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本报告对春节实地调研进行了总结，发现全国大部分大城市疫情后恢复较好，特别是旅游区和高端商业区人流火爆，服务和餐饮业需求旺盛。但中小城市消费恢复相对滞后。对于纯债而言，入场建议保持谨慎。我们预计1月消费和社融恢复速度超预期可能性不大，整体还是处于恢复前期。建议投资者密切关注春节后到2月15的数据陆续出炉。我们预计数据的整体表现恐不弱，但估计只有少数数据能超预期，难以给予债券市场整体全面的冲击。转债方面，建议优选正股有上涨空间的低溢价转债。建议继续看好大消费、银行和房地产后周期、以及技术变革或需求高景气的高端制造三条主线对应的转债。
