西南期货研究所0早间评论2023年1月30日星期一目录贵金属：........................................................1螺纹、热卷：....................................................2铁矿石：........................................................3焦煤焦炭：......................................................3原油：..........................................................4甲醇：..........................................................5LLDPE：.........................................................5PP：............................................................6天然橡胶：......................................................7PVC：...........................................................7尿素：..........................................................8乙二醇：........................................................8PTA：...........................................................9短纤：.........................................................10铜：...........................................................11铝：...........................................................11锌：...........................................................12铅：...........................................................12锡：...........................................................12镍：...........................................................13豆粕：.........................................................13油脂：.........................................................14棉花&棉纱：....................................................14白糖：.........................................................15苹果：.........................................................15西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层（不含2310、2311室）电话：021-61101856023-67070250邮箱：xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分 1生猪：.........................................................16鸡蛋：.........................................................17玉米：.........................................................................................................17免责声明.....................................................................................................18西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层（不含2310、2311室）电话：021-61101856023-67070250邮箱：xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分 2贵金属：春节假期期间，贵金属窄幅震荡。节前最后一个交易日，沪金主力合约收盘价423.5，涨幅0.89%；沪银主力合约收盘价5311，涨幅1.26%。美元指数在102附近震荡，实际利率小幅上涨至3.52%。美1月综合PMI升至46.6，1月Markit服务业PMI上升至46.6，制造业PMI上升至46.8，数据均好于预期。美国四季度GDP增长2.9%，低于第三季度的3.2%，但好于预期2.6%。分项来看，个人消费支出增长2.1%，低于预期，指向消费者对未经济前景信心减弱。美国12月PCE物价指数同比5%，低于前值。市场目前关注2月2日美联储议息会议，本次决议美联储大概率加息25基点，并释放放缓升息的基调，贵金属仍能获得较强支撑。短期内基本面数据强势，市场看多情绪仍偏强，贵金属价格有望继续保持较强走势。但美联储议息会议临近，短线谨慎追涨，建议等待回调机会逢低进行长线多头布局。