关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：铝：★☆☆（累库压力趋增，铝价震荡调整）美元指数反弹，隔夜外盘金属多延续回调走势。LME三月期铝价跌2.34%至2566美元/吨。沪期铝夜盘偏弱震荡，主力2303合约小幅收低于18920元/吨。早间现货市场尚未恢复，下游复工率仍较低，叠加价格偏高，接货一般，贸易商交投积极性也欠佳。华东市场主流成交价格在18760元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交价格在18810元/吨上下。节后下游企业开工尚未恢复至正常水平，高铝价也抑制接货积极性，因终端市场消费仍未启动。由于产量稳中攀升，市场到货增加，显性库存延续累库节奏。不过经济修复预期及地产政策预期仍较强，给予铝价一定信心支撑。短期铝价或震荡调整，待预期兑现。操作上建议暂且观望，关注累库力度及宏观及政策面因素。铜：铜：★☆☆（强预期待兑现，警惕铜价高位回落风险）隔夜铜价震荡运行，主力2303合约收于69550元/吨，涨幅0.32%。美国1月核心PCE延续回落，本周四凌晨公布的美联储利率决议大概率加息25BP。美联储放缓加息已基本体现在铜价走势中，而且节前在市场对疫情放开后国内经济快速修复，2023年铜消费好转的乐观预期下，铜价节节攀升。虽然春节假期国内消费快速修复，但节后地产投资改善情况，铜消费的强预期能否兑现仍存隐忧。节前受疫情拖累，国内铜消费累库超预期；据SMM调研数据显示，截至1月30日全国主流地区铜库存环比节前增加6.73万吨至26.39万吨。强预期静待兑现，铜价不具备继续上冲动力，若节后国内铜库存累库继续超预期将对铜价有所拖累，须警惕铜价高位回落风险。镍：镍：★☆☆（纯镍短缺支撑，镍价仍有上冲动力）隔夜镍价震荡运行，主力2303合约收于219680元/吨，跌幅0.13%。目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上期所镍库存节前一周下降796吨至2224吨，假期LME镍库存较节前下降2214吨至49542吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。锌：锌：★☆☆（基本面供强需弱 锌价高位谨慎）隔夜锌价小幅回升，沪锌主力2303合约高开后收于24405元/吨，涨幅0.95%。昨日国内现货市场，节后首日市场尚未完全恢复，整体成交南好于北，上海普通品牌报02贴水30-40元/吨，贴水小幅收窄。库存方面，今年春节期间累库5.49万吨至15.79万吨，整体略低于前四年平均水平，但从今年节前下游订单来看，差于往年，加上今年下游放假相对彻底，国内节后经济恢复速度存疑。从供应来看，高利润驱动下1月国内多数炼厂维持高开工运行，根据最新排产计划，2月环比减量同样缩减；欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，23年海外炼厂仍有较高复产预期。整体上，短期宏观情绪回落加上供强需弱现实下锌价或表现偏弱，关注今日国内制造业数据情况。铅：铅：★☆☆（高累库预期 铅价上方压力较大）隔夜沪铅维持震荡走势，沪铅主力2303合约收于15230元/吨，较前一日收盘持平。昨日国内现货市场，持货商试探性报价，但多数企业尚有铅锭库存，实际成交较少，原生铅基差暂稳，原生铅江浙沪市场报2+10附近，再生铅报含税贴水75-125，价差收窄；废电瓶回收量尚较少，少量小幅上调。库存方面，节前最后一周铅锭社会库存加速累库，幅度高于往年，本周一SMM库存继续累增0.24万吨至5.89万吨。而春节期间原生铅冶炼企业多正常生产，再生铅方面，以安徽地区为代表的大型冶炼企业轮班生产。下游方面，除去个别铅蓄电池企业存在春节生产的情况，其他企业普遍放假。整体上，下游春节停工多于上游冶炼企业，因此在节后较高累库预期下，预计铅价上方压力较大，尝试逢高试空，关注累库趋势。