公司首次覆盖报告：腾远钴业：技术领先，一体化布局未来可期

腾远钴业是一家专注于钴、铜产品的研发、生产和销售的公司，是国内领先的钴盐生产企业之一。公司具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，在钴产品的湿法冶炼上处于行业领先地位。2022年，公司本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。公司积极布局自然资源+二次资源，实现双轮驱动。此外，公司积极拓展二次资源拓展渠道，提高自我资源的保障能力。在供给端，钴资源的分布不均衡以及国内对钴资源的高度依赖，原料成本为钴价提供底部支撑；需求端，新能源汽车作为钴消费最重要的增长点，尽管高镍化会带来正极材料中钴含量的减少，但是电动车产量的高速增长以及单车带电量的显著提升仍然使得动力电池领域成为钴需求增长的最大驱动力。铜作为能源转型的关键金属，矿山开发滞后导致铜资源供应受到约束，新能源加速发展为铜等关键金属打开广阔需求空间，我们预计全球铜价长期向好趋势不变。公司积极打造镍钴能源资源-冶炼加工-锂电材料-废料回收的闭环生态链，实现优势互补。