棉纺策略日报

1 / 8 棉纺策略日报 产业服务中心 棉纺团队 2022-2-18 简要观点 ◆ 棉花：区间震荡 2月USDA 报告，全球产量调减，消费略增，期末库存再度下调。 现货市场，纯棉纱市场不温不火，交投清淡，依然处于有价无市状态，纺企目前 主要以年前订单为主，新订单量较少，下游库存偏低，成品库存较高，市场整体 相对谨慎。市场担忧美联储加息以及北半球种植面积增加的预期，近期重点关注 回调风险。国内逐步将进入需求旺季，下跌空间有限，预期棉价以区间震荡走势 为主，价格区间在20000-23000。 操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在05合约20000-22500区 间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，建议暂 时观望。 ◆ PTA：区间震荡，观望 PTA期货主力2205合约开盘5526元/吨，收盘至5360元/吨，较昨日下跌148元 /吨。 现货方面：受夜盘期货下跌拖累，现货市场交投氛围一般，华东现货价跌至5322 元/吨。基差方面由于成交清淡，并无变化，本周报盘05贴水45-50附近，递盘 05贴水55附近。 原油方面：地缘政治影响仍在，国际油价高位震荡。上游PX价格价格收跌至1072 美元/吨，PTA加工区间收跌至278.88元/吨。 供需方面：仪征化纤65万吨装置2月17日停车；逸盛大化600万吨装置负荷降 至8成运行，今日PTA综合开工率下调至75.26%，聚酯负荷缓步提升至90%， 供减需增，PTA累库减缓； 终端需求方面，受疫情影响部分地区纺织复工减缓，目前国内织造负荷稳定在 40%左右，终端订单未有实质好转； 总体来说，原料成本居高不下压缩加工利润，且供需方面未有改善，累库压力仍 在，短期若无利好支撑，PTA价格仍将处于弱势调整态势。 ◆ 乙二醇：震荡偏弱，观望 乙二醇主力合约2205开盘5160，最高5166，最低4998，收5009，结算价5068 ，较前一交易日跌161，跌幅3.11%（单位：元/吨）。 供需方面：生产装置开停并存，国内乙二醇负荷整体总开工64.54%（-0.34%）； 非煤负荷70.15%（-0.52%）；煤制负荷54.27%（新疆天业60万吨煤制乙二醇 装置短停）；国内聚酯综合开工负荷上升至90.17%。 利润方面各工艺处于低位，成本波动仍是价格涨跌主因，但考虑到下游产销并不 理想，易跌难涨，加之宏观不确定因素较多，建议观望。 ◆ 短纤：震荡偏弱，观望 原料端PTA、乙二醇受隔夜原油影响双双下跌，短纤现货加工空间略有增加，但 下游纱厂开工不高，市场供应充足，现货成交清淡，因此在短期未有实质利好 情况下，短期价格将继续跟随成本波动。 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65261578 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027- 65261573 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 研究助理： 钟 舟 咨询电话：027-65261353 从业编号：F3059360 顾振翔 咨询电话：027-65261576 从业编号：F3033495 2 / 8 ◆ 白糖：低位反弹 北半球增产预期和巴西天气好转，近期国际糖市上方存在压力。国内方面需求尚 未恢复，但因为减产，国内供需压力减小。内外价差明显缩小后，进口压力减小。 国际市场长期还受原油价格上涨支撑，国内受生产成本支撑。预期近期白糖震荡 筑底。 ◆ 纸浆：强势震荡 供应端依然存在中断的情况，上游比较紧张，外盘报价持续上行；库存端，全球 库存均在下滑，对价格形成支撑；国际市场，下游纸品强势以应对纸浆价格高企， 但国内下游内卷严重，价格萎靡，对国内价格形成制约。综合看，纸浆价格难以 下跌，但要继续上行，需要得到下游的配合。 ◆ 苹果：强势震荡 冷库库存方面: 据卓创资讯，截止到2022年2月17日全国冷库目前存储量约为 700.81万吨，全国冷库出库量约为18.47万吨，出库量有所增加。 现货产区方面，山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤左右， 环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平。 产区走货发货陆续增加，发市场客商按需采购，多以发自存货为主，果农货交易 集中在中等档价格稍低的货源，以质论价，整体行情比较稳定。 销区方面，目前苹果消费已缓慢进入传统淡季，消费逐步降低，走货量明显下降， 果商采购量大幅下降，同时替代品广西砂糖橘、沃柑等水果量大、价低大幅抢占市 场，导致销区苹果销售面临较多困境。 总的来说，节后采销增加，冷库出库量较前期增加，主要以三级果销售为主，同时 现货消费开始转入淡季，加之替代品橘类价格低廉，对苹果替代效用逐渐增强，整 体来看，两级价格分化明显，预计近期苹果以强势震荡为主，后期重点关注苹果价 格及去库情况。 3 / 8 ◆ 美国上周初请失业金人数意外上升2.3万人，达到24.8万，为1月中旬以来首次增加。当周续请失业金人数则降至159万。 ◆ G20财长和央行行长会议2月17日至18日举行，会议将围绕全球经济复苏重点、难点与展望等议题展开讨论，提高各国经济恢复政策的协同性成为与会者重点讨论内容。本次会议拟推动各国制定相互协调的财政和货币政策，以期使全球经济增长更具包容性和可持续性。 ◆ 澳大利亚1月季调后失业率录得4.2%，维持在2008年8月以来的低点。当月就业人数增加1.29万人。 棉花： 1. 