业绩增长韧性强，净利润同比高增29.4%

江苏银行2022年业绩快报显示，公司业绩增长韧性强，净利润同比增长29.4%。全年营收累积同比增长10.7%，维持两位数增长。净利润同比高增29.4%，维持高位平稳，增长韧性强劲。资产负债增速及结构方面，全年新增贷款2040亿，新增存款1739亿，均同比多增。资产端：总资产累积同比增13.8%，总贷款累积同比增14.6%，总贷款增速高于总资产，总贷款占比同比提升0.36个点至53.8%。负债端：总负债同比增14.5%，总存款同比增12.0%，全年新增存款1739亿，主要是Q1贡献新增1523亿，Q4单季存款收缩107亿，但仍较21Q4单季+133亿，预计主要是理财赎回背景下，公司加强揽储，避免存款外流。资产质量方面，22年实现不良双降，安全边际进一步提高。其中：（1）不良维度：不良率环比下降2bp至0.94%，延续稳定改善趋势。公司优质的客户结构是资产质量持续优化的基础，前期不良包袱出清后，实现上市七年来不良率的逐年下降。（2）拨备维度：拨备覆盖率环比小幅提升2个百分点至362.07%，同比大幅提升54.4个百分点，安全边际进一步提升，自2020年末以来维持季度环比提升趋势。投资建议：高增长持续性强，高性价比。公司2022E、2023E PB 0.64X/0.55X；PE 4.45X/3.66X。在不确定的宏观环境中，江苏银行展现了较强的增长韧性，公司经营稳健务实，管理层稳定，经营区域优质，组织架构及业务结构成熟且优秀，中长期能成为一家优秀的银行。维持买入评级。

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