新湖黑色螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（心态趋于谨慎，盘面震荡等待需求验证）目前市场对后市需求预期较好，且终端冬储量少，钢厂和贸易商具有挺价意愿。昨日盘面高开，不过因下游未开工成交偏弱情绪有所收敛，夜盘弱势震荡趋于谨慎。近日发改委等十九部门联合发布政策鼓励搬迁群众进城落户，在地产政策窗口期强预期情绪或将延续，现货需求则要等到元宵节之后才能验证，盘面保持强势。从机构调研看，基建开工情况好于房地产，地产需求短时间难以恢复，注意复工复产不及预期风险，盘面有冲高回落可能。铁矿石：铁矿石：★☆☆（市场乐观心态延续，节后情绪偏强）首日开盘铁矿高开低走，整体走势与商品保持一致。近期主要经济地区陆续发布经济发展计划及房市刺激政策，资金情绪较好。铁矿石在当前情绪带动下钢厂生产积极性略有好转，基本面上呈现铁水小幅回升局面，同时钢厂库存在假期消耗较多，预计短期或有补库驱动。发运端整体均偏弱，到港尚可，短期港口库存矛盾不大。总体来看，当前铁矿石基本面尚可，主要驱动在铁水端的回升及乐观预期下库存的回补，产业链上材的产销压力不大的情况下情绪较为乐观，预计高位震荡略偏强；但同时需注意有关部委对铁矿石价格的态度及相应提醒告诫措施，建议区间操作为主。焦炭：焦炭：★☆☆节后首日焦炭冲高回落，一方面受成材带动，另一方面原料端首批澳煤2月初到港的利空导致回落幅度略大于螺矿。基本面来看，节中焦企库存累积，钢厂港口下降，节奏上随着初三汽运恢复，焦企库存开始向下转移，基本符合季节性，铁水上抬，焦炭总库存转为小幅下降。节后供需两端均预期回升，矛盾暂有限，钢厂、贸易商阶段性补库叠加盘面升水投机采购意愿回升将支撑短期价格，后续涨跌核心矛盾仍在于成材需求复苏情况是否能拉动铁水回升至相对高位，如恢复尚可或带动首轮提涨落地，并在旺季到来后继续跟涨侵蚀成材利润。目前现实面基建开工符合预期，但地产节中销售较差，趋势行情仍需等待终端需求验证。下游需求验证前，强预期仍占主导，盘面预计强震荡运行。焦煤：焦煤：★☆☆节后首日焦煤冲高回落，冲高回落主要受成材带动，略弱于其他品种主要受焦炭未见上涨驱动焦企采购疲软下自身现货产地补跌与首船澳煤二月上旬进入中国利空情绪影响。基本面来看，今年放假时间较长，产量恢复情况略慢于往年，焦企则正常生产，供需阶段性偏紧，总库存呈现大幅下降，焦钢企库存大幅下降，短期价格仍有支撑。不过进口恢复较快，元宵后一旦产量恢复，偏紧现象将大幅缓解，澳煤增量小暂难影响供需节奏，后续核心矛盾同样转移至终端需求表现。终端需求验证前，强预期共识仍主导黑色，盘面预计跟随强震荡运行。动力煤：动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）产地供给缓慢恢复，仍有一部分非大矿尚未开工，市场活跃度仍未恢复，坑口价格平稳运行。港口价格稳中偏弱，交投平淡，下游需求短期偏弱。北半球需求弱于预期，国际市场出现较大跌幅，印尼煤价弱稳。节后气温逐步回暖，部分地区距平数据将转为 偏暖状态，二三产开工持续恢复中，电厂日耗季节性反弹，但依然在偏低水平。日耗偏弱，中长协支撑下，电厂库存处于偏高水平。节后港口供给小幅增加，下游需求未有明显起色，港口库存继续高位攀升。淡季来临，节后短期供需逐步恢复，整体库存偏高，近期价格或以弱稳为主。玻璃：玻璃：★☆☆（市场情绪较好，关注需求恢复力度）昨日主产区销售良好，春节期间玻璃生产维持稳定，玻璃库存380.61万吨，环比增加58.98万吨，累库幅度18%， 20-22年累幅均值45%。多数厂家陆续发布调涨计划，刺激下游拿货去库，沙河地区贸易商库存充足，短期难有进一步大量补货驱动。随着地产政策转向，厂家冷修意愿下降，预计部分完成冷修厂家或有点火计划，年内产能波动将有所下降。年前地产预期过满，节后首日盘面冲高回落，玻璃跌幅较大。关注节后需求恢复程度，若需求不及预期再度累库，盘面或震荡偏弱。纯碱：纯碱：★☆☆（近月供需紧张，远月逐渐宽松）春节期间纯碱厂家生产维持峰值水平，厂库库存34.6万吨，环比增加10.48万吨，累库幅度43.45%，20-22年春节期间平均累库幅度32.2%，今年略 超平均水平。