中1月份单月产糖17.38万吨，同比减少4.78万吨；销售12.12万吨，同比增加0.33万吨。纸浆：1.据悉，由于芬兰运输工人工会与雇主之间协议未达成，2月15日，港口、仓库和公路运输开始歇工。港口歇工将持续到达成协议为止或歇工被取消；仓库和公路运输歇工为期一周。2.加拿大海关公布2022年12月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆13.98万吨，阔叶浆3.27万吨，本色浆1.67万吨，化机浆6.09万吨。苹果：1.据我的钢铁网，截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单周出库量18.60万吨，走货速 5/9度较上周有所加快，但不及去年同期（20.93万吨）。2.现货产区方面，山东栖霞当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤左右，统货价格在3.00-3.20元/斤；洛川产区当前纸袋红富士果农存货70#起步价格在3.80-4.00元/斤。 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库入库量图16：苹果主产区周度库容比资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在