2023年1月中国房地产行业销售数据点评：春节返乡置业购买力不足，TOP10销售同比数据较亮眼

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2023年1月中国房地产销售数据点评 春节返乡置业购买力不足，TOP10销售同比数据较亮眼 2023年02月01日 ➢ 2023年1月销售金额环比下降47.7%，同比降幅32.5%。据克而瑞报道，2023年1月Top100开发商销售操盘金额为3542.9亿元，同比2022年1月仍有32.5%的降幅，相较于2021年1月下降59.3%；环比数据方面，2023年1月较去年12月环比下降47.7%，由于市场需求及购买力不足，叠加春节期间房企推盘积极性普遍不高，市场整体保持下探趋势。我们预计2023年城市间销售分化格局仍将延续，2-3月随着“保交楼”企稳，各地供应端及需求端政策的进一步宽松，下探趋势或将企稳。 图1：Top100开发商单月销售操盘金额（亿元） 资料来源：克而瑞，民生证券研究院 ➢ 公司分化持续加剧，2023年1月Top10全口径销售排名的开发商7成实现同比正增长。据克而瑞报道，2023年1月Top10全口径销售排名的开发商中，保利发展、万科地产及碧桂园分别以285亿元、278亿元和270亿元排名前三；同比数据方面，Top10中共有7家开发商销售金额同比为正，仅碧桂园、中海和万科同比为负，分别为-45%、-19%和-17%；越秀地产销售金额同比增长60%，仍保持强劲的销售势头，融创销售金额同比数据仍在Top20开发商中垫底，同比降幅为74%。 图2：Top20开发商全口径销售金额（亿元）及同比 资料来源：克而瑞，民生证券研究院 ➢ 多地下调首套房贷款利率下限，市场信心恢复有益于楼市回暖。根据中指研究院不完全统计，2023年新调整利率下限的城市接近20个，包括郑州、天津、福州、沈阳、厦门等。首套住房贷款利率动态调整的城市从三四线扩大到部分二线城市，表明更多高能级城市希望从需求端发力提振房地产市场。 ➢ 投资建议：建议关注前期被低估、又能在融资端政策中受益的公司如中国金茂、城建发展、金地集团、万科A、中国海外发展；以及保利发展、招商蛇口等优质行业龙头。 ➢ 风险提示：信心修复不及预期，销售回暖不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 电话： 15270997227 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 陈立 执业证书： S0100122080002 电话： 18817507365 邮箱： chenli_yj@mszq,com 相关研究 1.地产行业2022年度数据点评：销售回暖须房企拿地金额先企稳-2023/01/19 2.地产行业周报（20230102-20230108）：金融端决心力度大于需求端，预计投资先行带动销售转好-2023/01/11 3.地产行业周报（20221226-20230101）：房地产行业支柱地位再次确认，中央与地方政策持续刺激-2023/01/06 4.2022年12月中国房地产土地市场数据点评：十二月土地市场热度回升，国央企仍为拿地主力-2023/01/05 5.2022年12月中国房地产销售数据点评：十二月房地产销售小幅翘尾，国央企领先态势持续-2023/01/03 3542.90.010000.020000.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220231 -17 -45 7 5 -19 20 16 1 29 -9 -14 0 -39 60 -74 -13 -37 9 -100-500501000100200300保利发展万科地产碧桂园华润置地招商蛇口中海地产华发股份滨江集团龙湖集团建发房产绿城中国绿地控股中国金茂金地集团越秀地产融创中国美的置业新城控股卓越集团2023年1月同比（%）环比（%） 行业点评/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026