棉花棉纱周报：节后下游陆续复工，关注需求落地的情况

周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2023年02月06日节后下游陆续复工，关注需求落地的情况棉花棉纱周报●国内棉市：上周郑将冲高四落，国内商品整体出规回调，此前棉花的上操作评级涨更多受到预期的带动，节后到了验证预期的阶段，市场偏谨慎：价差方棉花★☆☆西，5月强于9月，但这个价差定势并不流畅，春季需求更多体现在近月，棉纱★☆☆两远期合约主要受到新年种植面积和未来棉坊需求仍偏弱的影响，由于5-9价差偏小，并不利于仓草向后移仓。节后棉花和佛纱现贷成文逐步好转，图1：梯花主力合约收盘价但坊企对于棉花的采购表现仍然一般，低价资源成文较好，订单仍在恢复棉花主力合约收盘价的过程中，目前下游订草以节前为主：国内放开之后，居民外出和消大点24, 000幅恢复，对应到梯纺消费方面，下游订单仍在恢复，节后下游开机还速回22, 000升，防企的棉花和棉妙库存均在低位，后续的补库力度仍要关注需求的来20,000安信期货现。日前棉花资源大多转移至贸易商手中，轧花厂的销售已经处于尾产，18,000-国内棉花供给仍然充足，市场对于消费仍有担此，这是目前压制棉价主要16, 000 14, 000 12, 000●国际棉市：上周关格震荡偏弱，近期关棉的签约和出口数据好转，其中2022272022725202311中国对于关梯的购买大幅好转，但全球棉纺块期仍至现偏弱的券现，关国数括未源：wind对于纺织品的进口不断走弱，靴发商库存在历史高位，后块需求或继续定曹凯首席分析师弱。供给端主要的抚动仍是印度产量，印度梯花累计上市量大幅偏慢，后F03095462Z0017365续或继块下调产量：截至2023车2月6日当周，印度棉花周度上市受12.98万吨，环比上一周减少1.64万吨，较三年均值减少约8.50万吨：印度2022/23010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn单度的据龙累计上币量药215.45方吨，款三均值累计减少药147.82方吨。近期市场反应印度、巴基斯担等国内的需求有所好转，但坊企开机仍处于偏低位置：巴西22/23年度种植过半，截至1月28日巴西2022/23年度花种植完成64.4%，同比降14.4个百分点，较前三年均值低6.8个西分点。●总结展翌：国际梯花市场，总体棉坊需求仍偏弱势，需求处于下行周期中：供给端最大变数来自印度，产量或继续下调，未来新年度种植，日前市场预期西积下调，主要逻辑是棉价下跌和种植效益低于其他作物。短期关梯走势或偏震荡。国内梯花市场，总体供给充足，内地梯花资源仍相对漏少，低价资源成文偶好，关注弯求寒地的最现，下游棉防考求仍在继境恢复，短期对郑梯维持度荡偏强观点，操作上，多单谨慎持有或违大幅回调介入，本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货行情上周郑棉冲高回落，05合约最高触及15275，节后现货大幅跳涨，总体成交一般，低价资源更受欢迎，棉纱成交不断好转，节后纺织企业开机不断恢复，后续行情关键是需求表现，持续关注需求落地的情况。表1：周度郑棉收盘价2023年02月06日5日涨跌5日涨跌幅20日涨跌20日涨跌幅CF305.CZC收盘价14925175. 001. 16%0. 00%CF309.CZC收盘价15155145.000. 97%0. 00%CF401.CZC收盘价15195210.001. 36%0. 00%资据来源：wind表2：周报现货价格汇总图2023年02月06日5日涨跌5日涨跌幅20日涨跌20日涨跌幅中国棉花价格指数：32815963174. 001. 10%917. 006. 09%进口梯价格指数：M：1%配额港口提货价16860630.003. 60%291. 001. 70%进口棉价格指数：M：滑准税港口提货价17000624. 003.54%289. 001. 67%Cotlook：A指数（美分/磅）101.70. 300. 29%0. 200. 20%中国纱线价格指数：C32S23720275. 001. 17%565.002. 44%进口梯纱价格指数：港口提货价：C32S24257130. 000. 54%315. 001. 32%进口棉纱价格指数：到港价C32S（美分/磅）3. 060. 030. 99%0. 051. 66%坏布价格指数：32支炖梯斜纹布（元/米）4. 60. 102. 22%0. 408. 00%坏布价格指数：40支纯棉精梳府绸（元/米）7. 30. 081. 11%0. 303. 95%数据来源：wind图2：CF2305-2309图3：CF2309-2401CF19051909CF200520C 1/5CF23092401CF220923C1/51, 500 2, 0001, 200 1,5009001, 0006003005000300500600-1, 000 915102512411322243513116916数择来源：wind截据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，格载请注明出处 图4：05基差图5：09基差2305基差2205基差1/31909基差2009基差1/34, 000 4, 000 3, 0003, 0002, 0002, 0001, 0001, 0001, 000 1,0002, 0002, 000 -3, 000 516 625 84 9131023122 111 220 41 511资择来源：wind资据来源：wind图6：中国梯花价格指数：328图7：tteb3128级棉花←2022年+2021/3+tteb3128级棉花24, 000 24, 000 22, 00022, 00020, 000 18, 000国投安20, 000 玉安信期货16, 00018, 000 14, 000 -12, 00016, 000 10, 0007月11月14, 000 1月3月5月9月202227202252520229920221230数播未源：wind数播未源：tteb图8：进口梯价格指数（到港价）图9：中国纱线价格指数：C32S美分进口棉价格指数(FC Index)：S：1/32023年2022.