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长城汽车发布2022年业绩快报,预计全年归母净利82.8亿元、同比+23%,扣非归母45.4亿元、同比+8%。4Q单季净利受年终奖、渠道返利等成本费用影响。2022年公司经历多方面影响,2023年将深化组织体系、产品矩阵、渠道等多维度调整。根据行业景气与竞争、公司新车节奏、海外经营等综合状况,结合业绩快报,我们将公司2022-2024年归母净利预期由94亿、70亿、82亿元调整为82.8亿、65.8亿、81.3亿元,对应A股PE 34倍、43倍、35倍,2022-2023年PB 4.2倍、4.1倍;H股PE 10.3倍、12.9倍、10.5倍,2022-2023年PB 1.3倍、1.2倍。维持“强推”评级。