核心产品市场潜力持续扩大，上调目标价

浦银国际研究更新了百济神州的财务模型，上调了目标价。百济神州的核心产品泽布替尼和替雷利珠的市场潜力持续扩大，泽布替尼的海外适用范围和替雷利珠的国内医保覆盖范围均得以扩大。泽布替尼全球me-better潜质持续验证，最新的ALPINE数据显示，泽布替尼在PFS和ORR上对比伊布替尼均展现出统计学优效。替雷利珠单抗医保支付范围再扩大，预计降价幅度有限。百济在商业化上展现出强大执行力，市场份额迅速提升并超越同行。鉴于国内PD-(L)1市场格局逐渐明朗、竞争趋于稳定，上调2023/24E替雷利珠国内销售预测至5.2亿/6.0亿美元。上调目标价至300美元/180港元/179元人民币，对应312亿美元目标市值。