新坐标是一家专注于冷锻工艺的公司,产品横向拓展能力强。公司成立于2002年,起家产品是气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件等,主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构。近年来,公司新产品逐步开拓汽车自动变速箱、底盘系统、电驱动系统以及二氧化碳热泵系统中精密冷锻件。汽车电动化将加速冷锻工艺的应用。随着电动化的推进及冷锻工艺的发展,将会有很多的部件采用冷锻工艺。新坐标的成长路径: 1.混动化带动公司气门组业务持续增长。混动化将大幅缩减发动机类型,促使发动机加速平台化和模块化设计。2.新产品推广可期:1)公司实现了对冷锻工艺的全产业链布局,涵盖材料、模具设计、设备及制造等。2)较强成本控制能力,得益于冷锻工艺的低成本优势以及公司的全产业链布局,公司产品表现出了较高的盈利能力,与同业相比,公司在毛利率、净利率上均表现优异。3)较强的产品横向拓展能力,公司致力于在新技术、新材料和新能源上深入拓展,除发动机配气机构以外,相继开发了精密阀类产品,适用于内燃机和新能源的变速箱和底盘系统。底盘系统精密零部件已经量产运用于比亚迪多个车型。公司先后申请空心电机轴、电磁阀开关等产品专利,实现了从燃油车转到新能源汽车及汽车电子领域的拓展。4)实际控制人稳固的控股结构,有利于公司经营策略的稳定。公司盈利预测及投资评级:受益汽车混动化及公司的竞争力,公司发动机配气机构业务仍将维持增长。凭借冷锻工艺,公司新市场开拓可期,我们看好公司中长期发展。我们预计公司2022-2024年将实现归母净利润1.66亿元、1.94亿元和2.19亿元,对应EPS为1.23、1.43和1.62元,PE为16X、14X和12X。首次覆盖,给予“推荐”评级。