策略跟踪报告：行业景气度观察之周期行业

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 行业景气度观察之周期行业 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年02月01日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 周期行业景气全面回升：截至1月13日，周期行业指数当月全面上涨，非银金融行业指数当月涨幅（9.31%）居首，银行表现较优。 ⚫ 房地产：国房景气指数去年四季度持续下行，商品房成交额维持稳定。2022年12月国房景气指数当月环比为下跌0.07%，延续去年全年以来的下跌趋势。2022年12月商品房销售面积累计同比为下跌24.30%，环比下跌1.00pct；2022年四季度，房地产开发投资同比为负增长，12月当月同比为下跌12.21%；2022年12月房屋新开工面积/房屋施工面积/房屋竣工面积累计同比分别为下跌39.40%/下跌7.20%/下跌15.00%，仍处于2021年以来的下跌趋势中。 ⚫ 建筑装饰：2022年上半年地方政府专项债券发行基本完成，下半年基建资金量走弱，但基建投资去年12月累计同比为增长11.52%，“稳增长”政策仍然发力。房屋建设方面，去年四季度平板玻璃、水泥产量进一步下跌，12月平板玻璃/水泥产量月同比分别为下跌6.30%/下跌12.30%；建筑及装潢材料类商品零售类值下探，去年12月建筑及装潢材料类商品零售类值当月同比为下跌8.90%。 ⚫ 银行：固定利率同业存单利率回升。1月13日同业存单到期收益率1年/6个月/3个月周环比分别上升10bp/11bp/13bp，逆转去年年末下跌的趋势。5YLPR报价在2022年三季度下降15bp，并在四季度维持4.30%不变；1年期MLF利率维持低位。 ⚫ 非银金融：宏观预期环境改善，去年四季度保单件数环比三季度大幅增加，保险金额延续上涨趋势。2022年12月保单件数环比增速为43.56%，保险金额同比增速回落25.40pct。A股情绪向好，两市换手率均于去年11月达到半年内峰值，当前仍处于阶段高位。上交所换手率去年12月环比提高34.43%，深交所换手率环比下降26.09%；去年12月新增投资者数量为71.24万人，环比减少26.78%。新增投资者数量较三季度小幅回落；沪深两市成交额中枢小幅回落，去年12月两市日均成交额回落至0.79万亿元，环比减少15.15%。 ⚫ 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 柳暗花明又一村 中报业绩修复较弱，上游表现相对亮眼 市场情绪震荡走弱 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3683 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 2 周期行业景气追踪 ........................................................................................................... 3 2.1 房地产 .................................................................................................................... 3 2.2 建筑装饰 ................................................................................................................ 5 2.3 银行与非银金融 .................................................................................................... 5 3 风险因素 ........................................................................................................................... 7 图表1： 房地产行业指数当月环比（%） ....................................................................... 3 图表2： 国房景气指数 ...................................................................................................... 3 图表3： 商品房销售面积:累计同比（%） ...................................................................... 3 图表4： 房地产开发投资:当月同比（%） ...................................................................... 4 图表5： 房屋新开工面积:累计同比（%） ...................................................................... 4 图表6： 房屋施工面积:累计同比（%） .......................................................................... 4 图表7： 房屋竣工面积:累计同比（%） .......................................................................... 4 图表8： 地方政府债券发行额:专项债券:当月环比（%） ............................................. 5 图表9： 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%) .................................. 5 图表10： 平板玻璃/水泥:产量:当月同比（%） ............................................................. 5 图表11： 建筑及装潢材料类商品零售类值:当月同比（%） ........................................ 5 图表12： 固定利率同业存单到期收益率(AAA):1年/6月/3月:周:平均值（%） ....... 6 图表13： 5年期LPR走势（%） .................................................................................... 6 图表14： 中期借贷便利(MLF):到期利率:1年（%） ..................................................... 6 图表15： 保险业:保单件数:累计值（万件） .................................................................. 6 图表16： 保险业:保险金额:累计值（亿元） .................................................................. 6 图表17： 沪深两市流通股换手率:当月环比（%） ........................................................ 6 图表18： 新增投资者数量:当月合计（万人） ............................................................... 7 图表19： 沪深两市：股票日均成交金额（亿元） ........................................................ 7 图表20： 周期行业中观景气变化 .................................................................................... 7 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 市场行情回顾 截至1月13日，周期行业指数当月全面上涨，非银金融行业指数当月涨幅（9.31%）居首。房地产行业指数去年12月跌幅最大为9.07%，1月涨幅为1.75%；银行行业指数去年12月涨幅为1.07%，1月涨幅为3.68%；非银金融行业指数去年12月跌幅为0.68%，1月涨幅为9.31%；建筑装饰行业指数去年12月跌幅为7.02%，1月涨幅为2.39%。 图表1：房地产行业指数当月环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 2 周期行业景气追踪 2.1 房地产 地产：国房景气指数去年四季度持续下行，商品房成交额维持稳定。2022年12月国房景气指数当月环比为下跌0.07%，延续去年全年以来的下跌趋势。2022年12月商品房销售面积累计同比为下跌24.30%，环比下跌1.00pct；2022年四季度，房地产开发投资同比为负增长，12月当月同比为下跌12.21%，仍处于2021年1月以来的下跌趋势中；2022年12月房屋新开工面积/房屋施工面积/房屋竣工面积累计同比分别为下跌39.40%/下跌7.20%/下跌15.00%，仍处于2021年以来的下跌趋势中。 图表2：国房景气指数 图表3：商品房销售面积:累计同比（%） -10-8-6-4-20246810房地产银行非银金融建筑装饰2022-122023-01 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 图表4：房地产开发投资:当月同比（%） 图表5：房屋新开工面积:累计同比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 图表6：房屋施工面积:累计同比（%） 图表7：房屋竣工面积:累计同比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年1月13日 949698100102国房景气指数-500501001502019-122020-032020-062020-0920