净现金接近市值
调研简报 净现金接近市值 金邦达宝嘉（3315.hk） 2016-03-18 星期五 时间： 2016.03.18 参会人：公司管理层 地点： 香港 会议形式：大会 姓名：余小丽 电话：0755-21519179 Email:yuxiaoli@gyzq.com.hk 1、 国产IC芯片合作的机会？ 公司与金雅拓重新签订了协议，合同到期的顺延，里面没有规定采购量，公司预计不会增长，公司希望供应商多元化，为长远发展布局，对毛利率有好处，目前中国新发行的IC卡市场渗透率达到90%以上，海外还有很多是磁条卡。2015年公司的出货量当中80%以上是IC卡，2016年还会有增长。国产芯片已经有开始做试点，力度慢慢推起来，但发展还需看实际情况，需看国家政策。 海外市场方面，可以会采用代理商和设立分公司两种模式，在菲律宾、新加坡等国家会设立分公司，而印度、欧洲、巴基斯坦等使用代理商模式。公司目标是紧跟银联国际，已经在泰国中标。公司目前需要尽快加强海外人才的培训。 2、 2015年公司销量增速及2016年预期？ 2015年IC卡销量增长35%，2016年预计IC卡销量同比增长10-20%，中国借记卡还未进行大量置换，但其发展取决于银行。2015年下半年公司的IC卡价格出现下滑，全年下降15%，2016年的价格还需视具体情况而定 3、 海外目标市场的容量及回报率问题？ 公司在菲律宾建立了第一个海外个人化中心，菲律宾的磁条卡一直使用金邦达的，预计2016年下半年到2017年进入IC卡更换周期。印尼、泰国和马来西亚也在迁移，考虑到回报率的问题，公司采用了代理商和直接建立分公司两种模式。 4、 国际市场上与金雅拓怎么进行划分？ 公司做欧洲市场比较难，因此会较多做东南亚市场，公司想做云端发卡系统。 5、2015年为什么是特别股息？ 公司2013年IPO是承诺派息不低于20%，2013、2014年分别派息了23%、31%，2015年股息和特别股息分别为31%、12%。 6、未来3年的收入比重？ 现金流业务还是卡，综合服务解决方案目前占比不超过10%。 7、海外未来3年的收入占比？ 海外很难超越中国，中国是36K、72K的卡，海外还是8K卡。 点评：未来的增长短期看几块，一是海外市场的拓展，经过几年的铺垫进入收获期 ，二是发卡系统解决方案增长还是蛮迅速，2015年增长19.5%，三是公司的收购并购。目标公司市值25港币，净现金15亿人民币，还是很便宜的。
