钢材期货周报：钢企低开工依旧，世园会逐渐成为阶段性炒作主题

2016年3月20日 1 / 10 华泰期货研究所 徐轲  021-68758689  xuke_zxzhx@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 品种相关股票表现： 钢铁及相关行业板块 行业2016/3/182016/3/11周度表现申万行业指数:黑色金属2,332.502,226.394.77%申万行业指数:房地产4,783.204,509.676.07%申万行业指数:银行3,092.833,042.341.66%申万行业指数:汽车4,665.384,323.147.92%申万行业指数:机械设备1,480.591,361.608.74%申万行业指数:家用电器4,262.604,035.745.62% 华泰期货|钢材期货周报 钢企低开工依旧，世园会逐渐成为阶段性炒作主题 2016年3月20日  市场走势 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热卷1701220422682204225122293.498645180.02热卷1605226323432263232223094.033075081404902.19热卷1610221322862204225422493.3545176361181.25螺纹1701204921262045209220913.312410601626701.48螺纹1605213522042135215521732.62458382011386444.03螺纹1610208221492073211821193.471207007824116425.00铁矿1701374391.53743913855.821419201490340.95铁矿1605435.5451.5433.5449.54455.5239346609332324.22铁矿1609398413.5396.5413.54075.89304482410333642.95焦炭1701736.5763733.5752.57482.52119428460.42焦炭1605760786755.5772.57701.986631581148345.77焦炭1609739769.57377577542.30159316710542.24焦煤17016016225986146092.5961610740.57焦煤1605622641.5620.5633.56332.672925841056422.77焦煤16096056265996186142.6689752513241.75硅铁1701461449624614478247910.2544411.00硅铁160550145014487049044945-0.454865360.91硅铁1609489848984808487448633.53842.00锰硅170151185118478248845004-0.731025.00锰硅1605565056705552557855931.05121011641.04锰硅1609537854005296533253320.0418480.38  宏观及行业主要新闻 2月新建商品住宅（不含保障性住房）价格变动情况与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有15个，上涨的城市有47个，持平的城市有8个。环比价格变动中，最高涨幅为3.6%，最低为下降0.7%。与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有37个，上涨的城市有32个，持平的城市有1个。2月份，同比价格变动中，最高涨幅为57.8%，最低为下降3.9%。 2月二手住宅价格变动情况与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有28个，上涨的城市有34个，持平的城市有8个。环比价格变动中，最高涨幅为6.7%，最低为下降1.1%。与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有26个，上涨的城市有41个，持平的城市有3个。2月份，同比价格变动中，最高涨幅为54.2%，最低为下降7.4%。 1～2月份，全国造船完工420万载重吨，同比下降24.4%。承接新船订单95万载重吨，同比下降75.1%。2月底，手持船舶订单11898万载重吨，同比下降19.4%，比2015年底下降3.3%。1～2月份，全国完工出口船399万载重吨，同比下降20.2%；承接出口船订单86万载重吨，同比下降75.2%；2月末手持出口船订单11351万载重吨，同比下降19.7%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的94.9%、90%和95.4%。 2016年2月末社会融资规模存量为142.50万亿元，同比增长12.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为96.10万亿元，同比增长14.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.81万亿元，同比下降19.3%。  总结与操作建议 继螺纹主力换月后，上周矿石主力同样实现了向1609合约的过渡，周涨5.17%继续领涨黑色板块。周内板块主力整体表现震荡上行，仅在周初呈现明显冲高回落并以阴线收尾，其他交易日多实现上涨，连同周五夜盘均录得四连阳。以螺纹10主力为例，周初快速冲高2070点后大幅回落收于2000点下方，周二维持底部盘整，从周三开始节节高升，周五最高逼近2150元/吨，周五夜盘报收2142点。