年2021/3/施180 32, 000 160 30, 00028, 000140 期货26, 000120 24, 00022, 000100 20, 000 80 -18, 000 20222720225202022826202212141月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图10：中国梯花指数和梯妙格指数和价差（5年）图11：坏布价格指数中国棉花价格福数：328（左）场布价格数：10支靛蓝牛仔布1/433, 000 ┌ 11, 00010 30, 000 -10, 0009-27, 0009, 000824, 0008, 000721, 00018, 0006 -7, 00015, 0005 -12, 000 6, 0004-9, 0005, 0002018262019982021713201826201971020201272022426数择来源：wind数择来源：同花顺ifind图12：中国梯花价格指教和与其他纺织原的价差（10年）鲁一棉花一枝胶纤（左）棉花1/3元18, 000 24, 00015, 00022, 00012, 000 20, 0009, 000国投安信期货18, 0006, 00016, 0003, 00014, 000012, 0003, 000 -10, 0002013262014721201512312017672018111202048202196数插未源：同花顺ifind,wind二、仓单和cftc持仓截至2月3日，一号棉注册仓单8177张、预报仓单2038张，合计10215张，折42.903万吨。22/23注册仓单新疆棉8047（其中北疆库5090，南疆库2751，内地库206），地产棉130张。仓单不断增加，但同比仍然偏少。截至1月27日，0N-CALL2303合约上卖方未点价合约减持2074张至22341张，折51万吨，环比上周减少4万吨。2022/23年度的合约卖方未点价合约上卖方未点价合约数减持至57252张，折130万吨，环比前一周减持1万吨。本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 图13：郑梯仓单+有效预报图14：郑梯仓单有效预报-孕节性2023.年02022.年2021/302023.年2022.年02021/3张张50, 000 8, 000 -40, 000 6, 000 -30, 000信期货投安信期货4, 00020, 00010, 000 -2, 0000 +0-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind资择来源：wind图15：ICE2号花商业净多持仓图16：ICE2号花基金净多持仓→2023·年+2021/32023年2022年+2021/3 张张30, 000120, 000 0 30, 00090, 000 -60, 00060, 000 90, 00030, 000 120, 0000 -150, 000180, 00030,000210, 00011月60,0001月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数播示源：wind图17：ICE梯花：木点价买草量图18：ICE梯花：木点价卖单量+2023.年2022.年+2021/32023.年2022.年+2021/3张张70, 000 180, 000 60, 000160, 000 140, 000货50, 000 120, 000 100, 00040, 00080, 00030, 00060, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、关棉生长和出口情况截至2月2日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.88万吨，周减19.9%，其中中国签约2.7万吨，土耳其签约1.0万吨，越南取消签约0.014万吨；2022/23美陆地棉周出口装运4.81万吨，周增20.74%，其中中国1.34万吨，巴基斯坦1.03万吨。22/23美棉陆地棉和皮马棉总签售量217.35万吨，占年度预测总出口量（261.3万吨）的83%：累计出口装运量105.83万吨，占年度总签约量的49%。23/24年度陆地棉周签为0.46万吨，环比增232.02%，同比降93.58%；总签售28.50万吨，同比降26.68%。近期关棉周度签约数据好转，但同比来看仍偏弱：中国对于关棉的签约大幅好转，随着国内的开放，需求好转：美棉周度装船也在好转。图19：美梯：种植选度图20：美梯优良率2022年4月1日2022年7月1日/2022年5月1日2022年11月30日41/4%100 80 80 70 国投安6040 5040 0 -4月5月6月7月30 5月6月7月8月9月10月11月数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind图21：美梯：姑案率图22：美梯：吐案率2022年6月1日2022年9月30日1/42022年8月1日2022年11月30日1/4%100 100 808060国投信期货60 安信期货40.40 -20 20 0 -0 -6月7月8月9月8月9月10月11月数择来源：同花质ifind数择来源：同花顺ifind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：美梯：现带率图24：关梯：收获进度2022年6月1日2022年8月30日1/402022年8月1日2022年12月30日1/4%%100 -100 80 80 60 国投信期货60 国投安40 40 20 20 0 -6月7月8