1版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence2023年世界经济再平衡:关键风险 2版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence内容表的内容主持人 ...................................................................................................................................................................错误!书签没有定义。 3版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence主持人与会者林赛·纽曼(主持人)地缘政治思想领导力、经济和国家风险主管 标普全球市场财智Natznet Tesfay经济与国家风险洞察和分析主管 标普全球市场情报肯尼斯·Wattret标普全球市场财智首席欧洲经济学家艾米丽·克罗利副主任、定价和采购标普全球市场情报彼得Tirschwell副总裁、海事、贸易和供应链标普全球市场情报 4版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence林赛·纽曼大家好，欢迎参加今天的网络研讨会。我的名字是林赛纽曼博士。我是标普全球市场财智全球情报和分析团队的地缘政治思想领导力主管。期待成为您今天网络研讨会“重新平衡的世界”的主持人。我们认识到，了解未来一年的前景是一个非常有趣的话题，我们希望这将是一次互动会议。确保这一点的一种方法是听听你的想法。因此，请随时继续，并使用该问答功能让我们知道您有什么问题。您可以随时再次提交，我们将在初步小组讨论后进行讨论，讨论将持续约30分钟。在我们开始之前，还有其他一些额外的内务管理。在控制台上，您还应该看到相关内容，您可以在其中找到其他分析、见解和思想领导力。还有一个调查小部件，如果您花时间填写该调查，我们将不胜感激。最后，请注意，标普全球市场财智的活动独立于标普全球评级。标普全球评级将分析活动和商业活动分开。现在和我一起参加今天的小组讨论的是洞察和分析主管纳兹内特·特斯菲;Kenneth Wattret，欧洲洞察和分析主管;艾米丽·克劳利，定价和采购副总监;以及海事、贸易和供应链副总裁彼得·蒂施韦尔。有了这个，让我们开始吧。我们将从一个投票问题开始，让你们都参与进来。您现在应该在屏幕上看到它。问题是，进入2023年，哪些领域——哪些风险领域是你最关心的？是什么让你夜不能寐？是滞胀吗？是俄乌冲突、供应链中断和劳动力短缺，还是能源安全的步伐——对不起，能源转型和能源安全的步伐，还是新兴市场债务脆弱性？请继续选择一个选项，仅选择一个选项。我们会 - 我会给你们大约30秒的时间，然后我们一起看看结果。好。这是一个快速的。因此，让我们继续查看这些结果。好吧。我们有滞胀，但我们有供应链中断，不太担心新兴市场债务，能源转型的步伐，能源安全和俄乌冲突。好吧，我认为可以肯定地说这有点好坏参半，这并不奇怪。进入 2022 年，如果我们想回想一下，我们许多人心中的问题是关于大流行复苏的速度。在经历了几年非常艰难的岁月之后，我们是否会发现自己进入 2022 年，走上经济复苏、持续恢复办公室工作和全球供应链恢复的轨道。然而，俄罗斯在2月24日入侵乌克兰，给我们带来了一个全球旋转的曲线球。尽管看到俄罗斯军队沿着乌克兰边境集结数周。在入侵之前，对2022年展开并持续到2023年的冲突的影响半径比大多数人预期的更广泛，更持久，更普遍。这场冲突加速了一场对话，一场真正与一系列地缘政治风险的对抗，我们知道这些风险需要解决阿富汗后英国退欧世界中的和解问题。展望未来，我们预计2023年将是失衡的又一年。