敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：腾讯调整XR团队，美团突击大订单业务 2023年2月20日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.2.13-2023.2.17），传媒（申万）指数下跌0.47%，恒生科技指数下跌2.4%，A股传媒板块与港股互联网板块均有所回调，主要受到中美国际关系影响以及前期AIGC概念催化板块涨幅较多。一季度，国内防疫政策转向，在经济复苏的大背景下，传媒互联网行业边际有所改善，板块估值有所修复，但仍处于中枢估值以下位置。2023年，在Chat-GPT等新技术催化下，市场风格明显侧重于科技成长领域。因此，建议重点关注龙头企业腾讯控股、美团、拼多多；以及2022年以及一季度业绩良好标的阅文集团、云音乐。 走势概览: 本周（2023.2.13-2023.2.17），传媒（申万）指数下跌0.47%，上证指数下跌1.12%，创业板指数下跌3.76%，中概股指数上涨0.03%，恒生科技指数下跌2.4%，恒生指数下跌2.22%，纳斯达克综指上涨0.59%； 本周（2023.2.13-2023.2.17），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为美容护理（+3.53%）、食品饮料（+1.62%）、石油石化（+0.69%）。 重点标的周度行情： 本周（2023.2.13-2023.2.17），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+5.51%）、每日互动（+4.92%）、三七互娱（+3.09%）； 本周（2023.2.13-2023.2.17），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为哔哩哔哩（+2.79%）、拼多多（+0.97%）、京东集团（+0.10%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）腾讯回应XR业务变动：变更硬件发展路径，相关团队调整； （2）腾讯视频回应上海消保委：将提供便捷界面，方便用户管理设备； （3）美团突击“大订单”业务，骑车配送手机收入约等于平时4单； （4）【值得买】公司发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书。本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币55,000.00万元（含本数），具体发行规模由公司股东大会授权董事会在上述额度范围内确定； （5）【每日互动】2022年12月15日至2023年2月15日期间，股东鼎鹿中原通过大宗交易方式累计减持股份数量514万股，占公司总股本的1.28%。 风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 140 2.84% 行业市值（亿元） 13,413 1.60% 流通市值（亿元） 11,638 1.64% 行业平均市盈率 18 -- 市场平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%2022-02-182022-03-112022-04-012022-04-222022-05-132022-06-032022-06-242022-07-152022-08-052022-08-262022-09-162022-10-142022-11-042022-11-252022-12-162023-01-062023-02-032023-02-18传媒(申万) 恒生科技 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯调整XR团队，美团突击大订单业务 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值（亿元） 归母净利（亿元） PE 21 22E 23E 21 22E 23E A股传媒 002027.SZ 分众传媒 959 30.7 50.0 61.5 31 19 16 300413.SZ 芒果超媒 630 20.5 24.6 28.5 31 26 22 002555.SZ 三七互娱 496 30.4 35.0 39.7 16 14 12 002624.SZ 完美世界 276 15.5 18.5 21.5 18 15 13 300418.SZ 昆仑万维 272 11.7 14.0 16.4 23 19 17 603444.SH 吉比特 264 13.8 16.6 19.4 19 16 14 300251.SZ 光线传媒 228 2.8 9.3 11.7 81 24 20 301171.SZ 易点天下 106 3.1 3.8 4.9 35 28 22 300133.SZ 华策影视 104 4.8 5.8 6.7 22 18 15 603533.SH 掌阅科技 79 1.6 2.1 2.6 50 37 30 300792.SZ 壹网壹创 75 3.0 3.8 4.5 25 20 17 603081.SH 大丰实业 58 3.8 5.1 6.4 15 11 9 300766.SZ 每日互动 55 0.3 0.8 1.2 186 71 47 300785.SZ 值得买 45 1.6 2.2 2.7 29 21 17 300788.SZ 中信出版 42 2.1 2.5 2.8 20 17 15 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 31,254 1,148 1,423 1,658 27 22 19 9988.HK 阿里巴巴 18,425 1,139 1,138 1,406 16 16 13 PDD.O 拼多多 8,110 279.5 352.2 458.1 29 23 18 3690.HK 美团 7,812 -31.3 106.1 253.8 (250) 74 31 9618.HK 京东集团 5,754 