滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年2月3日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數21,958 -0.5%11.0%中資企業指數7,505 -0.7%11.9%紅籌指數3,996 -0.9%8.1%滬深300指數4,181 -0.4%8.0%上海A股3,444 0.0%6.1%上海B股299 -0.1%6.1%深圳A股2,272 -0.1%10.0%深圳B股1,231 0.9%6.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指34,053 -0.1%2.7%標普5004,179 1.5%8.9%美國納斯達克指數12,200 3.3%16.6%日經平均指數27,473 0.3%5.3%英國富時指數7,820 0.8%4.9%法國證商公會指數7,166 1.3%10.7%德國法蘭克福指數15,509 2.2%11.4%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,912 -1.9%5.0%鋼價(美元/盎司)2,035 -0.1%17.6%銀價(美元/盎司)23 -2.2%-1.8%原油(美元/桶)75 -15.6%-5.3%銅價(美元/盎司)9,052 -1.8%8.1%鋁價(美元/盎司)2,617 -1.0%10.1%鉑價(美元/盎司)1,025 1.7%-4.7%鋅價(美元/盎司)3,382 -0.2%13.8%小麥(美分/蒲式耳)761 -0.0%-3.9%玉米(美分/蒲式耳)675 -0.7%-0.5%糖(美分/磅)N/AN/A6.0%黃豆(美分/蒲式耳)1,534 -0.2%0.7%PVC(美元/噸)N/AN/A2.2%CRB 指數271 -2.3%3.0%BDI########VALUE!-55.9%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9128.70.96.7港元0.10.116.411.60.9歐羅1.18.6140.41.07.4日元0.06.10.70.70.1瑞郎1.18.61.0140.97.4人民幣0.11.20.119.10.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數18 0.0%今日焦點:►金管局上調基准利率25個基點至5厘企業消息/報告簡評:►信和置業(83HKHK$10.26):目標在23年推出5個項目，提供超過3,000個單位 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛22年8月29日361度(1361 HK)崔喻盛22年8月16日理想 (2015 HK)崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛22年8月2日信義玻璃 (868 HK)李錦明22年8月2日電動汽車更新崔喻盛22年7月5日電動汽車更新崔喻盛22年6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛事實(a): 美聯儲加息0.25%至4.5%-4.75%，為2007 年10 月以來的最高水平。鮑威爾亦表示未來需要進一步加息，並至少在2023年之前保持於高位。事件(b): 美聯儲加息後，金管局亦跟隨加息，隔夜貼現窗口基準利率上升0.25%至5%。事件(c): 信和置業於1月共售出55 個單位，合約銷售額為18 億港元（佔22年銷售額的約7.8%）。我們的觀點: 公司是唯一擁有淨現金的主要開發商，其淨現金約為400億港元。我們預計受惠加息，公司的淨利息收入將在FY23E增至近10億港元(22年約為3億港元，22 年淨利潤約為65億港元)。由於信和計劃於23年推出超過3,000個單位，而且地點多元化，並專注於港鐵項目。我們對銷售表現較為樂觀，並料公司股價可跑嬴同業。目標是在23年推出5 個項目，提供超過3,000 個單位(2022年公司合共銷售約2,230個單位，銷售金額約為230億港元)。公司將於23年推出的鐵路項目包括「柏瓏III」共680伙、「凱柏峰」第三期共664伙、黃竹坑站四期（800 伙）和油塘項目（792 伙）等。我們相信鐵路項目的銷售將較有保障。另外，於中環「One Central Place」共121伙亦有望於23年上半年推出。信和擁有約2,000萬平方尺的土地儲備（足夠進行4-5 年的開發）而且其未入賬的收入亦有近為124 億港元，收入能見度高。穩定的租金收入增長。公司的租金收入面積約為1,210萬平方尺，當中零售/辦公室/工業/停車場分別佔50%/29%/8%/9%。管理層目標是在未來可將租金收入面積提升16% (46.4%/44.3% 在香港/中國)。由於租金收入佔整體收入的近20%，穩定的租金收入增長可為公司提供穩健的現金流。 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年2月3日股份的交易價格為13.4倍23年市盈率，0.5倍PB (3 年平均~13x/0.56x)，股息收益率為5.7%。