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重庆啤酒发布2022年业绩快报,营收和利润符合预期,弹性可期。2022Q4销量有所下滑,全年收入微增。预计2022年毛利率略降,费用投放减少。公司短期遭遇增长瓶颈,但是长期看好重庆啤酒对旗下产品品牌调性的提炼。我们预计2022-2024年归母净利润CAGR为28.0%,营收CAGR为17.0%,持续看好产品结构提升后净利率改善的长期趋势。我们预计重庆啤酒2022-2024年EPS分别3.03元、3.38元、4.21元,对应2023年2月8日收盘价(120.03元/股)市盈率40、36、28倍,维持“买入”评级。