燕京啤酒是重点推荐的啤酒投资标的，公司新董事长耿总上任后，推动内部机制重塑、市场化改革，生产经营效率有望显著改善。燕啤净利率提升弹性巨大，受益于啤酒动销疫后复苏、成本压力趋缓、高端化升级三周期共振。公司改革提效带动净利率提升逐步加速，预计2022-2024年净利润分别为3.6、5.9、8.5亿元，分别同比增长57%、65%、44%。建议增持。
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