策略方面：等待回调机会。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3870元吨，上海螺纹钢现货价格在4090-4150元吨，上海热卷报价4260-4280元吨。螺纹钢现货市场春节假期的库存积累速度低于往年。具体来看，螺纹钢库存总量上升至961.38万吨，较春节前增加194.47万吨，是2018年以来春节期间库存积累最少的一年；按农历日期对比来看，当前的总库存量也处于近6年同期最低。分析后期走势，我们仍着眼于供需变化。供应端，螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升；需求端，随着气温的回暖和建筑工地的复工，需求量也将逐步上升。从库存来看，春节后市场何时开始出现库存消耗及库存消耗速度将成为观察供需变化的重要参考指标。从宏观层面层面来看，春节前的乐观预期有望保持，但同时也将面临现实的验证，若宏观经济启动或回升力度不及预期，商品市场将迎来压力。热卷的供需大 3逻辑与螺纹没有明显差异，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。故而，我们仍建议投资者关注回调做多机会，前期已建多单可持有。策略方面：建议投资者关注回调做多机会。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货震荡偏强。PB粉港口现货报价在880元吨，超特粉现货价格750元吨。消息面上，春节前国家发展改革委价格司约谈转载不实旧闻的资讯企业并表示将切实保障铁矿石市场平稳运行，这给铁矿石价格带来回调压力，春节后是否会有进一步的跟踪举措值得关注。从产业层面来看，当前高炉生产保持平稳意味着铁矿石需求维持平稳，而铁矿石供应端也保持正常节奏，市场供需格局基本平衡。从估值角度来看，下方80-90美金是非主流矿山成本区间，市场已屡次确认此位置的支撑作用。总结来说，短期内铁矿石期货或呈现震荡格局。策略上，我们建议投资者轻仓参与。策略方面：建议投资者轻仓参与。焦煤焦炭：节前最后交易日，焦煤焦炭期货主力合约涨跌互现，JM05合约下跌0.53%收于1886元/吨，J05合约上涨0.09%收于2889元/吨。现货方面，焦煤唐山现货折盘面价格约2190元/吨，现货较期货主力呈升水状态；焦炭天津港现货折盘面价格约2810元/吨，现货较期货主力小幅贴水。焦煤：供应端，洗煤厂开工率快速下降，原煤库存减少、精煤库存增加，因春节放假产地多数煤企处于放假状态，下游企业和贸易商采购积极性减弱，市场情绪降温。进口方面，国内炼焦煤的月度进口量自高位出现回落，因蒙煤、俄罗斯进口有所走弱，而加拿大、美国、澳洲进口仍没有出现明显好转。炼焦煤综合库存自底部持续走高， 4分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存增加，港口库存稳定。需求端，焦钢企业焦煤仍处补库趋势中，短期有利于价格强势。焦炭：供应端，焦炭综合库存自底部回升，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存大幅增加，港口库存下降。平均吨焦利润转负，焦企炼焦开工率短期仍保持高位。需求端，下游钢厂短期需求不佳，临近春节钢厂停产检修较多，不利价格，不过中期宏观政策利好预期强烈，特别是春节后的经济复苏政策下的投资预期，或将带动价格上涨。综合来看，中期宏观政策利好预期支持强烈，而短期钢厂需求不佳不利双焦价格，双焦呈现期强现弱的格局，结合双焦期货价格技术上仍处上行趋势。总体判断，预期双焦期货价格或许继续上涨。策略方面：轻仓做多。原油：节假日期间原油价格小幅反弹。国家统计局公布的国内经济数据好于预期，美元低位也支撑油价。同时，OPEC认为2023年全球需求将增加，对2023年经济前景持乐观态度，国际能源署也上调了需求预测，俄乌战争增加了地缘政治风险，利好油价。但俄罗斯和伊朗原油出口增加，原油市场短期内供应充足，且受累于美联储鹰派官员发言，加上美国12月零售销售创一年来最大降幅，投资者对美国经济衰退担忧仍存限制原油反弹力度。供需上看，截止至2022年12月，当月欧佩克月度原油产量合计为28,971千桶/天，较上月增加92千桶/天。但俄罗斯和伊朗原油出口增加，原油市场短期内供应充足。石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的盟国，即OPEC+将在2月份举行会议，以评估市场状况，有人担心该组织可能在最近的油价下跌之后再次削减石油产量以提振价格。 5美国石油学会数据显示，上周商业美国原油库存继续大幅度增加,同时汽油库存增加而馏分油库存减少。截止1月13日当周，美国商业原油库存增加约760万桶，汽油库存增加约280万桶，馏分油库存减少约180万桶。国际能源署(IEA)月报表示，中国取消防疫限制将提振今年全球石油需求创纪录新高，而对俄罗斯的限价制裁可能会减少供应。尽管欧洲和美国可能出现温和衰退，但中国重新开放将推动附近亚洲经济体的复苏。但欧美经济预计将出现衰退，对油价存在一定打压预期。策略方面：逢高做空。甲醇：春节前夕甲醇主力合约大幅反弹，国内甲醇供应整体减少0.19万吨，甲醇消费量减少0.06万吨。受短时间封航影响，港口卸货速度略有缓慢，但在刚需以及部分节前备货提货支撑下，目前港口去库至78.44万吨，跌幅达3.16%，同比偏低。节前甲醇现货市场逐步陷入停滞，基本面并未有实质性改变。近期资金面扰动偏大，由于对节后需求乐观的情绪高涨，宏观偏强支撑下商品多头氛围浓郁。西南气头装置和内蒙古久泰200万吨/年大装置回归在即，内地库存偏高、港口逐步累库的压力仍然存在，且浙江兴兴MTO装置因轻烃投产或有变动，宁波富德也有春节期间检修传闻。05合约上方仍有较大压力。华南两大港口甲醇整体到货不及预期，且部分货流入终端为主，总到港量在14.65万吨；其中江苏4.59万吨，浙江8.66万吨，华南1.4万吨。整体来看，甲醇库存水平中性，对于价格有所支撑，期价延续震荡偏强运行。策略方面：观望为主。LLDPE：节前聚乙烯市场偏强运行，线性期货连续上