受惠(1) 具淨現金，(2) 專注於港鐵項目而且地區較分散，(3) 穩定的租金收入增長，我們認為公司可跑嬴同業，並為本港地產的首選之一。(李錦明)風險：• 寫字樓租金收入面臨持續不利因素• 香港經濟疲弱可能影響銷售潛在催化劑：• 放寬住房政策圖1. 金管局基准利率 (%) 資料來源：彭博、新華滙富研究 圖2. 收入佔比(地區) 資料來源：公司資料、新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年2月3日圖3. 收入佔比(業務) 資料來源：公司資料、新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明02/02/2023名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI21,958.36(0.5)11.812.29.53.4%(2.7)9.043.1國企指數HSCEI7,505.79(0.7)10.210.28.23.4%(2.6)9.845.2滬深300指數SHSZ3004,181.15(0.4)14.914.610.82.5%0.67.514.6福耀玻璃3606HK115,484 39.15(1.1)長倉41.506.023.418.417.23.1%0.016.723.71-Sep-20北控城市資源3718HK2,232 0.623.3長倉1.80190.35.45.45.03.7%(4.6)(3.1)(13.9)30-Mar-21濱江服務3316HK6,883 24.90(1.2)長倉23.50(5.6)14.912.59.15.1%3.324.588.1N/A比亞迪電子285HK62,864 27.90(0.9)中性17.60(36.9)41.628.817.40.6%(1.1)9.021.3N/A中國利郎1234HK4,898 4.09(0.2)長倉5.3230.19.37.26.19.7%(0.2)7.117.9N/A中國軟件國際354HK20,796 6.87(2.0)長倉12.8086.314.214.412.00.5%(5.1)(4.6)28.727-Oct-20天倫燃氣1600HK4,969 4.920.2長倉8.7076.86.47.25.74.7%(3.1)25.569.126-Feb-20兌吧集團1753HK775 0.722.9長倉5.55670.8N/A**N/A**N/A**N/A**2.9(2.7)44.0N/A中滙集團382HK4,442 3.960.3長倉4.5013.66.66.05.54.8%(7.2)11.3119.13-May-22訓修實業1962HK412 0.60(6.3)長倉1.75191.77.9N/A**N/A**N/A**(7.7)3.4(15.5)26-Jan-21華虹半導體1347HK42,538 32.553.7中性26.30(19.2)14.413.915.00.1%(2.1)17.772.229-Jul-21金蝶國際268HK63,166 18.182.1中性17.62(3.1)N/A**N/A**N/A**0.0%0.70.337.120-Aug-20美東汽車1268HK27,104 20.151.9長倉22.9413.822.324.115.73.2%(3.4)17.474.06-Jan-23明源雲909HK15,245 7.781.6中性28.00259.9N/A**N/A**N/A**0.0%(4.8)5.968.0N/A珩灣科技1523HK2,887 2.634.4長倉1.70(35.4)16.512.910.51.0%6.926.430.26-Aug-20寶勝國際3813HK5,007 0.940.0長倉2.80197.9N/A**31.07.31.6%(1.1)23.7129.316-Nov-20丘鈦科技1478HK6,574 5.55(0.5)中性4.97(10.5)12.315.69.00.6%(0.4)26.465.710-Aug-22舜宇光學2382HK124,931 113.904.3長倉160.8041.229.236.726.30.6%(1.8)18.851.617-Aug-22信利國際732HK4,710 1.494.9長倉2.8087.93.8N/A**N/A**N/A**1.420.241.98-Apr-21信義能源3868HK21,875 2.941.4長倉6.1107.517.016.514.46.4%(4.5)10.544.83-Aug-22信義玻璃868HK69,773 16.98(1.3)長倉19.8016.67.210.49.34.7%(3.3)13.852.72-Aug-22信義光能968HK90,208 10.14(4.2)長倉17.2069.624.020.015.13.0%(5.8)13.821.19-Aug-21特步國際1368HK27,844 10.561.5長倉11.196.021.224.819.72.7%(2.8)21.4