股票研究第一版——我们警觉星期四,2023年1月12日2023年1月12日瑞士信贷全球产品营销PPL公司(PPL.N)投资者更新：缩小RAB和每股收益增长之间的差距=更多全世界14股票策略:美国股票策略4的时候业绩预览Jonathan Golub34尼古拉斯·坎帕内拉跑赢大盘美国机械/工程和建筑2023年前景和第四季度的22日收入预览杰米·库克15美国股票策略通胀回落的受益者Jonathan Golub我们的餐馆外卖从只有几劳伦Silberman16评级的变化:诺斯罗普·格鲁曼公司(NOC.N)降低目标价为540美元斯科特Deuschle17跑赢大盘18FactSet Research系统(FDS.N)垂直服务软件将跑赢大盘凯文·麦克维5升级到超越6TransDigm(TDG.N)HCM和垂直的软件服务2023 - cday FDS、PAYC SSNC-in 10次主凯文·麦克维提升到顶级航空理念;提高估计和目标价格...介绍 2025估计斯科特Deuschle跑赢大盘Mynaric(MYNA.OQ)降低流动性风险中性斯科特Deuschle7由于经济担忧，黄金可能意外上行修改我们的近期估计更高法赫德塔里克19下调到中性波音公司(波音(ba . n:行情)升级到中性改善执行斯科特Deuschle8升级到中性9Sirius XM控股公司(SIRI.OQ)22 年第 4 季度预览/2023 年展望：现金转换的三大不利因素道格拉斯Mitchelson20中性艾奕康科技(ACM.N)清洁绿色有机机 - 升级以超越性能杰米·库克Tradeweb的市场(TW.OQ)4Q22 预览和 12 月月度指标 – 平台规模启用管理层要倾斜到有利的背景下;重申跑赢大盘21升级到超越Gautam Sawant跑赢大盘一家名叫Paccar的公司(PCAR.OQ)采取制动,降低中性的杰米·库克10贝莱德(路透)22下调到中性4Q22收益预览 - 提高预期和目标价格;FI NNA & Core G&A可能摇摆不定的因素比尔卡茨中性启动/假设/恢复的报道:Esperion疗法公司。(ESPR.OQ)23加拿大人寿保险公司通过风险色彩的镜头看待生活;启动SLF，MFC的覆盖，以及和拥有11所有人都在关注ACC，尽管尽最大努力在San的问答中梳理出CLEAR结果旧金山犹大Frommer表现不佳Joo Ho金公司更新:估计/目标价格变化:首都电力公司(CPX.TO)24亨廷顿英格尔斯工业(HII.N)12连接企业与客户：可再生现实和许多转型谈话降低TP - 244美元安德鲁·m·Kuske跑赢大盘斯科特Deuschle中性L3Harris技术公司。(LHX.N)25雷神公司技术(RTX.N)13提升到最高防御理念;宽带重新基准估算略有减少提高售后市场势头的估计和目标价...介绍 2025 年估算斯科特Deuschle跑赢大盘斯科特Deuschle中性KB回家(KBH.N)4的时候第一印象丹·奥本海姆26中性本刊物包含瑞信近期研究报告的摘要，以引起您的注意。摘要的所有完整报告可以通过提供的链接访问本出版物。完整报告包括相关披露附录，分析师认证、法人实体披露和有关非 U 状态的信息。S分析师。有关股票研究披露，请单击此处https://rave.credit-suisse.com/disclosures 星期四,2023年1月12日盒子(BOX.N)NDR强化耐用,盈利的增长前景理查德Hilliker27跑赢大盘28Arvinas(ARVN.OQ)ARVN演讲的要点+我们从PFE和OLMA对Palbo的学习曝光理查德·法跑赢大盘支点疗法(FULC.OQ)29重申最近的业务更新，并就SCD Ph1b进行小幅增量犹大Frommer跑赢大盘产业升级:美国工业技术更新自动化通道检查，用于CGNX和ZBRA的Read-X家伙西恩30航空航天与国防 2023 