本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2023年5月中国房地产销售数据点评 五月房产销售同比增幅收窄，国央企领先态势持续 2023年06月05日  5月销售金额环比下降14.3%，同比增长6.7%，增幅较4月收窄。据克而瑞报道，2023年5月Top100开发商销售操盘金额为4853.6亿元，同比2022年5月有6.7%的增长，相较于2021年5月下降56.6%；环比4月下降14.3%。我们预计后续市场需求端购买力或进一步释放，行业预期和市场信心或将在估值修复中提升。 图1：Top100开发商单月销售操盘金额（亿元） 资料来源：克而瑞，民生证券研究院  企业分化持续加剧，国央企表现相对亮眼。据克而瑞报道，2023年5月Top20全口径销售排名的开发商中，保利发展、万科地产和华润置地分别以400亿元、325亿元和315亿元排名前三；月度同比销售金额方面，共有14家开发商同比为正，其中9家为国央企，滨江集团、建发房产及招商蛇口分别以108%、94%和64%的同比增幅排名前三。融创中国和新城控股同比降幅较大，分别为40.1%和40.0%。目前形势下，国央企及部分优质民企韧性较强，中小房企竞争力不足，房企分化格局持续加剧。 图2：Top20开发商全口径销售金额及同比 资料来源：克而瑞，民生证券研究院  规范房地产经济中介服务有利于促进需求释放。5月9日，住房和城乡建设部、市场监管总局印发《关于规范房地产经纪服务的意见》，就房地产经纪机构利用市场优势地位收取过高费用、未明码标价、捆绑收费、滥用客户个人信息等问题，对房地产经纪服务进行全面规范，鼓励按照成交价格越高、服务费率越低的原则实行分档定价，引导由交易双方共同承担经纪服务费用。房地产经纪服务作为第三方中介服务，对于房地产的成交起到关键作用，也更需要朝着更加规范的方向发展，《意见》的出台，是为了避免“劣币驱逐良币”，加强行业监管，此举有利于继续引导降低购房成本，促进需求释放。  投资建议：建议关注具备重点城市投资能力与拿地意愿积极的企业如中国金茂、华发股份、中国海外发展；以及保利发展、招商蛇口等优质行业龙头。  风险提示：信心修复不及预期，销售回暖不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 电话： 15270997227 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 徐得尊 执业证书： S0100122080038 电话： 13818319641 邮箱： xudezun@mszq.com 相关研究 1.全国调研系列报告之华中区域（二）：长沙：特色调控引导房地产市场稳健发展-2023/05/19 2.全国调研系列报告之华中区域（一）：武汉：区域间分化持续扩大，年初回暖势头强劲-2023/05/19 3.2023年4月中国房地产销售数据点评：四月房产销售呈现放缓趋势，国央企领先态势持续-2023/05/02 4.2023年4月中国房地产土地市场数据点评：4月土地市场热度分化凸显-2023/05/02 5.2023年3月中国房地产土地市场数据点评：3月土地市场点状回暖，民企拿地积极性复苏-2023/04/04 3573.9 4645.2 6608.6 5665.4 4853.6 040008000120001月2月3月4月5月2020202120222023400 325 287 315 231 267 133 148 194 148 142 132 132 75 119 76 86 71 68 59 -500501001500100200300400500保利发展万科地产中海地产华润置地碧桂园招商蛇口绿城中国龙湖集团滨江集团建发房产中国金茂金地集团越秀地产华发股份绿地控股融创中国中国铁建旭辉集团新城控股美的置业5月全口径销售（亿元）同比(%) 行业点评/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026