钢矿期货周报：钢材供给逐渐见顶，海外矿山发货升温

2016年6月5日 1 / 13 华泰期货研究所 许惠敏  021-68753697  xuhuimin@htgwf.com 徐轲  021-68758689  xuke_zxzhx@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 品种相关股票表现： 钢铁及相关行业板块 行业2 0 1 6 /6 /32 0 1 6 /5 /2 7周度表现申万行业指数:黑色金属2,242.982,163.653.67%申万行业指数:房地产4,672.024,528.173.18%申万行业指数:银行3,153.743,079.782.40%申万行业指数:汽车4,935.424,717.934.61%申万行业指数:机械设备1,511.541,438.935.05%申万行业指数:家用电器4,526.234,333.884.44% 华泰期货|钢矿期货周报 钢材供给逐渐见顶，海外矿山发货升温 2016年6月5日  市场走势 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热卷1701211821682118214221420.339054298900.30热卷1705213221702126216321550.653247880.41热卷1610215022012148217621770.232729583381300.81螺纹1701194019851939197519671.593250647926580.41螺纹1705195819981958199219841.6317466510040.34螺纹1610195220031950198819801.48506565829377581.72铁矿1701322331.5322326.53270.77842544331160.19铁矿1705311319.5311315.53160.6421624955320.23铁矿1609344352343347.53480.43108083412785560.85焦炭1701828.5850828.58398421.334288166920.26焦炭1705831843.5828843.58372.18321580.20焦炭1609852868.5849857.58600.821133901787820.63焦煤1701680704.5680698.56971.673960236860.17焦煤17056976986976986981.0946960.48焦煤1609685707682.5697.56981.601379081919580.72硅铁1701000003.84000.00硅铁1705000003.86000.00硅铁1609414242704142417642192.766406980.92锰硅1701000002.46000.00锰硅1705000000.00000.00锰硅1609481648464736473648050.941661461.14  宏观及行业主要新闻 2016年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。 2016年5月份中国钢铁行业PMI为47.5%，环比大幅下降7.7个百分点，终结五连升并且重回荣枯线之下。从分项指标来看，除积压订单、成品材库存、雇员指数出现上升外，其余指数均出现下降，其中新订单指数、出厂价格指数、原材料采购价格指数出现明显下降。表明在钢厂生产积极性不断提高，订单需求日益减少的大环境下，钢价受到明显的抑制，价格大幅下跌。即便如此，尚未能改变供过于求的格局，厂内库存大幅攀升。不过从原材料方面指数和产出指数来看，钢厂正在有计划的控制产出。 1-4月全国铁路完成货运量10.5亿吨，同比下降7.9%，降幅比1-3月收窄1.1个百分点，完成货物周转量7473亿吨公里，同比下降8.3%，降幅比1-3月收窄1个百分点。4月份，全国铁路完成货运量2.6亿吨，同比下降4.5%，完成货物周转量1859亿吨公里，同比下降5.2%。 世界钢协最新统计，2015年世界钢材表观消费量略高于15亿吨，同比降3%，是自2009年首次出现下降。其中，亚洲下降幅度最大，钢材表观消费量从2014年的10.11亿吨降至9.78亿吨，中国为6.72亿吨，为自2012年以来的最低。中国占世界的消费份额降至44.8%，创2010年以来新低，明显低于2013年的峰值47.9%。  总结与操作建议 上周黑色金属板块整体涨跌互现，板块疲弱态势较前一周有一定改善，螺纹热轧主力跌幅收敛至1.5个百分点以内，而原材料端继续在基本面尤其钢企维持高开工的支撑下率先企稳反弹，煤焦周度反弹普遍在2%以上，领涨黑色板块。回顾周内走势，除了初期受前一周末钢坯价格下跌影响而波动明显外，（其中螺纹矿石纷纷创下4月下旬回调以来新低），其他交易时段主力期价维持窄幅波动，致使周度振幅与前期相比稳中有降。板块横向对比来看原料端强于成品材格局再现，以螺纹焦炭价比为例周内进一步下跌1.8-3个百分点。由于当前盘面缺乏明显的方向性，因此黑色系主力合约整体呈现成交环比下降、持仓环比变动收窄。然则，现货市场则跌势未改，呈现继续修复前期的期货贴水行情。由于周内唐山钢坯继续有100元/吨以上跌幅，因此钢材价格回落幅度华北相对华东略明显，华东螺纹普跌50元/吨，而华北京津地区则跌幅达到140元/吨。此外本月上旬沙钢下调出厂报价200元/吨，进一步奠定市场转弱的预期。