年展望：风暴中的骑手31斯科特Deuschle机械/工程&咨询2023前景杰米·库克3334CS饮料可以追踪罐头销量增长缓慢，烈酒的强劲趋势被疲软所抵消CSD / FMB类别;总量增长0.7% Y / YCurt Woodworth维萨和万事达揭开神秘的模型盖Chiodo35第一版——我们警觉2 股票策略:策略|经济学和策略2023年1月12日美国股票策略4的时候业绩预览研究分析师广阔的市场观察Jonathan Golub CFA/阳性jonathan.golub@credit-suisse.com帕特里克·帕尔弗里/patrick.palfrey@credit-suisse.com标准普尔500指数公司预计第四季度每股收益增长+3.4%319家标准普尔500指数成份股公司预计将实现每股收益正增长早期记者超出预期+5.1%（20个积极报告中的15个）底片Manish Bangard, CFA/manish.bangard@credit-suisse.com玛德琳周/madeleine.zhou@credit-suisse.com标准普尔500指数每股收益增长预计第四季度下降-2.0%自9月30日以来，每股收益预期下调了7.8%（11个行业中有9个行业下调）预计未来3个季度的每股收益增长均为负值增长,方案价值和观察标准普尔500指数增长:预计将在第四季度每股收益增长1.2%标准普尔500指数的值:交付将增长-6.1%的预测方案:预计将在第四季度增长9.2%行业观察:能源:每股收益预计将增长+64.7%。炼油修正p +41.8%，勘探与生产-21.0%工业:每股收益增长+42.4%。航空公司+294%，A&D+265%。行业修正 -1.5%， 航空公司修正56.7%可自由支配的ex-Internet零售:每股收益增长+21.3%。博彩、住宿和休闲 +92.5% 和汽车 +53.1%。行业修正-14.1%，博彩，住宿和休闲-30.7%公用事业和房地产投资信托基金:公用事业每股收益+3.5%，房地产投资信托基金FFO +5.7%。公用事业修订 +6.9%，房地产投资信托基金+0.6%.主食:每股收益增长-2.7%。家用和个人产品-9.0%。行业修正 -3.5%，家庭和个人产品-10.9%卫生保健:每股收益增长-7.1%。设备与用品 -15.1%， 生命科学 -11.5%， 生物技术-10.2%.行业修正 -7.2%， 制药 -9.8%， 生物技术 -7.1%财务:每股收益增长-9.2%。资产管理公司-19.7%，投资银行-15.0%。扇形修正-6.9%，区域银行-18.4%，财产保险+8.0%科技:每股收益增长-17.0%。软件（+2.1%）。TECH+修正-11.6%，互联网零售-44.6%，半决赛-18.4%材料:每股收益下降-22.3%。金属和采矿业-48.0%。行业修正 -21.2%完整的报告第一版——我们警觉3 制作日期：2023 年 1 月 12 日 00：09：22 UTC 发布日期：2023 年 1 月 12 日 09：08：22 UTC策略|经济学和策略2023年1月11日美国股票策略通胀回落的受益者研究分析师CPI将从7.1%降至6.5%Jonathan Golub CFA/jonathan.golub@credit-suisse.com明天，劳工统计局 （BLS） 将发布其 12 月 CPI 报告。共识预计整体CPI将从6月份的峰值9.1%和上个月的7.1%下降到12月为6.5%。核心CPI预计将降至5.7%。盈亏平衡表明通货膨胀应该未来12个月达到1.7%。商品通胀 - CPI下降的主要驱动因素 - 已经从 2 月份的 12.3% 暴跌至 11 月的 3.7%，并可能在 2023 年全年走低。帕特里克·帕尔弗里/patrick.palfrey@credit-suisse.comManish Bangard, CFA/manish.bangard@credit-suisse.com玛德琳周/madeleine.zhou@credit-suisse.com席卷全球的通货膨胀反通胀趋势正在全球上演。