报告总结：2023年2月，医药行业将迎来板块性机遇，多因素驱动医药牛市。创新药、消费医疗等领域将迎来板块性机遇。2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。2023年，疫情结束、门诊量及手术量陆续恢复将是必然，每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选。中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏预期、后续需要复苏预期验证，从复苏预期到EPS验证阶段。创新药板块在2021年6月创新药公司估值处于顶部位置时Biotech公司的估值水平为峰值销售额8-10倍，且当时的早期管线也会纳入估值测算，当前位置的创新药公司PS为4倍，且基本只测算确定性较强管线的价值，行业估值方式是保守的，距离历史顶部位置还很远。但当前位置可能到了部分投资人的估值兑现点，加上货币政策的边际变化，短期内可能会产生波动。但创新药的关注度以及资金热度，以及创新创造更大市场空间的行业属性不变，且降息周期迟早会来，留给创新药行情演绎的时间可以很长，我们认为行情依旧会延续。具体配置思路：中药领域、创新药领域、耗材领域、低值耗材及消费医疗领域、科研服务领域、眼科服务、其它医疗服务领域、医美领域、生长激素领域、疫苗领域、其它消费、血制品领域等。建议关注和黄医药、恒瑞医药、诺禾致源、爱尔眼科、科美诊断、康缘药业、方盛制药等。
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