疫情反复经营承压，供需改善业绩弹性可期

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首旅酒店发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润为-5.2~-6.0亿元，同比减少5.8~6.6亿元；扣非后归母净利润为-6.2~-7.0亿元，同比减少6.3~7.1亿元。受国内新冠疫情影响，居民商旅需求受到极大遏制，2022H1上海、深圳、广州、吉林等多个大型城市大面积爆发疫情，导致归母净利润亏损3.84亿元。随着疫情好转，商旅需求快速反弹，2022 Q3归母净利润盈利0.53亿元。2022Q4疫情放开，全国多地迅速达到新冠病毒感染高峰，受疫情反复扰动，商旅出行需求明显承压。2022Q4整体RevPAR为95元，同比下降12%，较第三季度环比下降18%。受疫情反复开店意愿下降影响，2022年新开店879家，同比减少539家。随着疫情政策优化，需求有望全面复苏，公司有望释放业绩弹性。我们预计公司2023~2024年EPS分别为0.73、1.09元/股，对应当前股价PE分别为32、22倍，维持“买入”评级。