黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2023/01/29 黑色金属钢矿周度报告 报告要点： ◎ 铁矿：供应方面，一季度为常规发运淡季，目前巴西降雨影响逐步减弱，已恢复至正常水平，澳洲发往中国量维持历史同期相对高位。结合发运量及发运比例推算未来到港情况，未来两周到港量将处于相对偏高水平，而春节期间疏港量大幅下滑，港口库存存在累库压力。需求方面，伴随钢厂利润修复，铁水产量有望小幅抬升，后续钢厂因复产的阶段性补库仍存在较强支撑。后续来看，基于经济复苏的强预期以及节后钢厂复产的补库驱动，节后铁矿仍将偏强运行，但仍需警惕政策对其监管。 ◎ 钢材：目前螺纹钢产量已降至近5年最低位，供需双弱下矛盾并不突出。原料价格回调钢厂利润修复下，节后钢厂存在复产动力，但若需求恢复不及预期或偏慢，将加重供应压力。节后钢厂复产下原料价格有望维持强势，钢材成本端支撑仍存，政策监管仍是最大的不确定性。目前来看，防疫转向后春节期间居民出行以及消费超预期；地产销售边际改善，但春节期间表现低迷，居民购房信心尚未完全恢复，但主要城市销售占比提升，部分购房需求率先释放。节后多数城市工程将于假期结束后开工，项目工程正常运转后需求增量可期。基于经济回暖、地产政策转向的强预期下，钢价仍将偏强运行，节后需重点关注地产销售情况、库存累库速度以及库存高点。 创元研究 创元研究 黑色组 研究员：陶锐 邮箱：taor@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0018217 报告联系人：徐艺丹 邮箱：xuyd@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F3083695 监管重拳出击铁矿，钢厂利润修复 2023年01月29日 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、铁矿：监管重拳出击，关注巴西降雨扰动 ........................... 3 1.1 监管多次重拳出击，矿价偏弱运行 .......................................... 3 1.2 进口矿：巴西降雨有所扰动 ................................................ 4 1.3 国产矿：生产多停滞，开工率下滑 .......................................... 6 1.4 库存：钢厂补库，疏港量高位运行 .......................................... 7 1.5需求：成交下滑，节前钢厂生产维稳 ......................................... 8 1.6废钢：供需双弱，库存累库 ................................................ 10 二、钢材：钢厂利润修复，成本端扰动增多 ............................ 12 2.1 盘面利润修复，成本端扰动增多 ........................................... 12 2.3钢坯：钢厂外卖量回升，供强需弱格局不改 .................................. 13 2.2供应：供随需动，减产持续 ................................................ 14 2.4成材库存：五大钢材季节性累库 ............................................ 16 2.5 需求：地产利好释放，钢厂利润修复 ........................................ 17 三、总结 ......................................................... 22 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、铁矿：监管重拳出击，关注巴西降雨扰动 1.1 监管多次重拳出击，矿价偏弱运行 表1：铁矿相关价格变化 日期 2023-01 -25 2023-01 -16 周变动 月环比 年同比 PB粉 863 875 -12 63 13 超特粉 729 747 -18 75 182 麦克粉 841 853 -12 58 16 金布巴粉 828 842 -14 62 108 卡粉 968 971 -3 76 -107 62%Fe远期现货指数 126.35 120.35 6 16 -20 PB粉远期现货浮动指数 0.7 1 0 0 0 I2209 865.00 881.00 -16 40 110 CFR中国（TSI）掉期2206(美元/吨） 123.10 122.80 0 12 -7 数据来源：Mysteel,创元研究 图1：日照港超特粉现货价格 图2：铁矿品种间价差 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 -1001003005007009001,1001,3001,5001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月13日10月29日11月14日11月30日12月16日2019年2020年2021年2022年2023年元/湿吨0501001502002503003504004505002020/10/152021/06/152022/02/152022/10/15卡粉-PB粉PB粉-超特粉 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图3：PB粉远期现货浮动价格指数 图4：PB粉落地利润 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图5：连铁05合约基差 图6：连铁01-05价差 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind ,创元研究 1.2 进口矿： 巴西降雨有所扰动 本周澳巴发运量环比小幅增加，其中澳洲发往中国量环比增加，巴西受降雨影响前期发运量大幅下滑，目前恢复至正常水平。结合发运量及发运比例推算未来到港情况，未来两周到港量将处于相对偏高水平，受国内春节影响，疏港量将有所下滑，港口库存有较大累库压力。  澳巴19港铁矿发运总量2408.5万吨，环比增加214.6万吨；  澳洲发往中国的量1571万吨，环比增加73.6万吨；  巴西发运量564.8万吨，环比增加149万吨；  中国45港到港总量2480.1万吨，环比增加110.01万吨。 -5-3-11357911131月2日1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月14日5月3日5月20日6月6日6月23日7月10日7月27日8月13日8月30日9月16日10月3日10月20日11月6日11月23日12月10日12月27日2020年2021年2022年2023年美元/吨-100-500501001502001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月2日10月18日11月3日11月19日12月5日12月21日2019年2020年2021年2022年2023年元/湿吨-8020120220320420520620I1905I2005I2105I2205I2305-200204060801001201401601802009/1710/1711/1712/171/172/173/174/17I1905-I1909I2005-I2009I2105-I2109I2205-I2209I2305-I2309 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图7：澳洲&巴西铁矿石发货量 图8：澳大利亚—中国铁矿石发货量：19个港口 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图9：巴西铁矿石发货量：14个港口 图10：中国45港到港量 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图11：发货量：淡水河谷(万吨) 图12：发货量：力拓—中国(万吨) 05101520253035100012001400160018002000220024002600280030001月1日1月15日2月4日2月25日3月18日4月8日4月29日5月20日6月10日7月1日7月22日8月12日9月2日9月23日10月14日11月4日11月25日12月16日累计发运同比(右轴）2021年2022年2023年0501001502002503008001000120014001600180020001月1日1月15日2月4日2月25日3月18日4月8日4月29日5月20日6月10日7月1日7月22日8月12日9月2日9月23日10月14日11月4日11月25日12月16日累计发运同比(右轴）2021年2022年2023年-180-160-140-120-100-80-60-40-200010020030040050060070080090010001月1日1月15日2月4日2月25日3月18日4月8日4月29日5月20日6月10日7月1日7月22日8月12日9月2日9月23日10月14日11月4日11月25日12月16日累计发运同比(右轴）2021年2022年2023年050100150200250300100012001400160018002000220024002600280030001月17日2月5日2月25日3月13日4月2日4月22日5月8日5月28日6月17日7月3日7月23日8月12日8月28日9月17日10月7日10月23日11月12日12月2日12月18日累计到港同比(右轴）202120222023-200-180-160-140-120-100-80-60-40-20001002003004005006007008001月1日4月8日7月22日11月4日累计同比（右轴）2021202220230102030405060708001002003004005006007008001月1日4月8日7月22日11月4日累计同比（右轴）202120222023 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 6 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图13：发货量：必和必拓—中国(万吨) 图14：发货量：FMG—中国(万吨) 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 1.3 国产矿： 生产多停滞，开工率下滑 12月全国332家铁矿山企业铁精粉产量为2014.9，环比