早盘 | 早盘提示

关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：★★☆（减产落地铝价阶段性反弹）美元走强持续施压外盘金属，上周五LME三月期铝价跌1.16%至2390美元/吨。国内夜盘则低开高走，沪铝主力2304合约小幅收高于18565元/吨。早间现货市场整体成交未有明显起伏，下游正常接货，部分为周末备库，实际采购量有限。贸易商之间交投相对活跃，持货商出货积极。华东市场主流成交价格在18460元/吨上下，较期货贴水70左右。广东主流成交价格在18460元/吨上下。云南减产陆续落地，预计涉及产能超80万吨，这将使得产量再度下降，而当前消费整体回升的情况下，供需基本面改善，显性库存止升回落，铝价迎来反弹机会。操作上建议多头持有。仍需关注减产到位情况及显性库存变化。铜：★☆☆（市场情绪偏乐观，铜价偏强运行）周五隔夜铜价先抑后扬，主力2303合约收于69090元/吨，涨幅0.3%。上周公布的美国通胀数据及经济数据均超预期，市场对于美联储紧缩预期得到强化，美元指数走高，对铜价有所压制。但上周钢材表需回升超预期，周内黑色系大涨，市场对国内经济快速复苏乐观情绪高涨。虽然从铜现货市场成交以及下游开工来看，铜下游消费并未有强劲复苏的表现；但随着下游复工增加，元宵节后国内铜库存累库放缓，上周上期所铜库存增加7589至24.9万吨。预计短期在乐观情绪推动下，短期铜价偏强运行。镍：★☆☆（纯镍短缺仍存，镍价下方存支撑）周五隔夜镍价继续走弱，主力2303合约收于202040元/吨，跌幅0.52%。近期进口窗口打开，部分保税区资源清关进口，纯镍资源得到一定补充，进口镍升贴水持续走弱，对镍价有一定压力。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上周上期所镍库存下降97吨至3283吨，LME镍库存延续下降至4.5万吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价下方支撑较强，而且后续仍有冲高动力，可考虑逢低建立多单。锌：★☆☆（供应端压力较大锌价偏弱运行）上周五隔夜美元下行，锌价低位反弹，沪锌主力2303合约收于23105元/吨，涨幅1.05%。上周五国内现货市场，整体成交南强北弱，上海普通品牌平均报03升水0-10元/吨，升水小幅下行。库存方面，上周市场到货较少加上下游备库，国内社库开启小幅降库，但因交割交仓，上期所库存继续累增超万吨；LME库存上周再度累库3600吨。供应方面，高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，2月产量或创历史新高，但需警惕近期云南枯水期限电风险；海外方面，上周进口矿TC有回落迹象，可能意味着后续欧洲有购矿或复产情况出现，持续关注。需求方面，上周镀锌、压铸锌合金开工率持续小幅上升，但提升幅度明显放慢，由于终端新订单边际增量下降，企业成品库存压力明显上升，短期需求或难继续有明显改善。整体上，美联储加息预期增强加上供应端高产压力下，预计短期锌价表现偏弱，但低位谨慎操作，建议长线布空思路。铅：★☆☆（库存大增 铅价成本支撑力度减弱） 上周铅锭库存大增，铅价维持弱势运行，上周五隔夜沪铅主力2303合约收于15115元/吨，跌幅0.36%。上周五国内现货市场，铅价跌破万五，市场交易活跃度大增，部分炼厂惜售挺价，原生铅江浙沪市场报3-50~3+0附近，再生铅价格报含税贴水25，价差收窄；多地废电瓶价格跌破9000。供应方面，上周原生铅冶炼企业开工率小幅上涨，本周仍有部分产量增量；再生铅方面，近期多家炼厂出现生产异常，多地废电瓶库存较高，上周开工率持稳。下游方面，电动自行车蓄电池市场节后消费表现较好，铅蓄电池企业上周周度开工73.77%，延续上升态势，终端市场消费同样回暖。库存方面，在节后意外去库后，上周因交割交仓，社库再度大幅累增，升至5个月新高。