194.0 269.3 339.0 30 21 17 9999.HK 网易 3,910 211.6 225.0 250.2 18 17 16 1024.HK 快手 2,271 -105.5 -15.3 71.8 (22) (148) 32 1698.HK 腾讯音乐 965 43.1 48.8 52.9 22 20 18 9626.HK 哔哩哔哩 635 -74.4 -47.0 -16.9 (9) (14) (38) IQ.O 爱奇艺 452 0.4 7.8 14.5 1050 58 31 9898.HK 微博 368 5.3 6.1 6.7 69 60 55 0772.HK 阅文集团 331 11.3 14.9 17.6 29 22 19 9899.HK 云音乐 161 -5.8 -1.1 5.2 (28) (148) 31 2400.HK 心动公司 112 -5.6 0.1 4.0 (20) 1241 28 2390.HK 知乎 77 -15.7 -8.1 -0.9 (5) (9) (83) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯调整XR团队，美团突击大订单业务 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2023.2.13-2023.2.17），传媒（申万）指数下跌0.47%，上证指数下跌1.12%，创业板指数下跌3.76%，中概股指数上涨0.03%，恒生科技指数下跌2.4%，恒生指数下跌2.22%，纳斯达克综指上涨0.59%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.2.13-2023.2.17），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为美容护理（+3.53%）、食品饮料（+1.62%）、石油石化（+0.69%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 -0.47 -1.12 -3.76 0.03 -2.40 -2.22 0.59 -4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.00传媒(申万) 上证指数 创业板指 中概股指数 恒生科技 恒生指数 纳斯达克综指 周涨跌幅（%） -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00美容护理 食品饮料 石油石化 轻工制造 钢铁 建筑材料 纺织服饰 医药生物 传媒 煤炭 基础化工 机械设备 社会服务 家用电器 通信 建筑装饰 国防军工 汽车 计算机 交通运输 环保 公用事业 银行 非银金融 商贸零售 有色金属 农林牧渔 综合 房地产 电子 电力设备 周涨跌幅（%） P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯调整XR团队，美团突击大订单业务 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 重点标的周度行情 本周（2023.2.13-2023.2.17），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+5.51%）、每日互动（+4.92%）、三七互娱（+3.09%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.2.13-2023.2.17），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为哔哩哔哩（+2.79%）、拼多多（+0.97%）、京东集团（+0.10%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 5.51 4.92 3.09 2.64 1.03 0.50 -0.49 -1.03 -1.77 -2.35 -2.38 -2.58 -2.80 -3.67 -6.27 -8-6-4-202468周涨幅（%） 2.79 0.97 0.10 -0.50 -1.23 -1.48 -1.79 -2.20 -2.28 -2.50 -2.63 -3.40 -3.62 -4.09 -4.47 -5-4-3-2-101234周涨幅（%） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯调整XR团队，美团突击大订单业务 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 行业新闻及公司重要公告 1、行业新闻 【腾讯回应XR业务变动：变更硬件发展路径，相关团队调整】据证券时报，今日有消息称，腾讯XR业务线不同部门分批收到临时代管的GM(总经理)和HR的通知，公司宣布XR全线岗位取消，部门内300余名员工将获得两个月缓冲期，寻找内部活水或是外部机会。据腾讯回应，解散报道不实，实际情况为变更硬件发展路径，相关业务团队进行调整。 【腾讯视频回应上海消保委：将提供便捷界面，方便用户管理设备】对于近日媒体报道的腾讯视频用户因多设备登录被封号一事，上海市消保委向腾讯视频进行了询问。上海市消保委希望腾讯视频能有更合适的腾讯视频VIP用户设备超数量登录的解决方式。基于用户个人有多台设备的情况，腾讯视频VIP支持在5台设备上登录使用，并可在2台设备上同时观看。为进一步提升用户体验，腾讯视频将优化界面，在提醒用户登录设备数超限的同时，提供便捷、清晰的设备管理界面，方便账号处于安全状态的用户解绑不常用的设备。 【美团突击“大订单”业务，骑车配送手机收入约等于平时4单】据上证报，在传统的外卖等即时配送业务基础上，美团正将触角切入手机、美妆乃至家居家电等高客单价的“大订单”市场。记者2月13日从美团确认，公司将针对鲜花、美妆、手机等“大体积、大重量、高价格”的订单，分别优化配送规则。以配送一部手机为例，骑手可获基础配送费叠加高价单补贴，在路程大致相同的情况下，送一单收入约等于平时的四单。 2