原材料端，外矿指数周内进一步跌破50美元，港口及国产矿均有不同程度下调，此外唐山二级冶金焦炭市场价格周内回调30元/吨，反而是位于行业上游的焦煤价格，周内个别地区仍有40元/吨涨幅。 华泰期货|钢矿期货周报 2016年6月5日 2 / 13 在周内期现价格变动的影响下，炼钢利润呈现进一步下调，其中盘面利润降幅进一步收窄，目前10主力盘面利润维持在亏损百元/吨以内，现货利润，由于华北现货价格领跌华东，自然华北亏损扩大程度更大在100-140元/吨，而华东亏损扩大在10-40元/吨。最新统计的全国钢企盈利面显示周度下降8个百分点至57%，较4月末的盈利面高点回落幅度接近30个百分点。在此背影下，钢企的开工整体继续维持高位，周度产能利用率仍有0.06个百分点扩张，虽然全国钢厂开工率首现0.14%微弱下滑，但百家中小钢企的开工仍表现为增加趋势。结合开工、利润和行业的整体情况，笔者认为目前钢企的开工以及钢产已经处于见顶阶段，预计后期随着淡季和去产能的深入，产出下滑将是大概率事件，此举也意味着对原材料的需求端支撑逐步减弱。而矿石还将受到供给端海外矿山发货增加的双重压力，最新一周澳洲巴西合计发货量环比增加190万吨，预计到中国的矿石量在此基础上只增不减，最新港口矿石库存稳定在1亿吨上方，预计后期矿石压力逐渐凸显。 整体需求端，从最新5月的钢铁行业PMI数据看到新订单指数下降明显，从而带动综合指数大跌7个百分点，重回荣枯线下方。虽然周度数据来看，钢材社会库存环比仍有9万吨去化以及沪市螺线采购量略增至2.2万吨，但笔者认为整体的需求下滑的趋势未有改观。综上，通过梳理周内产业链数据层面的变化，笔者整体判断，钢市供给目前处在见顶阶段，淡季之下行业需求端难觅利好，随着海外矿山发货的逐渐升温，预计矿石的基本面逐渐要弱于钢材，后期可以关注螺纹矿石价比走势。操作上，钢矿短期震荡趋势为主，短线投资者建议日内操作为主，中期前期空头头寸仍可继续持有。  一周市场数据变动 频率单位来源日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度美元/吨唐宋资讯日度元/湿吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度万吨Wind资讯隔周天Mysteel周度%Mysteel旬度万吨中钢协旬度万吨中钢协月度百万吨海关总署月度百万吨国家统计局月度百万吨Wind资讯月度万吨国家统计局月度%国家统计局月度%国家统计局月度%国家统计局-185.37外矿进口量黑色金属冶炼及压延投资累计同比房地产开发投资累计同比基础设施建设投资累计同比4.20%7.30%1.00%0.49%23-2钢材社会库存二级冶金焦价格:唐山唐山铁精粉66%报价(干基含税)港口现货铁矿石报价（61.5PB粉）钢坯唐山热轧4.75mm上海天津三级螺纹钢价格上海三级螺纹钢价格最新值变动199020602480-10普氏指数50.71.4中国钢材出口量重点钢厂粗钢日均产量重点企业钢材库存量全国高炉开工率港口铁矿石库存钢厂进口矿库存天数表观消费量:粗钢:当月值中国粗钢产量-20-1017903574950101030937.871001781.08%1398.15174.589.0869.4260.9819.73%8391.797.20%-0.43-1.233.62-0.94.62-0.14%-169-9.2300 华泰期货|钢矿期货周报 2016年6月5日 3 / 13  黑色商品仓单变动 焦炭焦煤上海0惠龙港894天津港0天津港0天津港0江苏3627玖隆物流0日照港0连云港0连云港0浙江0中储南仓0连云港0日照港0日照港0天津0青岛港0中钢天津港0青岛港0广东7921唐山港口物流0河北旭阳0唐山市港口物流0天津港俊0唐山佳华0山西焦炭天津仓储0曹妃甸0青岛兖州焦化0山西焦煤0沙钢国贸0山西美锦煤0美锦能源0中钢股份0山西宏安焦化0河北钢铁0徐州伟天0总量11548894000变动-9615-1201-40000螺纹钢铁矿石热轧卷板  电子盘和现货市场 渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤S S EC收盘价199821362274890612363收盘价变动03016-2624变动HRB 4 0 0 -2 0 MM上海HRB 4 0 0 -2 0 MM广州HRB 4 0 0 -2 0 MM天津热轧4 .7 5 MM上海热轧4 .7 5 MM广州热轧4 .7 5 MM天津冷轧1 MM上海冷轧1 MM广州冷轧1 MM天津报价199022702060248026602470277030002710变动-100-20-10-10000-60折盘面价199122702190248026602560------其他现货 上海中板普2 0 M M高线6 .5 M M热轧带钢3 .5 M M *6 85镀锌板1 M M钢坯唐山（到厂）主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山6 6 %，干吨含税PB粉6 1 .5 %湿吨 青岛车板价报价228021002420400017907801065495357变动100-20-50100000  指数、炼钢利润 普氏6 2 ％TS I 6 2 %SGX当月B D I内矿指数普钢长材扁平铁矿石50.7049.5047.97610.0068.40钢材指数87.4392.8082.30变动1.41.60.250.66%0变动-