敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：腾讯长线布局人工智能，美团23年继续实施“零售+科技”战略 2023年3月28日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.3.20-2023.3.24），传媒（申万）指数上涨10.97%，恒生科技指数上涨6.16%。当前A股传媒板块围绕AIGC以及Chat GPT主题具有较高投资热情，部分标的涨幅巨大。涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+48.59%）、光线传媒（+24.40%）、掌阅科技（+23.93%）。我们认为，当前国内人工智能对话聊天机器人的研发和布局还处于早期阶段，国内相关科技企业机遇和风险并存，A股游戏、影视、营销等子板块部分标的短期涨幅较高，注意回撤风险。同时，我们建议关注国内消费复苏逻辑下美团、阿里巴巴、京东、拼多多等本地生活及电商零售板块投资机会。 走势概览: 本周（2023.3.20-2023.3.24），传媒（申万）指数上涨10.97%，上证指数上涨0.46%，创业板指数上涨3.34%，中概股指数上涨0.49%，恒生科技指数上涨6.16%，恒生指数上涨2.03%，纳斯达克综指上涨1.66%； 本周（2023.3.20-2023.3.24），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为传媒（+10.97%）、电子（+6.99%）、计算机（+6.71%）。 重点标的周度行情： 本周（2023.3.20-2023.3.24），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+48.59%）、光线传媒（+24.40%）、掌阅科技（+23.93%）； 本周（2023.3.20-2023.3.24），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团（+15.75%）、腾讯控股（+11.02%）、心动公司（+10.56%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）腾讯：人工智能需要长线布局，未来“生成式AI”有可能纳入微信和QQ； （2）腾讯高管: 视频号仍在商业化早期 正培育直播电商业务； （3）美团2023年将继续实施「零售+科技」的公司战略； （4）每日互动：关于股东北京鼎鹿中原科技有限公司权益变动的提示性公告； （5）光线传媒: 关于拟出售股票资产的公告； （6）腾讯音乐：2022年第四季度及全年未经审计财务业绩公告； （7）爱奇艺：2022财年财务业绩报告； （8）腾讯控股：截至2022年12月31日未经审核全年财务业绩公告； （9）知乎：截至2022年12月31日止年度业绩公告； （10）腾讯控股：根据二零一七年购股权计划授出购股权； （11）美团：截至2022年12月31日止年度业绩公告； （12）光线传媒：关于股东减持股份超过1%暨披露简式权益变动报告书的提示性公告。 风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 140 2.84% 行业市值（亿元） 15,715 1.87% 流通市值（亿元） 13,601 1.92% 行业平均市盈率 21 -- 市场平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2022-03-252022-04-152022-05-062022-05-272022-06-172022-07-082022-07-292022-08-192022-09-092022-09-302022-10-282022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-172023-03-10传媒(申万) 恒生科技 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯长线布局人工智能，美团23年继续实施“零售+科技”战略 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值（亿元） 归母净利（亿元） PE 22E 23E 24E 22E 23E 24E A股传媒 002027.SZ 分众传媒 960 30.3 49.6 61.1 32 19 16 300413.SZ 芒果超媒 713 20.1 24.6 28.5 35 29 25 002555.SZ 三七互娱 623 30.0 34.7 39.2 21 18 16 002624.SZ 完美世界 328 15.6 18.6 21.5 21 18 15 300418.SZ 昆仑万维 482 11.8 13.9 15.3 41 35 32 603444.SH 吉比特 312 13.8 16.6 19.4 23 19 16 300251.SZ 光线传媒 275 1.2 9.1 10.9 221 30 25 301171.SZ 易点天下 138 3.1 3.8 5.0 45 36 28 300133.SZ 华策影视 142 4.6 5.6 6.4 31 26 22 603533.SH 掌阅科技 109 1.6 2.1 1.7 69 51 65 300792.SZ 壹网壹创 89 3.0 3.8 4.6 29 23 19 603081.SH 大丰实业 70 3.6 5.0 6.3 19 14 11 300766.SZ 每日互动 71 0.3 0.8 1.2 241 92 61 300785.SZ 值得买 70 1.0 1.7 2.1 70 41 34 300788.SZ 中信出版 50 2.1 2.6 2.7 23 19 18 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 31,404 1,148 1,433 1,676 27 22 19 9988.HK 阿里巴巴 