钢矿周报：现实需求疲软，延续弱势调整

黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钢材 观点 供应端尚有支撑：五大材周产量902.41万吨（+3.73%），各品种均复产。其中，螺纹周产量246.11万吨（+4.77%），节后连续两周回升。分工艺看，长流程233.51万吨（+0.22%），即期利润回落，复产动力衰竭；短流程12.6万吨（+563.16%），亏损复产。节后螺纹周产量连续两周回升，但目前产量水平仍偏低，支撑钢价。 需求端同期偏低：五大材表观消费量768.22万吨（+23.58%），各品种消费均回暖。其中螺纹表观消费量136.27万吨（+64.28%），连续两周走高，但下游工地回款及到岗人员情况不及预期，恢复较慢。接下来两周是关键，否则弱需求再对钢价形成拖累。 累库速度趋缓：五大材钢厂库存702.16万吨（+3.89%），社会库存1650.39万吨（+6.99%）。其中，螺纹钢厂库存338.35万吨（+6.26%），社会库存884.82万吨（+11.31%）。本周螺纹社会库存仍保持季节性累库。未来两周在需求恢复预期下，预计将进入去库周期。 利润再度下滑：截至2月10日，螺纹高炉即期生产于盈亏线徘徊，每吨面临-7元/吨亏损（-18）；废钢不同程度上涨，华东螺纹电炉亏损扩大至-216元/吨（-52）。 05基差走弱，5-10价差收敛：截至2月10日，螺纹主力05基差先走强至102元/吨，随后走弱至66元/吨；螺纹5-10价差先是收敛至32元/吨，随后走扩至43元/吨。 总结：供需两端均处于节后恢复状态，低产量和需求强预期支撑钢价，关注本周消费恢复情况。短期螺纹高位震荡，面临回调。 风险点：成本端政策调控，现实需求恢复不及预期（下行风险） 操作建议 区间操作 铁矿观点 海外高供应：本周最新一期澳大利亚19港环比增加233.1万吨至1934.8万吨，处于同期高位；巴西19港环比增加63.5吨至520.1万吨，处于同期低位。45港到港量环比减少68.8万吨至2365.2万吨，45港疏港量环比增加41.78万吨至305.45万吨。进口铁矿到货量处于高位，供应充足，铁矿上方存压力。 下游需求尚可：下游高炉产能利用率84.93%（+0.61%），开工率78.42%（+1.01%），日均铁水产量228.66万吨（+0.71%）。目前下游高炉开工走高，对铁矿需求尚可，但持续性待观察。 库存端： 在高到港下，45港港口库存第三周累库，环比增加0.71%至14010.28万吨。钢厂库存依旧处于低位，9272.75万吨。港口库存连续累库，而钢厂库存偏低。后续存钢厂补库预期，若库存自港口向厂内转移，利多矿价。 Back结构维持：可交割05基差维持59元/吨（+0），I5-9微扩至39.5元/吨（+3）。 总结：现阶段港口连续累库，铁矿价格上方存压力。但后续若终端需求恢复，钢厂补库下，铁矿库存转移，将支撑矿价。 风险点：政策调控（下行风险） 操作建议 区间操作 钢矿周报：现实需求疲软，延续弱势调整 钢矿周报 2023年2月13日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 4090140190240290美元/吨铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方201820192020202120222023 300500700900110013001500元/吨铁矿石05合约季节性走势图I1905I2005I2105I2205I2305 2.供给 图2.1 巴西19港发运量 图2.2澳大利亚19港发运量 30040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨巴西19港发货量2020202120222023 100012001400160018002000220024001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨澳大利亚19港发货量2020202120222023 图2.3 45港到货量 图2.4 45港疏港量 15001700190021002300250027002900万吨45港到货量202120222023 230250270290310330350万吨45港疏港量2020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.需求 图3.1 日均铁水产量 图3.2 高炉开工率 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 4.库存 图4.1 港口铁矿总库存 图4.2 港口巴西铁矿总库存 10000110001200013000140001500016000170001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨铁矿：进口：库存：45个港口（周）2017201820192020202120222023 200025003000350040004500500055006000铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.3 港口澳洲铁矿总库存 图4.4 港口铁精粉总库存 4000500060007000800090001000011000铁矿：澳大利亚产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 200400600800100012001400铁精粉：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4.5 港口球团矿总库存 图4.6 港口块矿总库存 020040060080010001200球团矿：进口：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.7 港口粗粉总库存 图4.8 钢厂进口铁矿库存 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 9000950010000105001100011500120001250013000万吨铁矿：进口：库存：247家钢铁企业2020202120222023 5.比价 图5.1 铁矿主力基差 图5.2铁矿5-9价差 -150-5050150250350450元/吨可交割最低价05基差I1605I1705I1805I1905I2005I2105I2205I2305 -20020406080100120140160180元/吨铁矿跨期价差：I05-I09I1805-I1809I1905-I1909I2005-I2009I2105-I2109I2205-I2209I2305-I2309 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图5.3 螺矿比RB01/I01 4.004.505.005.506.006.507.007.508.008.50元/吨05螺矿比RB1805/I1805RB1905/I1905RB2005/I2005RB2105/I2105RB2205/I2205RB2305/I2305 钢材 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 30003500400045005000550060006500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海201820192020202120222023 2000250030003500400045005000550060006500元/吨螺纹钢05合约季节性走势图RB1905RB2005RB2105RB2205RB2305 2.供给 图2.1 粗钢日均产量（旬） 图2.2 铁水日均产量（周） 180200220240260280300320340CISA：粗钢：日均产量：中国（旬）2017201820192020202120222023 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.3 电炉开工率 图2.4高炉开工率 010203040506070809010085家独立电弧炉钢厂：开工率：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 图2.5 五大材周产量 图2.6 螺纹周产量 8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201820192020202120222023 200250300350400450螺纹钢周度产量201820192020202120222023 图2.7 热卷周产量 280290300310320330340350热卷周度产量201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/