一个由全球化和地缘经济统治了几十年的世界，已经迅速成为一个以地缘政治为基础的世界。即便如此，在这种均衡中，我们仍然面临着确定风险领域的艰巨工作，我们已经确定了5个我们认为在未来一年中将保持权重，需要关注和需要导航的风险领域。你在屏幕上看到这些。它们是全球安全悬而未决、能源权衡、不稳定的供应链、重新洗牌的劳动力市场和经济异议人士。 5版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence我们认为，正是这些相互关联的挑战将决定未来一年和几年，它们将产生巨大的商业影响，从制裁到贸易壁垒、保护主义加剧、政府干预主义、声誉风险和社会活动。今天，我们非常幸运，因为我们将有机会审视我们的业务，将我们的经济、风险、定价和采购、海运和贸易以及供应链专业知识结合起来，深入研究其中的一些主题。并深入研究，我们现在就。Natznet，我想从你开始，因为不可否认，乌克兰战争为 2022 年设定了方向。随着我们现在已经进入 2023 年，我们在冲突中处于什么位置？我们对动能冲突和潜在的出口前景有何看法？Natznet Tesfay谢谢你，林赛。我认为从底线开始很容易，那就是冲突可能会持续到2023年。即使我们看到某种形式的停火达成，冲突的根本驱动因素也不太可能得到解决。因此，在过去的几个月里，我们看到俄罗斯加强了对乌克兰的轰炸，以削弱乌克兰人民支持战争和启动停火谈判的决心，这将冻结 1，000公里的接触。乌克兰声称，它已经能够拦截大约80%的无人驾驶车辆（UAD）导弹，这些导弹一直瞄准乌克兰的民用基础设施，但它仍然造成了重大破坏，特别是对于能源基础设施，据估计高达50%的电力容量反映在大规模停电中。俄罗斯可能会继续进行此类导弹袭击，造成更广泛和更漫长的基础设施、能源和运输中断，不仅在乌克兰境内，而且在乌克兰摩尔多瓦，摩尔多瓦一直是网络攻击的硬目标。现在作为回应，我们看到几个北约成员国宣布向乌克兰交付防空系统和装甲车以及其他军事支持。[前者]将允许提高乌克兰拦截俄罗斯持续导弹袭击和UAD袭击的能力。只要冬季和天气条件允许，许多装甲车允许乌克兰人在南部地区，尤其是顿涅茨克阻止俄罗斯的持续进攻。所以现在，我们正处于一个冲突中，那里有一个窗口，正在向乌克兰提供支持，以阻止俄罗斯在该国南部继续采取行动。但同样，我们也看到了俄罗斯准备春季攻势的迹象。这包括部分动员、增兵和最近正在向白俄罗斯部署联合军事演习等指标，这表明可能有人试图瞄准基辅地区，并可能瞄准乌克兰从波兰获得的补给线。所以回到我的底线。我们预计乌克兰战争将在未来 6 个月内继续。但关键是没有核升级。尽管普京威胁要使用大规模制造武器来防御外部威胁，但我们更多地认为这是试图减少对乌克兰的个人支持的一种方式，我们已经看到最近北约的支持不太可能减弱。到年中，僵局的前景变得遥不可及。但正如我所说，冲突的根本驱动因素不太可能得到解决。这意味着俄罗斯在自愿禁运方面继续孤立，西方制裁针对俄罗斯出口，特别是钢铁和能源出口，并试图限制其进入全球金融体系。如果有的话，那就是对进入新的一年的二级制裁有更多的担忧。俄罗斯试图规避这些限制的努力是不成功的，低效的支付替代方案或试图取代美元贸易。而不是专注于建立地缘政治盟友，包括更接近伊朗，这会影响后者继续围绕联合合作、全面行动计划以及我们在西非萨赫勒地区看到的新战区或最大的全球圣战暴力战区进行长期谈判的能力或意愿。它只是强调，它不仅会在直接的剧院内继续，而且英国航空事实和全球其他剧院也会继续。 6版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence林赛·纽曼谢谢你，纳兹内特。正如你所说，这里的底线似乎是冲突可能会深入到 2023 年。即使我们确实看到某种僵局甚至停火，也不会打击潜在的驱动因素。正如你非常清楚地指出的那样，这种弹跳的影响将超越欧洲，不仅仅是乌克兰。