2022年可圈可点，2023年有望放量

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乐惠国际发布2022年业绩预告，归母净利润0.18-0.25亿元，扣非净利润0.2-0.27亿元，其中预计2022Q4归母净利润亏损0.27-0.34亿元，扣非亏损0.2-0.27亿元。公司新拓展的鲜啤30公里业务正处于投入期和品牌市场拓展阶段，2022年长沙、沈阳等工厂先后于10-11月建成投产，且2022年该业务受新冠疫情影响较大，预计鲜啤业务全年亏损约4500万元。公司渠道及工厂加速开拓，旺季带动销量复苏，战略直营、经销渠道、线上和小酒馆等渠道均有望贡献利润。我们调整公司2022-2024年EPS分别为0.18/0.97/2.06元，当前股价对应PE分别为216/40/19倍，维持“买入”投资评级。