2月17日中国棉花价格指数（CC Index）至22849元/吨，较上个交易日是下调43元/吨。2 月 17日棉纱指数 （CY Index C32S）价格为 29500 元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2022年2月17日棉花仓单总量19467（-18）张,其中注册仓单18392(-5）张，有效预报1075（-13）张。 2. 1 月，棉纺织企业棉花工业库存延续下降趋势。据调查，截至 1 月底纺织企业在库棉花工业库存量为 77.63 万吨，较上月底下降 3.93 万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 112.77 万吨，较上月底下降 2.79 万吨。 3. 2022年1月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.16%，环比下降1.97个百分点，市场景气度继续下降。本月生产量、开机率、棉花库存、棉纱库存指数均有所下降，新订单指数在上月回升基础上继续上升。 PTA: 1. PTA装置整体开工负荷下滑至77.97%，国内聚酯综合开工负荷提升至90.17%，因PTA负荷下降，国内PTA累库速度下降； 2. 原料PX收于1072美元/吨，降18.17元/吨。PTA价格收于5415元/吨，加工费278.88元/吨。 乙二醇： 1. 据机构统计2月17日华东主港库存87.78万吨，较本周一增加7.73万吨；较上周四增加8.24万吨。 2. 乙二醇生产装置开停并存，国内乙二醇负荷整体总开工64.87%（-1.58%）；非煤负荷70.67%（稳定）；煤制负荷54.27%（-4.46%。新疆天业60万吨煤制乙二醇装置短停）；国内聚酯综合开工负荷上升至90.17%。 短纤： 1. 国内聚酯行业开工率为90.17%，较昨日上涨0.3%。国内聚酯产能基数为6571.5万吨/年。 ◆宏观重点信息 ◆各品种基本面信息跟踪 4 / 8 白糖： 1. 截至2022年1月31日，印度有507家糖厂在运营，生产了1870.8万吨糖，而上榨季同期491家糖厂生产了1770.6万吨糖，产糖量同比增加100.2万吨，增幅5.7%。其中，马邦在运营的糖厂有194家，同比上榨季同期的182家增加了12家；糖产量为729万吨，同比上榨季同期的638万吨增加了约91万吨，增幅14.26%。北方邦邦在运营的糖厂有120家，糖产量为503.3万吨，而上榨季同期相似数量糖厂的糖产量为544.3万吨，同比增加了41万吨，增幅7.53%。卡纳塔克邦在运营的72家糖厂产糖387.8万吨，而上榨季同期66家糖厂产糖345.4万吨，同比增加了42.4万吨，增幅12.28%。 2. StoneX已经发布了对巴西4月份开始的新榨季预测。据该实体称，这些数字比目前的作物更积极。预测指出，圣保罗州持续的湿润多雨的气候有助于甘蔗生长，该州占巴西大部分的甘蔗的产量，有利的天气条件将产量估计增加2.2%。2022/23榨季的甘蔗种植面积可能与本榨季保持相似，约为770万公顷。StoneX预测，2022/23年度的压榨量将与去年11月公布的数据保持一致，为5.653亿吨，比本周期增加7.3%。 纸浆： 1. 2022 年 2 月第 1 周国内主要港口及地区纸浆库存量较上周上涨 10.2%，春节期间，进口木浆货源陆续到港，浆市交投基本停滞，其中受不确定性因素影响、常熟港、保定地区库存窄幅下降。节后浆市交投恢复速度迟缓，库存区间整理为主。 2. 斯道拉恩索投资800万欧元，将其在欧洲的成型纤维产能翻番。借助瑞典海尔特的新机器，斯道拉恩索将满足对成型纤维日益增长的需求。该投资进一步巩固了斯道拉恩索作为替代化石材料的可再生材料领先供应商的地位。 苹果： 1. 据卓创资讯，截止到2022年2月17日全国冷库目前存储量约为700.81万吨，全国冷库出库量约为18.47万吨，出库量有所增加。 2. 现货产区方面，山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤左右，环比持平，80#统货1.8-2.3元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平。 5 / 8 图1：棉花价格走势 图2：棉纱价格走势 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 图3：内外棉价差缩小 图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 图5： PTA现货价格走势 图6： PTA现货加工费走势 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 ◆各品种重要数据跟踪 6 / 8 图7： PTA负荷趋势图 图8： PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 图9：乙二醇港口合计走势 图10：乙二醇华东地区市场中间价 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 图11： 进口糖利润走势 图12： ICE基金原糖持仓数据 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 图11：下游纸品价格走势 图12：纸浆社会库存数据 7 / 8 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 资料来源：WIND 长江期货棉纺产业服务中心 风险提示 8 / 8 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系