整体上，国内铅市供需双增，铅价暂获成本支撑，但近期废电瓶价格频繁下跌，成本支撑力度减弱，建议轻仓试空。工业硅：★☆☆（消费仍待改善期货价格偏弱震荡）库存压力不减而现货价格上冲乏力，上周五工业硅期货价格震荡下行，2308合约跌至17400元/吨以下，收于17375元/吨。当日成交量3.4万手，持仓增1399手至6.4万手。当前消费整体维持回暖态势，但高库存下现货供应宽松，下游不接受价格继续上调。虽然近期西南地区仍有部分工业硅企业降产，但新疆等北方地区产品继续攀升，整体产量稳中有增。下游多晶硅企业维持高开工率，有机硅期货开工率逐步回升，铝合金企业表现仍未起色。当前消费边际改善趋势不变，但在库存上仍无明显反馈，库存压力仍存，现货价格企稳为主。在基本面暂未明显驱动且期现联动有限的情况下，工业硅期货价格受当前宏观面情绪影响较大，短期维持区间震荡走势。建议区间操作。新湖黑色铁矿石：★☆☆（关注终端需求恢复强度及持续性）上周铁矿走势由弱转强，在动力煤现货大幅下移及周末钢坯下跌环境下短暂交易一波黑色系成本坍塌叠加需求偏弱的逻辑，但随后建材成交显著好转叠加成材表需数据略超预期，盘面重新转强。月差方面，需求启动叠加近期供应端扰动利好近月，5-9开始走阔。铁矿基本面上高到港仍保持，铁水小幅回升，但钢厂库存低位保持，整体采购强度一般。具体来看，供应端铁矿本期发运下滑显著，主因澳洲发运大幅下降，BHP停产叠加天气及港口检修等因素汇集。预计相关因素下一期出现缓解。到港方面受巴西12月底发运到货及部分船提前到货影响，到港增量较多，预计2月中下旬到港逐步转弱。需求端铁水续增至230万吨天，达到预估水平，后续关注强度是否超出预期。库存方面，港口累库压港下降，两部分合计总量环比变化不大；钢厂库存绝对低位保持。基本面显示铁水回升但钢厂库存仍处低位，采货意愿及驱动偏弱。当前核心交易逻辑围绕终端需求情况展开，本周终端开始起量，市场情绪偏强，关注终端需求恢复强度及持续性。焦炭：★☆☆（现货维持僵持，高炉仍有提产预期，盘面或强震荡运行）上周盘面下挫后反弹上行，成材虽维持季节性累库，但下游复工进度转快，螺纹表需超市场预期，二手房成交回暖，新房仍疲软。周度数据铁水如预期抬升至230水平，焦企提产进度仍慢，焦炭总库存累库放缓，钢厂维持按需采购，焦企库存略往港口转移。贸易商维持观望。周中传澳煤进口受阻消息，但在商务部发言下证伪。后续核心矛盾仍在于成材需求复苏情况对需求端提产节奏与高度的影响，如表需能够支撑铁水往235进发，那么焦炭供需将转为紧缺。短线终端需求恢复尚可，刚性供需或逐步转紧，市场情绪也偏强，盘面预计强震荡上行至平水附近，继续关注后续需求兑现情况与宏观情绪。 焦煤：★☆☆（下游采购偏疲软，终端仍存提产预期，盘面或强震荡运行）上周盘面下挫后反弹上行，下挫主要受动煤拖累估值，周中传出澳煤进口受阻消息但受到商务部证伪，反弹上行主要在于终端复工进度转快，需求恢复超预期，建材成交随之放量，带动黑色整体上行。基本面焦钢企去库幅度收窄，煤矿产量回升下库存压力略增，总库存降幅持续收窄。内矿仍有提产空间，焦企提产意愿回升，但采购仍偏谨慎，供需预计持续改善，总库存降幅继续收窄，自身供需矛盾暂有限。终端如需求持续恢复良好，预计供需逐步转紧，核心矛盾仍在终端需求表现是否带动下游补库转强，盘面预计跟随焦炭强震荡上行至平水附近，继续关注终端兑现情况与动煤是否进一步坍塌。动力煤：★☆☆（市场情绪缓解，基本面未改善，价格小幅反弹）主产地市场活跃度有所上升，但供需关系依然偏宽松，部分煤矿出现较明显累库，坑口价格涨跌互现。港口市场继续僵持，市场情绪略有好转，部分下游刚需补库，但买价格分歧依然在，价格止跌后小幅反弹。国际市场弱稳，随国内市场止跌，印尼报价有企稳迹象。周末进入雨水节气，江南华南雨水反常减少，西南地区降水增加，利好水电修复。上周末冷空气影响下，本周全国大部依然处于冬春转换状态，本周气温将持续较大幅度波动。二三产业用电需求快速恢复，电厂日耗达到农历同比水平。