板块品种之间格局继续延续原料端强成品材端弱的格局，除矿石领涨外，煤焦主力周涨幅也在3.5-4.5%的范畴，成品材端相对较弱热轧05主力涨幅2.35%。因此导致成品材与原料的价比继续下行，螺纹矿石价比周跌1.8-2.8%，螺纹焦炭价比跌0.7-1.5%。成品材之间，螺纹热轧价比近远月分化，近月下跌0.5%，远月上涨0.7%，显示在下游地产销售大幅向好下，对于远月地产开工及螺纹用钢需求的好转具有预期作用。 期货端的品种强弱关系，反映到现货市场，则表现为钢材跌、原料涨，强弱格局与期市一致。上周全国范围螺纹热轧报价均以下调为主，但凭借周四周五的连续反弹，杭州地区的螺纹以及天津地区的热轧均实现小幅周涨。唐 华泰期货|钢材期货周报 2016年3月20日 2 / 10 山钢坯最新价格为1890-1900元/吨，大致较前一周五继续回落60元/吨。因此从我们跟踪下来的炼钢利润来看较前一周有40-70元/吨下调，符合现货价格变动的实际情况，而上周钢厂的盈利面与前一周持平为55.8%，终结了节后钢企盈利的持续好转局面。现货价格回调叠加前期提及的钢企复产积极性不足的逻辑，上周全国高炉产能利用率提升幅度进一步收窄，仅有0.29个百分点，为83.09%。钢企复产不及预期进一步验证。 综上，前期提及近期市场的焦点有三：钢企开工、下游需求和世园会。经梳理，目前钢企开工方面继续朝着复产不足的方向发展，需求端还未有更明显变化，4月唐山世园会有望提前进入炒作预期，因此，笔者判断在近期大的高位震荡格局下，价格触底反弹的成功概率强于冲高回落，建议投资者参考1900-2200震荡区间，向下触及区间下沿，可逐渐布局多单。  一周市场数据变动 频率单位来源日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/湿吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度%Mysteel旬度万吨中钢协旬度万吨中钢协月度百万吨海关总署月度百万吨国家统计局月度百万吨Wind资讯月度%国家统计局月度%国家统计局月度%国家统计局钢材社会库存二级冶金焦价格:唐山唐山铁精粉66%报价(干基含税)港口现货铁矿石报价（61.5PB粉）钢坯唐山热轧4.75mm上海天津三级螺纹钢价格上海三级螺纹钢价格最新值变动22302200237070中国钢材出口量重点钢厂粗钢日均产量重点企业钢材库存量全国高炉开工率港口铁矿石库存黑色金属冶炼及压延投资累计同比房地产开发投资累计同比基础设施建设投资累计同比表观消费量:粗钢:当月值中国粗钢产量14040191042053015907101182.26975077.35%1379.47159.198.11--15.71%3.00%-5.80%-----3.64-1.63-82.94-0.14%55-39.8500 华泰期货|钢材期货周报 2016年3月20日 3 / 10  电子盘和现货市场 渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤SSEC热卷活跃收盘价183923011907644613332收盘价2326变动014010-32-10变动80HRB400-20MM上海HRB400-20MM广州HRB400-20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM广州冷轧1MM天津报价223023502200237023402400330032003070变动40301407030140805010折盘面价223123502330237023402490------其他现货 上海中板普20MM高线6.5MM热轧带钢3.5MM*685镀锌板1MM钢坯唐山（到厂）主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%，干吨含税PB粉61.5%湿吨 青岛车板价报价25602220232036901910680780530420变动605010209000015  指数、炼钢利润 普氏62％TSI62%SGX当月BDI内矿指数普钢长材扁平铁矿石57.0056.3055.67395.0071.40钢材指数88.3495.8881.13变动10.90.720.77%0.9变动1.841.891.791月5月9月进口矿（华北）进口矿（华南）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）-1.95-48.40-16.4515.91165.9145.91-41.00176.00-1.1684.941月5月9月进口矿（华北）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）-39.95-78.40-77.4531.001.005.50-24.5020.80-9.20虚拟炼钢利润（螺纹）实际炼钢利润（螺纹）虚拟炼钢利润（热卷）实际炼钢利润（热卷） 华泰期货|钢材期货周报 2016年3月20日 4 / 10 螺纹钢现货价格：三级20MM 热轧卷板现货价格:4.75MM 1,6002,1002,6003,1003,6004,1004,6005,1002011年6月2012年6月2013年6月2014年6月2015年6月上海三级螺纹钢价格广州三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格成都三级螺纹钢价格 数据来源：wind，华泰期货研究所 160 0210 0260 0310 0360 0410 0460 0510 0201 1/1 /1201 2/1 /1201 3/1 /1201 4/1 /1201 5/1 /1201 6/1 /1热轧4