例如，英国通货膨胀率在10月，预计到2023年底将降至4.2%。同样，欧元区的通货膨胀率预计到2023年底将从最近的10.1%降至3.1%。通货膨胀下降/上升的受益者今天的报告包括2篮子股票:1.标准普尔500指数公司受益于通胀下降。通胀回落的受益者在 2022 年表现优异，我们预计这一趋势将在 2023 年继续。2.受益于通胀上升的标准普尔500指数公司。这个列表列出了这些如果通胀再次加速，股市可能会跑赢大盘。完整的报告制作日期：2023 年 1 月 11 日 20：34：18 UTC 发布日期：2023 年 1 月 11 日 20：35：45 UTC第一版——我们警觉4 评级的变化:软件|升级评级2023年1月12日FactSet Research系统(FDS.N)垂直服务软件将跑赢大盘升级到超越评级(中性)超越鉴于对更具挑战性环境的担忧导致~20%的回调，我们升级FDS跑赢大盘，将目标价提升至500美元[~25%上涨空间]。长期以来一直钦佩——但从不推荐 — FactSet，我们现在看到了潜在的多重扩展，其转向云，从3.9倍减杠杆化至2-2.5倍，~7500万美元的成本杠杆[如果需要]，以及能够在H1803中恢复$ 223 +的回购。市场并没有完全忽视云原生生态系统FactSet通过1亿美元的投资得到了增强。这是在驱动数据差异化战略——私募市场和人工智能结构收集和API/个性化。在 4 月投资者日增加对其云之旅和客户的披露成功支持我们的论点：FactSet是关键的“金融云客户合作伙伴”和好处来自与传统云供应商的关系。这推动了更健康的年度订阅价值 [ASV] 增长和利润率扩张。该股票可能会像Paychex一样走一条道路，重新评级更接近垂直软件平台，如Clearwater。价格(10-Jan-23美元)409.28目标价(美元)500.00 (485.00)52周价格区间(美元)市值(m美元)企业价值(美元)目标价格是12个月。472.16 -348.7115,65616,620研究分析师凯文·麦克维/kevin.mcveigh@credit-suisse.comMarc Vitenzon/marc.vitenzon@credit-suisse.com▪开放式架构驱动增长- 创建协作，例如与贝莱德的阿拉丁软件和雪花。产品更具可定制性和“可堆叠性”，通过 API 和云推动每个客户的更多需求和更高的可访问性。▪▪更强大，更持久，投机性更少fds股票表现IGV（iShares技术软件ETF）在通胀数据中，由于其相对倍数和基本面;FDS (~ 15% 2022)已超过进口(~ 35% 2022].从主动驱动器转向被动驱动器增加了对数据集的需求而我们听到辩论对于资产管理的健康发展，我们认为从主动驱动向被动驱动的转变有所增加对其数据集的需求，ASV 增长从 2019 年的 ~4.5% 翻倍至 ~9.5%。FactSet还支持8-9%的ASV有机增长。FactSet历来是份额盖纳和我们相信公司可以在最近的势头上再接再厉。▪TP $500 [ 从 $485 起]，~26x 2023E EBITDA，在云中更容易设想vs。3年EV /息税折旧摊销前利润和平均16.6倍-28.0倍和22.3倍。考虑到我们的，更高的倍数是可以的广域网(~ 13 x)和PAYX (x ~ 11)电动汽车/销售目标——倍数FDS (~ 9.5 x)鉴于云主在更高非洲猪痘增长。风险——买方员工人数，3年投资计划执行。完整的报告制作日期：2023 年 1 月 11 日 20：55：10 UTC 发布日期：2023 年 1 月 12 日 09：06：17 UTC第一版——我们警觉5 商业和专业服务|行业预测2023年1月12日HCM和垂直的软件服务2023 - cday FDS、PAYC SSNC-in 10次主研究分析师在美联储紧缩政策