下游电厂继续消化库存为主，存煤可用天数接近农历同比。发运倒挂，港口铁路调入长协为主，调入量小幅下滑；下游补库拉运不强，维持中位水平；调入调出相当，港口库存维持高位。淡季来临，供需两端逐步恢复，近期煤价有所反弹，但短期内整体库存偏高，基本面利空未有明显改善，待日耗季节性见顶后仍将承压。玻璃：★☆☆(产销不佳，需求恢复缓慢，待宏观提振）基于燃料价格下滑和需求萎靡，沙河玻璃价格有所松动，致使沙河成交火爆，但其他地区产销仍显疲乏，库存依旧维持累库趋势，库存压力处于高峰。本周将有一条450吨产能产线冷修，关注产线动向。持续追踪产销情况及宏观情绪变化，待产销好转叠加宏观进一步发力，玻璃有望得到刺激，呈现出企稳反弹局面纯碱：★☆☆(供需基本平衡，库存维持低位，关注未来产能投产动向)纯碱现货价格坚挺，厂商依旧维持高产高开工局面，近期暂无装置检修计划。库存维持低位运行，受重碱强需求影响，轻碱库存高于重碱。煤炭价格下行，厂商生产成本降低，联碱法利润有所增加。周五夜盘市场情绪偏向恐慌，盘面震荡区间扩大。近月价格震荡为主，持续跟踪市场情绪动向以及远月产能投产计划。关注一月纯碱进出口数据公布。新湖能化原油：★☆☆（油市仍然主要交易俄油制裁及中国复苏进展）上周油价内外盘出现了明显的劈叉，内盘震荡小幅上涨，外盘震荡小幅回落，内盘显著强于外盘，尽管人民币贬值，但SC与Brent价差收窄，主要基于近期市场再次看好中国需求，且近期中国至中国的运费也出现了小幅上涨。但是，周五晚间SC再次跟随外盘走跌。上周相继公布OPEC月报和IEA月报，与EIA月报不同，OPEC月报和IEA月报均较为乐观，认为全球三季度开始去库。本周公布的EIA周度数据仍然显示美国需求较弱，报告偏空。美燃油及天然气价格也持续下跌。尽管俄罗斯宣布3月减产50万桶/日，但数据显示俄罗斯2月炼厂加工量小幅增加，且dark fleet（不 明船只）显著增加，市场对于俄油下降量仍存担忧。宏观经济方面，上周公布的美国经济数据均较好。美国1月零售销售月率3%，预期1.8%，前值-1.1%。美国1月PPI年率录得6%，高于预期值5.4%。美国2月4日当周初请失业金人数19.4万人，低于预期。美元指数上周再次显著走强，3月加息50个基点概率上涨。截止2022年2月17日，Brent、WTI及SC（夜盘）分别收于83美元/桶、76.55美元/桶及550.8元/桶，周度跌幅分别为3.93%、3.98%及2.93%。月差跟随单边变动，裂解价差仍偏高。目前，油价仍然主要交易俄油制裁实际影响及中国需求复苏进展。宏观方面，美国经济数据表现好于预期，市场预期美联储加息增强。油价仍将维持一段时间的区间震荡，但重心上移，布油或在区间80-90美元/桶，关注宏观地缘消息的扰动。中长期来看，仍可逢低做多。沥青：★☆☆（继续关注空利润策略）上周中石化价格除西北其余地区持稳。山东地区，部分炼厂间歇生产，带动区内供应增加，炼厂出货合同为主，但部分炼厂现货出货一般，明显累库，下游刚需恢复较慢，周边省份需求冷清，货源流向南方及防水企业，预计月底部分项目恢复；华东地区，金陵石化日产恢复正常，扬子石化复产，带动区内产量明显增加，实际刚需有限，业者交投氛围一般，多为备货；上周厂库累库社会库去库，但山东地区明显累库；本周96家周度产量47.7万吨，环比下降2.25万吨，下降主要在中石化，环比减少2.62万吨至8.78万吨；本周54家炼厂周度出货量39.4万吨，环比减少5.5%，华东出货明显减少，主营炼厂降产及检修，供应明显下降，且阴雨天气较多，汽运及船运提货减少。目前，沥青交易的主逻辑仍是高利润或导致供应增加，但需求恢复缓慢，因此，可继续关注空利润策略。但本周由于SC明显强于外盘，裂解价差已有显著回落，预计大概率SC仍会跟随外盘走势，所以空利润策略需择机使用。燃料油：★☆☆（高硫走强）夜盘FU05合约收2847元，跌78元/吨，内外价差回升，但套利窗口未打开；LU05收3948元，跌178元/吨。高硫燃油：供应端，OPEC+维持减产、炼厂检修旺季、俄