节后两日市场成交火爆，多数厂家有调涨计划，贸易商看涨后市出货意愿下降。上周一条1000吨光伏产线点火，重碱短期仍处于紧平衡状态，关注节后轻碱恢复情况及远兴能源投产进度。节后首日纯碱盘面冲高回落，若消费恢复不及预期盘面将进一步回调。新湖能化原油：原油：★☆☆（短期油价维持区间震荡）昨日伊朗国防部设施被无人机袭击，油价短暂反弹最终收跌。OPEC+两位代表表示，JMMC不太可能在2月1日建议OPEC+改变产量政策。克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京和沙特王储通化，讨论了OPEC+相关事宜，以确保世界市场稳定。金十数据咨询，俄罗斯海运出口量似乎正在上升，有可能的解释：在德国和波兰几乎停止进口俄罗斯管道石油后，俄罗斯正在通过海运出口更多石油。俄罗斯政府禁止石油出口商遵守西方的对俄石油出口价格上限措施，并对石油贸易的合同措辞进行监测，要求石油公司为合同措辞担责。尽管欧盟禁令当前，俄罗斯仍计划在2月份增加柴油出口。高盛预计，美国天然气将在2023-2024年进入熊市周期，随着天然气产量继续增长，美国液化天然气出口产能的增长暂停，市场出现了看跌趋势。据CME“美联储”观察：美联储2月加息25个基点至4.5%-4.75%区间的概率为98.1%。短期油价仍维持区间震荡，重点关注OPEC+会议、美联储会议、欧盟对俄制裁进展以及中国复苏进展等。沥青：沥青：★☆☆（供需双弱，盘面跟随原油价格变动）春节期间，各地区均有所累库，但整体库存不高。山东地区，弘润石化今日恢复正常提货，区内供应有所增加，业者询货积极性尚可；华东地区，区内供应偏紧，主力炼厂月底停止开单，需求端，仍显冷清，大部分业者仍未复工。基本面供需双弱，盘面跟随成本端原油价格变动。燃料油：燃料油：★☆☆（低硫支撑减弱，考虑做空低高硫价差）夜盘FU05合约收2749元，跌69元/吨；LU03收4246元，跌9元/吨。假期期间，新加坡高硫现货贴水维持正数，裂解价差维持低位；低硫贴水维持约24美元，裂解价差上涨，从低位反弹至中位，低高硫价差扩大。高硫燃油：供应端，尽管中东大国减产、美国SPR结束、俄罗斯出口有下降预期，不过当前供应仍充足，出口未下降；需求端，炼厂投料以及脱硫装置存经济性；高硫燃油估值处于偏低范围，不过短期供需仍相对过剩，中长期来看，随着供应端下降，裂解价差有上涨空间。低硫燃油：供应端，预计逐渐转为宽松；需求端，集装箱、干散货在运船舶量维持中高位，但小幅下降，航速维持低位且继续下降，船燃支撑减弱，天然气价格大跌，欧洲与亚洲低硫已无替代燃烧性价比；低硫短期结构健康，但估值回升后，与汽柴价差高位回落，成品油支撑有所减弱，天然气支撑减弱，未来裂解价差大概率维持中低位；低高硫自身驱动不足，由于低高硫价差重回中高位，可考虑逢高做缩低高硫价差。PTA：：★☆☆ （季节性累库，关注下游复工进度）上一交易日，PTA现货市场商谈氛围改善，贸易商商谈为主，个别有聚酯工厂递盘，考虑节后出货压力增加，基差走弱。本周主港货在05贴水15~20成交，个别略低，下周少量主港在05贴水20成交，宁波货在05贴水40有成交，成交价格区间在5750~5795附近。主港主流货源基差在05贴水20。成本方面，隔夜国际油价下跌，PX收于1054美元/吨，PTA即期加工费276元/吨。装置方面，华南一套125万吨PTA装置近期因设备故障计划外停车，初步预计本周重启。该装置后期计划3月下大修，预计检修时长在45天附近。华东两套共计720万吨PTA装置负荷降至7成偏上，该装置前期维持9成负荷。山东一套250万吨PTA装置一条生产线负荷已经提满，该生产线前期维持8成附近。需求端聚酯和织造尚未完全恢复，关注复工进度。总体来看，PTA供应有所回升，逐步累库，基差走弱，供需不佳。近期市场对5月合约交易需求预期为主，PTA相对原油估值回升，不过PTA仍然面临供应回升的预期，以及需求好转的程度是否兑现仍存