正如我在开始时所说，这与关于全球影响力的想法有关。2022年故事的一个重要组成部分是大宗商品供应，特别是在去年春天早些时候围绕粮食安全问题，然后，当然还有能源安全，因为欧洲一直在寻求与俄罗斯脱离接触。与此同时，俄罗斯一直在利用能源安全，但它似乎将其作为该综合体的第二条战线。我们正在关注的关键影响领域是什么？Natznet Tesfay好吧，许多人都在问，能源安全是否会超过我们看到的能源转型步伐，尤其是COP26。欧洲等地区，特别带头提出政策激励和法规，迈向绿色和净零碳经济。我们在过去一年中看到的情况是，这种情况受到了一些破坏。但从长远来看，地缘政治格局和气候目标可能会保持一致。立即，欧洲支点为一些充电方式开辟了第二次胜利，这些方式认为其石油 - 能源出口将出现更快的下降。因此，我们看到在过去一年中，拉丁美洲（主要是巴西）和圭亚那的能源出口激增，墨西哥等国家现在优先考虑碳氢化合物而不是可再生能源投资。我们已经看到，撒哈拉以南非洲国家在休眠气田周围掀起了新风，对其浮动液化天然气行业的兴趣重新抬头。这可能会为他们在2023年的复苏前景带来繁荣，因为正如我们将在交易日晚些时候讨论的那样，新兴市场将面临结构性脆弱性。欧洲需要取代俄罗斯的能源进口，这对其他国家和地区产生了影响，特别是如果我们不仅关注邻近的新兴欧洲，而且着眼于非洲大陆，欧洲的船只和供应意味着前往这些地区的资源更少，这些地区再次面临能源和计算价格上涨的持续钝器， 这给[Fiscus]带来了压力，然后他们在更高的生活成本中缓冲这些价格的能力。因此，这创造了财政能力，能够在他们试图立即响应能源安全需求时投资于更绿色的转型。话虽如此，我们已经看到了在绿色未来方面取得的进展。我们已经看到，包括海湾地区和撒哈拉以南非洲部分地区的石油生产商在内的石油生产商正在推动利用碳信用额的金融工具，确实将石油美元投资于绿色技术的多元化，一些金融部门。我们已经看到，像拉丁美洲、智利这样拥有关键矿产和氢潜力的国家被推进，以利用需求增加的优势，并试图提高这种潜力的选矿和增值加工。我们仍然看到，对关键技术和关键矿产的争夺将成为塑造21世纪地缘政治的因素。不断增长的需求将超过供应，这可能会在我们在美国看到其矿产安全伙伴关系竞争之前定义盟友和伙伴关系，并且未来可能会有更多。所以我们没有看到这条轨迹的脱轨。我们只是看到，未来几年出现了一些波动，因为我们感受到了更紧迫的能源安全需求。林赛·纽曼谢谢，纳兹内特。是的，当然，我们的内部观点是，从中长期来看，我们看到地缘政治景观和气候目标保持一致。Ken，我想把你带到这里，因为Natznet已经涵盖了很多领域，但她也开始在这里暗示Econ的故事，例如，谈论新兴市场的结构性脆弱性。因为可以肯定的是，冲突最初已经并将继续对俄罗斯的经济前景，乌克兰的经济前景产生直接影响。但这个故事很快就转向了俄罗斯和乌克兰的经济前景。 7版权所有 © 2023 标普全球市场财智，标普全球公司旗下部门。保留所有权利。spglobal.com/marketintelligence以及冲突后乌克兰的潜在重建，但也首先是历史性的通胀水平，然后是经济衰退的担忧。是什么推动了全球通胀冲击？我们是否看到它正在缓解？我们应该关注哪些指标？肯尼斯·Wattret谢谢，林赛。好问题。因此，要回答第一个问题，是什么推动了通货膨胀的这种优势。有多种原因。但简而言之，我们要特别强调 2。首先，供需失衡在很大程度上与COVID-19大流行有关。其次，俄罗斯通过多种不同渠道入侵乌克兰的溢出效应，尤其是对某些商品的溢出效应。我们看到能源和食品价格处于非常高的水平。在另一个问题上，我们是否看到它正在缓解？通货膨胀会下降吗？简短的回答是肯定的，我们预计通胀压力将在今年和明年放缓。事实上，去年年底我们已经开始看到它了。例如，如果我们看一下供应方面，我们看到一些越来越令人鼓舞的信号来自我们自己的数据，例如，编辑经理人