15,737 1,139 1,138 1,387 14 14 11 PDD.O 拼多多 6,394 241 386 511 27 17 13 3690.HK 美团 7,563 -24.8 106.7 252.7 (305) 71 30 9618.HK 京东集团 4,321 194.0 254.6 329.2 22 17 13 9999.HK 网易 4,033 212.5 226.9 253.3 19 18 16 1024.HK 快手 2,147 -104.3 -14.4 71.3 (21) (149) 30 1698.HK 腾讯音乐 882 43.1 48.8 52.9 20 18 17 9626.HK 哔哩哔哩 680 -74.2 -45.8 -14.1 (9) (15) (48) IQ.O 爱奇艺 447 -1.4 14.4 23.3 (329) 31 19 9898.HK 微博 315 5.3 4.0 4.7 59 79 66 0772.HK 阅文集团 371 9.2 13.8 16.2 40 27 23 9899.HK 云音乐 125 -5.3 1.2 6.4 (24) 102 20 2400.HK 心动公司 112 -6.1 -0.2 3.5 (18) (681) 32 2390.HK 知乎 55 -15.7 -8.1 -0.9 (3) (7) (59) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯长线布局人工智能，美团23年继续实施“零售+科技”战略 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2023.3.20-2023.3.24），传媒（申万）指数上涨10.97%，上证指数上涨0.46%，创业板指数上涨3.34%，中概股指数上涨0.49%，恒生科技指数上涨6.16%，恒生指数上涨2.03%，纳斯达克综指上涨1.66%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.3.20-2023.3.24），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为传媒（+10.97%）、电子（+6.99%）、计算机（+6.71%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 10.97 0.46 3.34 0.49 6.16 2.03 1.66 0.002.004.006.008.0010.0012.00传媒(申万) 上证指数 创业板指 中概股指数 恒生科技 恒生指数 纳斯达克综指 周涨跌幅（%） -6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00传媒 电子 计算机 通信 电力设备 有色金属 商贸零售 汽车 食品饮料 综合 社会服务 轻工制造 家用电器 国防军工 机械设备 建筑材料 纺织服饰 非银金融 煤炭 美容护理 房地产 银行 医药生物 基础化工 农林牧渔 环保 公用事业 交通运输 石油石化 建筑装饰 钢铁 周涨跌幅（%） P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯长线布局人工智能，美团23年继续实施“零售+科技”战略 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 重点标的周度行情 本周（2023.3.20-2023.3.24），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+48.59%）、光线传媒（+24.40%）、掌阅科技（+23.93%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.3.20-2023.3.24），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团（+15.75%）、腾讯控股（+11.02%）、心动公司（+10.56%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 48.59 24.40 23.93 17.94 16.69 14.49 13.45 9.79 8.86 5.99 3.76 2.92 2.80 0.87 0.45 0102030405060周涨跌幅（%） 15.75 11.02 10.56 9.59 7.52 6.55 5.95 4.66 4.21 3.05 2.72 0.74 -4.38 -7.27 -19.56 (25)(20)(15)(10)(5)05101520周涨跌幅（%） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯长线布局人工智能，美团23年继续实施“零售+科技”战略 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 行业新闻及公司重要公告 1、行业新闻 【腾讯：人工智能需要长线布局，未来“生成式AI”有可能纳入微信和QQ】在腾讯财报发布后的电话会议中，刘炽平表示，腾讯在AI领域的投入已经有很长时间，目前拥有足够的团队和技术开发出大模型产品。“我们会先把基础打好，而不是一味追求速度。”刘炽平表示，腾讯在人工智能方面要保证长线布局，不断优化混元大模型，希望未来推向市场的产品得到充分打磨，并应用于腾讯内部的全线业务。此外，腾讯高管表示，生成式AI可以用来提升腾讯旗下旗舰产品的用户体验。未来可能每一个用户都会有人工智能助理，如果效果好，有可能将生成式AI纳入微信和QQ。 【腾讯高管: 视频号仍在商业化早期 正培育直播电商业务】在腾讯控股电话会议上，腾讯高管表示，视频号商业化目前仍然处于早期阶段，正在扩大视频号商业化机会，培育其他新的收入来源，如直播电商，“相信这是一个好机会”，目前正在为直播电商建设基础设施，来推动总支付量提升。 【美团：2023年，我们将继续实施「零售+科技」的公司战略】美团