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这篇工作论文探讨了中央银行在非美国经济体中作为美元最后贷款人时,对监管和储备的影响。作者发现,中央银行持有的美元储备与其非金融企业部门以美元计价的银行借款密切相关。他们建立了一个模型,中央银行可以通过两种方式处理私营部门的错配以及国内金融危机的相关风险:通过实施银行资本要求等事前金融监管,或建立美元储备储备。该模型指出,个别央行可能倾向于过度积累美元储备,因为他们没有意识到,他们囤积的储备加剧了全球以美元计价的安全资产的稀缺性,从而降低了美元利率,并鼓励企业增加其负债的货币错配。相对于分散的结果,全球规划者可能更喜欢更严格的金融监管和减少美元储备。